Entrevista con el CEO de Bit Digital, Sam Tabar: Vendimos todos nuestros bitcoin y los cambiamos completamente por ethereum

El monólogo de un ETH Maxi.

Escrito por: Zhou Zhou, Foresight News

“El futuro depende de la IA y de Ethereum.”, dice Sam Tabar.

Sam Tabar lo hizo realidad. Hoy en día, es el líder tanto de una empresa de IA que cotiza en bolsa como de una empresa de tesorería de Ethereum, ambas listadas en Nasdaq y con una capitalización de mercado superior a los 1.1 billions de dólares.

En 2025, tras la salida del presidente de la SEC de Estados Unidos, Gary Gensler, y la llegada del gobierno de Trump, la política cripto estadounidense experimentó un cambio significativo. Los reguladores comenzaron a considerar a Ethereum como una mercancía y no como un valor, y muchas empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, al ver el cambio de política, entraron en el mercado y comenzaron a acumular Ethereum a gran escala. Sam Tabar y la empresa de tesorería de Ethereum que dirige, Bit Digital, la cuarta más grande del mundo, son un ejemplo: actualmente la empresa posee aproximadamente 121.000 Ethereum (unos 500 millones de dólares).

Durante TOKEN 2049 en Singapur, Sam Tabar concedió una entrevista exclusiva a Foresight News y compartió varias opiniones:

• La minería de bitcoin es un negocio muy malo. Cada cuatro años, el halving de bitcoin reduce el margen de beneficio en aproximadamente un 50%.
• Si bitcoin y Ethereum se hubieran inventado el mismo día, hoy nadie habría oído hablar de bitcoin.
• Ahora la gente entiende que Ethereum es una mercancía, por lo que podemos apoyarlo públicamente. Por eso se ven tantas acciones de compra muy positivas relacionadas con Ethereum.
• Nunca venderemos nuestro Ethereum. Para siempre.
• La mayoría de las empresas de tesorería de Ethereum probablemente terminarán siendo liquidadas o adquiridas. Si financiaste tu empresa con préstamos garantizados, cuando llegue el criptoinvierno los acreedores te exigirán el pago e incluso pueden confiscar tus activos de Ethereum, llevándote a la bancarrota. Bit Digital se convirtió en el primer participante institucional del ecosistema Ethereum en financiarse con deuda no garantizada.

A continuación, la entrevista completa.

“La minería de bitcoin, un mal negocio”

Zhou Zhou: Hola Sam, ¿podrías presentarte?

Sam Tabar: Me llamo Sam Tabar, soy el CEO de Bit Digital.

Zhou Zhou: ¿Podrías contarnos más sobre tu carrera profesional?

Sam Tabar: Por supuesto, mi nombre es Sam Tabar y soy el CEO de Bit Digital. También soy el CEO de la empresa de IA WhiteFiber, que completó su IPO este agosto. Es una empresa dedicada exclusivamente a la infraestructura de inteligencia artificial (AI Infrastructure) y está teniendo un desempeño excelente. Mi carrera comenzó en el bufete de abogados Skadden, en Nueva York.

Luego fui jefe de estrategia de capital en Bank of America Merrill Lynch, trabajando en la sucursal de Hong Kong y encargado de la región Asia-Pacífico. Después cofundé una empresa de Ethereum llamada Fluidity. En el equipo también había personas que cofundaron AirSwap. Vendimos Fluidity a ConsenSys, cuyo fundador es Joseph Lubin, también cofundador de Ethereum. Luego me uní a Bit Digital como ejecutivo y actualmente soy el CEO.

Zhou Zhou: ¿Dónde resides habitualmente?

Sam Tabar: Nací en Canadá y actualmente resido en Nueva York. Estos días “vivo” en aviones (risas).

Sam Tabar, cuarto desde la derecha

Zhou Zhou: Me gustaría empezar hablando del negocio de la minería de bitcoin. Bit Digital solía ser una empresa centrada en la minería de bitcoin y ya cotizaba en Nasdaq. Pero este año, se han volcado hacia el ecosistema de Ethereum, convirtiéndose en una empresa de tesorería con ETH como activo principal. ¿Significa esto que ya no eres tan optimista sobre el futuro a largo plazo de la minería de bitcoin?

