Por qué Wall Street está "fuera de sintonía" con la economía real

Los mercados financieros siguen en alza, pero una mirada más profunda revela un panorama mucho más riesgoso para los próximos meses. Muchos inversores advierten ahora que Wall Street está ignorando las crecientes grietas en el mercado laboral y la economía real de Estados Unidos, una desconexión que ya ha causado grandes problemas en el pasado.

Por qué Wall Street está tan desconectado

La historia muestra un patrón persistente. Como señaló EndGame Macro, cuando las ofertas de empleo disminuyen y el desempleo aumenta, el mercado de acciones suele seguir subiendo, hasta que la realidad golpea.

En 2001, 2008 y nuevamente en 2020, las acciones se mantuvieron firmes con la esperanza de un rescate de la Fed o narrativas de una “nueva era”, solo para caer bruscamente cuando los datos laborales más débiles empezaron a afectar las ganancias de las empresas. Normalmente, este “catch-down” llegaba en un plazo de 6 a 12 meses y:

“No fue suave; vino acompañado de una caída abrupta y una recesión.”

Estamos viendo la misma configuración hoy. Los datos laborales de agosto fueron mucho más débiles de lo esperado, con solo 22.000 nuevos empleos creados y la tasa de desempleo subiendo al 4,3%.

Mientras tanto, el S&P 500 sigue cerca de máximos históricos. El optimismo de Wall Street se basa en expectativas de recortes inminentes de tasas por parte de la Fed, liquidez fácil y un impulso imparable de las acciones tecnológicas.

Los mercados están “ganando tiempo” bajo la creencia de que los banqueros centrales resolverán todo, pero el mercado laboral ya está perdiendo terreno.

Las empresas están desacelerando las contrataciones y el desempleo de largo plazo está en aumento. Una vez que las cifras laborales más débiles impacten en las ganancias corporativas, Wall Street suele ajustarse rápidamente, y ese ajuste tiende a ser brusco.

Esta brecha entre el optimismo de Wall Street y la realidad de la economía cotidiana no es sostenible. Cuando lleguen los recortes de tasas de la Fed, podrían amortiguar la caída o incluso provocar repuntes de corta duración.

Sin embargo, la historia muestra que los datos laborales en deterioro terminan imponiéndose, arrastrando los precios de las acciones a la baja a medida que los analistas recortan sus previsiones de ganancias.

El riesgo: una corrección repentina

El actual rally de Wall Street está impulsado por expectativas de liquidez, no por fundamentos sólidos. En ciclos anteriores, estas desconexiones han llevado a una dolorosa corrección cuando los mercados finalmente “alcanzan” la realidad económica.

Más allá de las acciones, Bitcoin y el mercado cripto en general han respondido rápidamente a estas señales macroeconómicas. A principios de septiembre, cuando los débiles datos laborales avivaron las esperanzas de recortes de tasas, Bitcoin superó los 113.000 dólares.

Con los datos de PPI y CPI confirmando las expectativas esta semana, la probabilidad de un recorte de tasas en la próxima reunión de la Reserva Federal supera el 90%, y los mercados ya descuentan la expectativa de más liquidez en el sistema, con el precio de Bitcoin superando los 116.000 dólares al momento de escribir esto y Ethereum por encima de los 4.700 dólares.

Los activos digitales siguen la narrativa macroeconómica; cuando la economía real se desacelera y los bancos centrales flexibilizan, los traders se inclinan hacia activos de riesgo y coberturas contra la inflación como Bitcoin.

Si la historia se repite, una corrección repentina en las acciones podría empujar a más inversores hacia Bitcoin y las criptomonedas, tanto como cobertura como por especulación ante la flexibilización monetaria.

El debilitamiento del mercado laboral, más estímulos de la Fed y el riesgo persistente del dólar crean un contexto donde los activos digitales se vuelven alternativas atractivas frente a las acciones.

El foco de los inversores podría pasar de perseguir acciones tecnológicas a buscar refugio en “dinero duro” como Bitcoin y el oro si los riesgos de recesión se materializan.

Una cosa es segura: Wall Street y la economía real se están distanciando cada vez más. Las acciones pueden mantenerse en alto algunos meses más, pero los datos laborales más débiles y las tendencias de empleo desfavorables suelen revertir la euforia del mercado.

Los traders que apuestan por el apoyo de la Fed quizás no vean problemas de inmediato, pero cuando la desconexión se cierre, puede suceder muy rápido.