La fiesta no dura para siempre: ¿Podemos prever el colapso con anticipación?

Al llegar septiembre, el mercado de criptomonedas suele atravesar días turbulentos. Los datos históricos de bitsCrunch muestran que este mes suele estar marcado por caídas y una mayor volatilidad, por lo que muchos inversores lo consideran un período de alerta. Sin embargo, los ajustes estacionales son solo un reflejo de la intensa volatilidad de este mercado: lo que realmente asusta son los colapsos del mercado que han ocurrido y que podrían repetirse.

Analizando más de 14 años de datos de mercado, patrones de colapso y comportamientos de trading, podemos vislumbrar la historia de los colapsos en el mercado cripto a través de los números.

La evolución de los colapsos de criptoactivos

Los colapsos de criptomonedas no son eventos aleatorios, sino una etapa inevitable en la maduración del ecosistema cripto. Según los datos de bitsCrunch, en los primeros años del mercado se registraron “colapsos devastadores” con caídas de hasta el 99%, mientras que hoy en día se ha pasado a “ajustes relativamente moderados” del 50%-80%.

Las caídas más memorables de Bitcoin

El “colapso apocalíptico” de 2011 (caída del 99%)

El primer gran colapso de Bitcoin fue realmente “brutal”. En junio de 2011, el precio de Bitcoin alcanzó los 32 dólares —una cifra astronómica en ese momento—, pero luego se desplomó un 99%, quedando en solo 2 dólares. En ese entonces, Mt. Gox, el mayor exchange de Bitcoin del mundo, sufrió una brecha de seguridad que llevó el precio de Bitcoin a caer hasta 1 centavo (aunque este precio fue en gran parte resultado de manipulación). Aun así, el “trauma psicológico” causado por ese colapso fue real, y Bitcoin tardó años en recuperar la confianza del mercado.

El estallido de la burbuja 2017-2018 (caída del 84%)

Este fue el colapso más “icónico” de todos: en diciembre de 2017, el precio de Bitcoin alcanzó los 20.000 dólares, pero para diciembre de 2018 había caído a unos 3.200 dólares. La burbuja de las ICO (ofertas iniciales de monedas) llevó los precios de todos los activos a niveles absurdos, pero la “gravedad del mercado” finalmente se impuso.

La “crueldad” de este colapso radicó en su duración: a diferencia de los mercados iniciales, donde las caídas eran rápidas y abruptas, esta vez fue como un “accidente de tren en cámara lenta” que duró más de un año, agotando la paciencia incluso de los HODLers más firmes.

El “Jueves Negro” del COVID-19 en 2020 (caída del 50%)

El 12 y 13 de marzo de 2020 quedarán grabados en la historia cripto: en esos dos días, los precios de todos los activos se “descontrolaron” al unísono. Bitcoin cayó de unos 8.000 a 4.000 dólares en menos de 48 horas. Lo particular de este colapso fue que se produjo en sincronía con los mercados tradicionales, pero después los criptoactivos se dispararon al alza.

El “invierno cripto” 2021-2022 (caída del 77%)

Desde el pico de casi 69.000 dólares de Bitcoin en noviembre de 2021 hasta el mínimo de unos 15.500 dólares en noviembre de 2022, este colapso no fue provocado por hackeos a exchanges ni por pánico regulatorio, sino por fuerzas macroeconómicas y el comportamiento de inversores institucionales. En ese momento, los “jugadores institucionales” ya estaban plenamente presentes, cambiando por completo la lógica de las caídas del mercado.

Los “momentos más oscuros” de Ethereum

El hackeo de DAO en 2016 (caída del 45%)

El 18 de junio de 2016, el recién creado fondo de inversión descentralizado “DAO” sufrió un hackeo con pérdidas de 50 millones de dólares, y el precio de Ethereum cayó más del 45%. Pero la simple pérdida en dólares no refleja toda la magnitud del evento: en mayo de 2016, DAO había recaudado 150 millones de dólares en Ethereum mediante crowdfunding, y en ese mismo período, el precio de Ethereum alcanzó un pico de unos 20 dólares.