Sam Tabar: La minería de bitcoin es un negocio muy malo. Cada cuatro años, el halving de bitcoin reduce el margen de beneficio en aproximadamente un 50%. Además, tienes que estar comprando constantemente nuevos equipos, así que es un negocio altamente intensivo en capital.

Y la única manera responsable de comprar equipos es mediante financiación de capital, es decir, tienes que diluir la participación de los accionistas para comprar equipos, lo cual no siempre es bueno. Además, no puedes comprar equipos de minería de bitcoin con deuda. Si lo intentás, te vas a meter en problemas. ¿Por qué? Porque el precio de bitcoin es impredecible, así que es muy difícil financiar la minería con deuda. Aquellos que compran equipos de minería endeudándose suelen terminar en bancarrota porque no pueden soportar el criptoinvierno ni pagar sus deudas.

Zhou Zhou: ¿Creés que bitcoin podrá mantener la seguridad de su red cuando la recompensa por bloque sea muy baja dentro de 20 años?

Sam Tabar: Sí.

Pero ya no somos mineros de bitcoin, así que eso ya no importa. Creo que, desde el punto de vista regulatorio, la minería de bitcoin es aceptable; pero desde el punto de vista económico, no lo es.

Zhou Zhou: Si no consideramos el riesgo regulatorio, ¿preferís tener bitcoin o Ethereum?

Sam Tabar: Por supuesto que prefiero tener Ethereum.

Francamente, si bitcoin y Ethereum se hubieran inventado el mismo día, hoy nadie habría oído hablar de bitcoin. Por casualidad, bitcoin fue el primer token en el mundo cripto, así que tiene la ventaja de ser el primero. Además, hay evangelizadores como Michael Saylor (uno de los mayores holders individuales de bitcoin y fundador de MicroStrategy) hablando de bitcoin, lo que hace que más gente lo conozca.

En cuanto a Ethereum, el ex presidente de la SEC, Gary Gensler, intentó definir Ethereum como un valor y bitcoin como una mercancía. Por eso, hubo mucha confusión legal en torno a Ethereum. Sin embargo, la era de Gary Gensler (como presidente de la SEC) terminó. Ahora la gente entiende que Ethereum es una mercancía, por lo que podemos apoyarlo públicamente. Por eso se ven tantas acciones de compra muy positivas relacionadas con Ethereum.

Zhou Zhou: ¿Cuál fue la decisión más difícil que tomaste en los últimos años?

Sam Tabar: Como una empresa minera de bitcoin rentable, dejar de invertir en minería de bitcoin mientras el negocio era rentable fue una decisión difícil que tuvimos que tomar. Nos dimos cuenta de que el futuro depende de la inteligencia artificial y de Ethereum.

Lo que hicimos fue dejar de invertir en equipos de minería de bitcoin. Cuando Ethereum no era popular, empezamos a comprar Ethereum; cuando la inteligencia artificial no era un gran tema, empezamos a invertir en IA, y ahora el negocio de IA es muy exitoso.

De hecho, llevamos esa empresa de IA a la bolsa, se llama WhiteFiber (capitalización de mercado actual de 1.14 billions de dólares), y Bit Digital (capitalización de mercado actual de 1.17 billions de dólares) posee el 71% de sus acciones. Además, en nuestro balance tenemos más de 121.000 Ethereum, estamos un paso adelante de todos los demás.

Pero en ese momento, fue una decisión difícil y muy impopular. La gente pensaba que estábamos locos, muchos accionistas estaban descontentos porque no expandimos el negocio de minería de bitcoin. Pero mirando atrás, fue absolutamente la decisión correcta, y esas acciones nos llevaron a donde estamos hoy.

“Vendí todos los bitcoin, all in en Ethereum”

Zhou Zhou: ¿Todavía tienen bitcoin?

Sam Tabar: Vendimos todos los bitcoin y los convertimos en Ethereum. Ahora tenemos aproximadamente 500 millones de dólares en Ethereum y vamos a comprar más.

Zhou Zhou: ¿En qué circunstancias venderías el Ethereum que tienen?

Sam Tabar: No lo haríamos.

Zhou Zhou: ¿En ninguna circunstancia?

