El colapso del NAV crea una oportunidad rara en Bitcoin Treasurys: 10x Research

Los valores netos de los activos (NAVs) en las tesorerías de activos digitales (DATs) se han desplomado, pero según 10x Research, esto no es tan grave como parece y puede verse como una oportunidad para inversores astutos.

“La era de la magia financiera está llegando a su fin para las empresas de tesorería de Bitcoin”, afirmaron los analistas de 10x Research en un informe compartido con Cointelegraph el viernes.

“Crearon miles de millones en riqueza de papel emitiendo acciones muy por encima de su valor real en Bitcoin, hasta que la ilusión desapareció”, continuaron.

En este “truco de magia”, las DATs esencialmente transfirieron riqueza de los inversores minoristas que pagaron de más por las acciones hacia Bitcoin (BTC) real para la empresa. Los accionistas perdieron miles de millones mientras los ejecutivos acumulaban BTC real, señalaron.

Los investigadores utilizaron a Metaplanet, la cuarta empresa de tesorería de Bitcoin más grande, como ejemplo, ya que la compañía transformó efectivamente una capitalización de mercado de 8 mil millones de dólares, respaldada solo por 1 mil millones en tenencias de Bitcoin, en una capitalización de mercado de 3.1 mil millones respaldada por 3.3 mil millones en BTC.

Situación similar de Strategy

Los inversores minoristas pagaron entre dos y siete veces el valor real de Bitcoin al comprar estas acciones durante el auge. Ahora esas primas han desaparecido y muchos accionistas están en pérdidas, mientras que las empresas convirtieron ese capital inflado en Bitcoin real.

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Strategy de Michael Saylor experimentó un ciclo similar de “auge y caída en su valor neto de activos”, lo que ha resultado en una desaceleración en las compras de Bitcoin, señalaron.

“Con los NAVs habiendo completado ya el ciclo completo, los inversores minoristas han perdido miles de millones—y muchos probablemente carecen de la convicción para seguir aumentando sus posiciones.”

Nueva categoría de gestores de activos de Bitcoin

La normalización de los NAV ha creado un punto de entrada poco común para inversores inteligentes. Las empresas que ahora cotizan al mismo nivel o por debajo del NAV ofrecen exposición pura a Bitcoin con la opción de generar alfa futuro y ganancias adicionales de cualquier beneficio comercial.

La depuración también ha separado a los verdaderos operadores de las máquinas de marketing. Las empresas que sobrevivan a esta transición estarán probadas en batalla, bien capitalizadas y equipadas para generar rendimientos consistentes, creando una nueva categoría de gestores de activos de Bitcoin.

Las DATs que se adapten ahora “definirán el próximo mercado alcista”, dijeron los investigadores antes de concluir:

“El propio Bitcoin seguirá evolucionando, y las empresas de Tesorería de Activos Digitales con bases de capital sólidas y equipos de gestión expertos en trading aún pueden generar un alfa significativo.”

Las acciones de Strategy y Metaplanet caen

Las acciones de Strategy (MSTR) subieron un 2% el viernes, cerrando la sesión de negociación en $289.87. Sin embargo, han caído un 39% desde su precio de cierre máximo histórico de $473.83 en noviembre de 2024, según Google Finance.

Las acciones de Metaplanet (MTPLF) perdieron un 6.5% ayer en la Bolsa de Tokio, cayendo a 402 yenes ($2.67) y se han desplomado un 79% desde su pico de mediados de junio de 1,895 yenes ($12.58).

El auge y caída de las acciones de Metaplanet. Fuente: 10x Research

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