La burbuja y estallido de las ICO y los NFT

Ethereum se convirtió en el “pilar central” de la fiebre de las ICO: a principios de 2017, su precio era inferior a 10 dólares, y para enero de 2018 ya superaba los 1.400 dólares. Pero cuando la burbuja de las ICO estalló, Ethereum sufrió un golpe incluso mayor que Bitcoin. A finales de 2021, tras el boom de los NFT, el precio de Ethereum comenzó a caer desde su pico, y la tendencia bajista continuó hasta 2024.

Datos de clasificación de colapsos

Según nuestro análisis, los colapsos cripto se dividen en distintas categorías: “colapsos de extinción” (caídas superiores al 80%), como los de 2011 y 2017-2018; “ajustes significativos” (caídas del 50%-80%), como los de la pandemia y el bear market de principios de este año; y “fluctuaciones regulares” (caídas del 20%-50%).

Los patrones de recuperación varían según el tipo de colapso: los colapsos extremos requieren de 3 a 4 años para recuperarse completamente, y tras la recuperación suelen experimentar un “sobreimpulso” de 2,5 a 5 veces; los ajustes significativos tienen ciclos de recuperación de 18 a 30 meses.

Durante los grandes colapsos, la liquidez no solo disminuye, sino que prácticamente “desaparece”. El spread entre compra y venta se amplía entre 5 y 20 veces, la profundidad del mercado cae entre un 60% y 90% en los picos de presión; el volumen de operaciones se dispara entre un 300% y 800% en las primeras etapas de pánico, y en la fase de “rendición de inversores” puede superar el 1000%. Esto genera un círculo vicioso: la caída de precios reduce la liquidez, la menor liquidez amplifica la volatilidad de precios, y una mayor volatilidad comprime aún más la liquidez.

¿Podemos anticipar los colapsos?

Los datos de bitsCrunch muestran claramente las diferencias de comportamiento entre tipos de inversores durante los colapsos. Para los inversores minoristas, la correlación entre la caída de precios y las ventas por pánico es del 87%; dependen mucho del sentimiento en redes sociales y su patrón de “comprar caro y vender barato” es muy consistente.

El comportamiento de los inversores institucionales es muy distinto: el 65% de las instituciones adopta estrategias de “compra contracíclica” durante los colapsos, tienen mayor capacidad de gestión de riesgos, pero si deciden vender, pueden amplificar la magnitud del colapso; además, su sensibilidad a factores macroeconómicos es mucho mayor que la de los minoristas.

El sentimiento en redes sociales puede servir como “señal de alerta temprana” para grandes colapsos, anticipando el riesgo de mercado con 2-3 semanas de antelación; en cambio, las búsquedas de “Bitcoin crash” en Google son un “indicador rezagado”, alcanzando su pico cuando el colapso ya está en marcha. Además, cuando el “índice de miedo y codicia” cae por debajo de 20, la precisión para predecir grandes movimientos de mercado puede llegar al 70%.

Uno de los cambios más notables en la dinámica del mercado cripto es que, en tiempos de crisis, su correlación con los mercados tradicionales aumenta. La volatilidad del mercado cripto se sincroniza con los precios bursátiles, mientras que se mueve en sentido contrario al oro. Específicamente, durante crisis, la correlación de Bitcoin con el S&P 500 es de 0,65-0,85 (alta correlación positiva), con el oro es de -0,30 a -0,50 (correlación negativa moderada), y con el VIX (índice de miedo) llega a 0,70-0,90 (correlación positiva muy alta).

Por lo tanto, podemos identificar una serie de “indicadores de alerta temprana”: disminución de la actividad en la red, índice de miedo y codicia, divergencia del RSI (índice de fuerza relativa, que puede anticipar entre 2 y 4 semanas), ampliación de los spreads de crédito, entre otros.

Conclusión

Los colapsos de criptomonedas no son eventos aleatorios: tienen patrones, causas y una trayectoria evolutiva. Aunque este mercado sigue siendo altamente volátil, se está volviendo más analizable, predecible e incluso, en cierta medida, controlable.

Comprender esto no es para evitar la volatilidad, sino para aprender a convivir con ella. Los colapsos volverán, pero cada vez se parecerán más a una tormenta que a un tsunami.