Sam Tabar: Nunca venderemos nuestro Ethereum.

Zhou Zhou: ¿Vas a mantener Ethereum y nunca venderlo?

Sam Tabar: Sí.

Zhou Zhou: ¿No lo vendés?

Sam Tabar: No lo vendo.

Zhou Zhou: Eso realmente sorprende. ¿Por qué sos tan optimista con Ethereum? ¿Hubo algún momento clave o evento que te hizo decidirte a apostar todo por Ethereum?

Sam Tabar: En 2017 fundé una empresa de Ethereum, y nuestro equipo creó un exchange descentralizado. También fuimos de los primeros equipos en Manhattan, Nueva York, en trabajar con RWA inmobiliarios. A través de esas experiencias, nos dimos cuenta de que Ethereum tiene un verdadero valor tecnológico, especialmente en los contratos inteligentes. Creemos que los contratos inteligentes son una forma de eliminar muchos intermediarios en el sistema financiero.

Me di cuenta de que, como ex abogado y ex banquero, muchas de las cosas que hacía, incluso mi carrera, serían absorbidas por la tecnología de contratos inteligentes, y Ethereum tiene la mejor tecnología de contratos inteligentes.

Zhou Zhou: ¿Cuándo empezaste a prestar atención a Ethereum?

Sam Tabar: En 2017, cuando cofundé una empresa del ecosistema Ethereum, el precio era de unos 300 dólares. Algunos pensaban que el mercado ya había tocado techo a ese precio. En ese momento estaba en el escenario y alguien me preguntó: “¿Vas a vender tu Ethereum?” Yo respondí: “No, nunca venderé mi Ethereum.” El precio era exactamente 300 dólares.

Zhou Zhou: ¿Ahora son la cuarta empresa más grande del mundo en reservas de Ethereum?

Sam Tabar: Somos la cuarta más grande, pero en el futuro eso cambiará. Francamente, la gran mayoría de las DAT (empresas de tesorería de activos digitales) no tienen razón de existir. La mayoría de las empresas de tesorería de Ethereum probablemente terminarán cotizando por debajo de su NAV (valor neto de los activos) y podrían ser liquidadas o adquiridas.

Sam Tabar en entrevista exclusiva con Foresight News durante TOKEN2049

Zhou Zhou: Como empresa que cotiza en bolsa, ¿cómo consiguen los fondos para seguir comprando Ethereum?

Sam Tabar: Bit Digital tiene tres formas de recaudar fondos y adquirir Ethereum. La primera es a través de financiación de capital (equity financing). Por eso, el departamento de gestión de activos digitales (Digital Asset Treasury) solo debería recaudar fondos cuando pueda utilizar el capital de forma creativa. En otras palabras, necesitan vender acciones a un valor superior al valor de mercado actual (M).

La segunda forma de financiación es a través de deuda (Debt Financing). Podés endeudarte para comprar Ethereum, pero ojo, no toda la deuda es buena. Hay algo llamado deuda garantizada (Secured Debt), que puede ser riesgosa. Otra es la deuda no garantizada (Unsecured Debt), que es la forma ideal.

La razón es que, si financiás con préstamos garantizados, cuando llegue el criptoinvierno los acreedores te exigirán el pago e incluso pueden confiscar tus activos de Ethereum, llevándote a la bancarrota. Muchas de estas deudas aún no han pasado por un criptoinvierno. Nosotros en Bit Digital ya hemos pasado por varios, así que conocemos bien los riesgos y cómo funciona todo.

Por eso, si vas a endeudarte para comprar criptoactivos, es una buena opción, pero la clave es que la estructura de la deuda debe estar bien diseñada. Si usás deuda garantizada (Secured Debt), tendrás problemas; la mejor forma es la deuda no garantizada (Unsecured Debt). Eso es lo que estamos haciendo. Justo esta semana, Bit Digital se convirtió en el primer participante institucional del ecosistema Ethereum en financiarse con deuda no garantizada. Esto ocurrió esta semana (a principios de octubre).

