¿Cuál es la razón por la que el precio de Bitcoin dejó de subir?

La acumulación de bitcoin en el mercado spot sigue en marcha; de lo contrario, el precio de bitcoin probablemente estaría muy por debajo del nivel actual.

Escrito por: Matt Crosb

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

A pesar de la continua acumulación institucional, el comportamiento del precio de bitcoin sigue siendo decepcionante, y la dinámica de oferta y demanda muestra que los holders a largo plazo están tomando ganancias.

En las últimas semanas, el precio de bitcoin ha dejado perplejos a muchos inversores. Aunque las instituciones y las empresas de tesorería han estado acumulando grandes cantidades, el precio de bitcoin se ha mantenido lateralizado. ¿Se trata de una mentira sobre la acumulación institucional, o simplemente estamos presenciando una batalla entre la oferta y la demanda?

Se ha realizado un análisis profundo de los datos on-chain, las posiciones de tesorería y la actividad de derivados para distinguir los hechos de las teorías conspirativas y explicar los verdaderos factores que impulsan el precio de bitcoin.

La contradicción entre la acumulación institucional y el estancamiento del precio de bitcoin

En los últimos meses, se estima que los ETF y las empresas de tesorería han acumulado un total de 200,000 BTC. En general, el total de tenencias de tesorería ahora se acerca a 1 millón de bitcoins. Sin embargo, a pesar de estos flujos de capital, el precio de bitcoin retrocedió a 108,000 dólares tras alcanzar brevemente un nuevo máximo histórico por encima de 120,000 dólares, y desde entonces ha permanecido lateralizado.

¿Por qué esta demanda institucional no se refleja en el precio de bitcoin? La respuesta está en la toma de ganancias por parte de los holders a largo plazo. Desde julio, más de 450,000 BTC han pasado de billeteras de largo plazo a nuevos participantes de mercado de corto plazo. Este proceso de distribución ha contrarrestado en gran medida el efecto alcista de los flujos institucionales sobre el precio de bitcoin.

Los holders a largo plazo están tomando ganancias

Los datos on-chain muestran claramente que el grupo que ha mantenido bitcoin entre cuatro y diez años está vendiendo. Estos inversores acumularon bitcoin a precios muy inferiores a los actuales y, ahora que el precio ha alcanzado máximos históricos, están realizando sus beneficios.

Este patrón no es nuevo. Históricamente, los holders a largo plazo reducen sus posiciones cuando los minoristas y las instituciones impulsan el precio de bitcoin, y vuelven a acumular cuando el mercado se enfría. Los datos actuales indican que la presión vendedora de este grupo se está acelerando, intensificando la lateralización del precio de bitcoin.

El impacto de los derivados

Otro factor que ha frenado el comportamiento del precio de bitcoin es el aumento de la actividad en futuros y opciones. Desde julio, el interés abierto en derivados en los exchanges ha aumentado en aproximadamente 50,000 BTC. Si bien esto no prueba directamente la existencia de un "bitcoin apalancado", sí significa que el capital está fluyendo hacia apuestas apalancadas en lugar de acumulación spot, lo que limita la presión alcista sobre el precio de bitcoin.

El mercado de futuros y opciones de CME también se ha expandido significativamente, amplificando el impacto de los derivados en el comportamiento a corto plazo del precio de bitcoin. El efecto neto es que más liquidez queda bloqueada en contratos, reduciendo la presión de compra directa sobre BTC.

El papel de la dinámica de oferta y demanda

Entonces, ¿está el precio de bitcoin manipulado por el bitcoin apalancado? La evidencia no respalda firmemente esta conclusión. Lo que estamos presenciando es la economía de oferta y demanda actuando en tiempo real:

• Las instituciones han acumulado 200,000 BTC.
• Los holders a largo plazo han distribuido 450,000 BTC.
• Más de 50,000 BTC están bloqueados en el mercado de derivados.

En conjunto, esto explica por qué, a pesar de que la demanda institucional es noticia, el precio de bitcoin sigue estancado.

¿Cuál es el próximo movimiento para el precio de bitcoin?

Aunque la situación actual sugiere que la consolidación podría continuar a corto plazo, esto no parece ser un techo de mercado. Si la tasa de financiación se vuelve negativa, un short squeeze podría impulsar nuevamente el precio de bitcoin. Sin embargo, por ahora, el desequilibrio entre acumulación y distribución indica que la lateralización podría persistir.

En términos generales, el bull market de bitcoin sigue intacto. Los inversores preocupados por el "bitcoin apalancado" deben recordar: la acumulación spot sigue en marcha, y sin ella, el precio de bitcoin probablemente estaría muy por debajo del nivel actual.