La tercera forma de financiación es a través de las propias operaciones de la empresa. Bit Digital es el único emisor de deuda en el ecosistema global de Ethereum que tiene un negocio real que lo respalda. ¿Qué significa esto? Poseemos el 71% de WhiteFiber. ¿Qué es WhiteFiber? Es una empresa centrada en infraestructura de inteligencia artificial (AI Infrastructure), un negocio puramente de IA. Esta empresa completó su IPO el mes pasado y ya tiene una capitalización de mercado de 1.1 billions de dólares, con un aumento de más del 60% en el precio de sus acciones desde la salida a bolsa. Y Bit Digital posee el 71% de esa empresa.

Así que Bit Digital no es una empresa fantasma, ni una de esas que “hacen un mal negocio, consiguen financiación PIPE y luego meten algo de Ethereum en la estructura”. Nada que ver. Bit Digital tiene un negocio real detrás: WhiteFiber. En el futuro, incluso podríamos vender parte de la participación en WhiteFiber para obtener fondos y comprar más Ethereum. Esto significa que tenemos un apalancamiento de capital adicional, una ventaja que ningún otro emisor de deuda en el ecosistema Ethereum tiene.

Soy ETH Maxi y también Shareholder Maxi

Zhou Zhou: Noté que cuando se aprobó el ETF spot de Ethereum en julio de 2024, la entrada neta de fondos fue limitada al principio, con flujos diarios de solo unos pocos millones o decenas de millones de dólares. Sin embargo, en los últimos tres meses, los flujos han aumentado significativamente, con entradas o movimientos diarios de más de 100 millones de dólares. ¿Qué factores impulsaron este cambio? ¿Qué nuevas dinámicas hay en el mercado?

Sam Tabar: Es porque el entorno regulatorio es más claro. Como mencioné antes, Gary Gensler ya se fue y ahora el mercado también tiene más claridad sobre la regulación de las stablecoins. Actualmente, más de la mitad de las stablecoins se emiten sobre Ethereum, gracias a esta mayor transparencia regulatoria.

La gente empieza a darse cuenta de que Ethereum, al igual que bitcoin, ahora está definido como una mercancía. Por eso, cada vez más inversores se dan cuenta de que Ethereum es una mejor forma de invertir en criptoactivos.

Zhou Zhou: ¿Cuál es tu predicción para el precio de Ethereum? ¿En qué hechos y supuestos se basa tu predicción?

Sam Tabar: Me resulta difícil hacer una predicción concreta sobre el precio de Ethereum. Lo único de lo que puedo estar 100% seguro es de que el precio experimentará muchas fluctuaciones cíclicas.

Sin embargo, estructuralmente, Ethereum tiene un mecanismo de escasez incorporado que impulsará un desempeño más sólido del precio y un potencial alcista a largo plazo. Se está desarrollando mucho en Ethereum. Actualmente, hay decenas de miles de desarrolladores activos en el ecosistema de Ethereum, más que en cualquier otra blockchain, incluyendo Solana o bitcoin. Se puede decir que Ethereum tiene la mayor cantidad de recursos de desarrolladores.

Por eso, creo que, gracias al mecanismo de escasez y al desarrollo continuo, Ethereum tiene potencial estructural de crecimiento. Por supuesto, el mercado seguirá experimentando ciclos: habrá veranos de bonanza y también inviernos. Los inversores deben estar preparados para la volatilidad cíclica y mantener una perspectiva de inversión a largo plazo en Ethereum.

Zhou Zhou: ¿Tienen planes de expandir el negocio a Bitcoin L2, staking de Ethereum o RWA?

Sam Tabar: Ya hemos hecho staking de 108.000 de los 121.000 Ethereum que tenemos. Cada Ethereum en nuestro balance ya está en staking. Por supuesto, no invertiremos en nada relacionado con bitcoin, seguiremos comprando Ethereum y haciendo staking.

Zhou Zhou: Además de Ethereum, ¿qué otros tokens te interesan?

Sam Tabar: Hay un token que me parece muy interesante, se llama Hyperliquid. Realmente es interesante, tengo algunos.

Zhou Zhou: ¿Sos ETH Maxi (maximalista de Ethereum)?

Sam Tabar: Soy ETH Maxi. (pausa de unos segundos)

Honestamente, soy maximalista de los accionistas (Shareholder Maxi). Quiero que mis acciones se valoricen y que las acciones de Bit Digital tengan un buen desempeño.