La era dorada de los mercados de predicción: el furor de Polymarket y la llegada de Kalshi

Título original: «La era dorada de los mercados de predicción: Fiebre por Polymarket, llega Kalshi»

Fuente original: OneKey Chinese

Desde las elecciones presidenciales de Estados Unidos en 2024 hasta el auge de la IA y los eventos deportivos en 2025, los mercados de predicción están explotando en popularidad. El volumen de operaciones de Polymarket se disparó más de un 300% durante las elecciones, y la capacidad de fijación de precios de la “sabiduría colectiva” on-chain nunca había recibido tanta atención. Según datos de Polymarket Analytics, el volumen acumulado de operaciones de los principales mercados de predicción on-chain ya superó los 1.1 billions de dólares, con casi treinta mil mercados creados, abarcando temas como política, tecnología, deportes y criptomonedas.

¿Por qué ahora? Los mercados de predicción on-chain son más transparentes, seguros y resistentes a la censura que las plataformas tradicionales; además, la regulación en Estados Unidos se está relajando gradualmente, y jugadores como Coinbase y Kalshi están entrando en el sector. Estos mercados están atrayendo a cada vez más usuarios y capital, y ya no son solo apuestas de entretenimiento, sino que se están convirtiendo en una nueva herramienta de verificación de información: cuando los usuarios apuestan con dinero real, el precio en sí refleja el juicio probabilístico de la sabiduría colectiva.

Esta característica es especialmente evidente en eventos importantes. Por ejemplo, en las elecciones presidenciales de Estados Unidos en 2024, Polymarket fijó la probabilidad de victoria de Trump en un 97% mucho antes que los medios convencionales; incluso cuando las encuestas mostraban un “empate”, el mercado ya daba una inclinación de más del 60%. Las apuestas con dinero hacen que la probabilidad deje de ser una mera especulación y se convierta en una señal de referencia.

Entonces, ¿cómo funcionan realmente estos mercados? ¿En qué se diferencian los mecanismos de predicción on-chain de los modelos tradicionales que conocemos?

«Mecanismo básico de los mercados de predicción on-chain»

Para entender los mercados de predicción on-chain, primero veamos cómo un usuario realiza una “apuesta” en un mercado de predicción tradicional.

Supongamos que hay un mercado sobre el evento “¿La Reserva Federal bajará las tasas en septiembre?”, con solo dos resultados posibles: “Sí bajará” y “No bajará”.

Bob cree que la economía se está debilitando y que probablemente bajarán las tasas, así que apuesta 60 dólares a “Sí bajará”; Alice y James apuestan 20 y 12 dólares respectivamente a “No bajará”. Así, el total apostado en el mercado es de 92 dólares, de los cuales 60 están en “Sí bajará” y 32 en “No bajará”. En las plataformas tradicionales, los usuarios no ven la “probabilidad” como tal, sino las cuotas. Por ejemplo, la plataforma puede ofrecer una cuota de 1,53x para “Sí bajará” y 2,88x para “No bajará”.

Detrás de las cuotas, en realidad, está la probabilidad inferida según la distribución del capital:
>“Sí bajará” ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
>“No bajará” ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

El lado con más apuestas tiene una cuota más baja y, si gana, el retorno es menor; el lado con menos apuestas tiene una cuota más alta y, si gana, el retorno es mayor. Por ejemplo, si efectivamente bajan las tasas, los 60 dólares apostados se reparten los 92 dólares, con una cuota de aproximadamente 1,53x; si no bajan, los 32 dólares apostados se reparten los 92 dólares, con una cuota de aproximadamente 2,88x.

Esta es la lógica de funcionamiento de los mercados de predicción tradicionales: las apuestas de los usuarios impulsan el cambio de cuotas, y las cuotas reflejan implícitamente la probabilidad esperada del mercado sobre el resultado del evento.

«Cómo Polymarket lleva las apuestas a la blockchain»

Otra característica central de las apuestas tradicionales es que las operaciones son estáticas y unidireccionales. Una vez que el apostador realiza su apuesta, su dinero queda bloqueado hasta que el evento termina y se liquida. Este proceso es irreversible. El apostador no puede ajustar su posición en función de nueva información o cambios en la situación durante el evento. No existe un mercado secundario donde el apostador pueda “vender” su apuesta para asegurar ganancias o reducir pérdidas antes de tiempo. Para superar esta limitación, los mercados de predicción introdujeron mecanismos financieros centrales, logrando así una transición de “apostar” a “operar”. Sigamos usando el ejemplo del mercado “¿La Reserva Federal bajará las tasas en septiembre de 2025?” para analizar el flujo completo de fondos.

Etapa uno: Creación del mercado

En Polymarket, cualquiera puede crear un mercado de predicción sin permiso. Al crear el mercado, el smart contract genera automáticamente participaciones negociables correspondientes a los resultados del evento, como “Sí” (Yes) y “No”. El total de participaciones es fijo, y el valor total de cada participación “Sí” y “No” es de 1 USDC. El creador del mercado aporta liquidez inicial y recibe participaciones correspondientes, determinando así el precio inicial.

Etapa dos: Apertura de posición

Supongamos que al inicio del mercado, se considera que la probabilidad de bajada de tasas es del 40%: el precio de la participación “Sí” es 0,40. Alice cree que la probabilidad está subestimada y compra 100 participaciones “Sí” a 0,40, gastando $40 USDC. Su contraparte es Bob, que vende 100 participaciones “Sí” (o compra 100 participaciones “No”). Los $40 de Alice y los $60 de Bob quedan bloqueados en el smart contract como colateral. Alice recibe 100 participaciones “Sí” y Bob 100 participaciones “No”.

Etapa tres: Volatilidad del mercado

Supongamos que un informe de inflación muestra que la economía se enfría más de lo esperado. Aumenta la probabilidad de bajada de tasas y el precio de la participación “Sí” sube a 0,75. El valor de las participaciones de Alice pasa de $40 a $75, con una ganancia flotante de $35.

Etapa cuatro: Cierre de posición

Alice decide vender sus participaciones y asegurar una ganancia de $35. El trader James cree que la bajada de tasas es segura y está dispuesto a comprar a 0,75. La orden de venta de Alice se cruza con la orden de compra de James. James paga $75 USDC directamente a Alice. Las participaciones “Sí” de Alice se transfieren a James.

La ganancia de $35 de Alice proviene del precio más alto pagado por James. En esta etapa, aún no hay pérdida de capital inicial. Así, antes de la liquidación, las ganancias de los traders provienen de otros traders. El dinero que ganás lo paga quien compra tus participaciones a un precio más alto; el dinero que perdés es la diferencia que pagás al vender tus participaciones a un precio más bajo.

Etapa cinco: Liquidación del evento

Supongamos que Alice y Bob mantienen sus participaciones hasta el final de la reunión de la Reserva Federal. Lógica de confirmación de resultados y distribución de fondos: el oráculo confirma el resultado final. Si ocurre el resultado “Sí”, la participación “Sí” vale $1,00 y la “No” queda sin valor. El ganador canjea sus participaciones por los fondos bloqueados en el smart contract. El perdedor pierde el capital invertido.

Por ejemplo, si la Reserva Federal anuncia una bajada de tasas y ocurre el resultado “Sí”, Alice canjea sus 100 participaciones “Sí” por $100 USDC. Alice gana $60 y Bob pierde sus $60. Los $60 que gana Alice son exactamente los $60 que pierde Bob.

Como se puede ver, los mercados de predicción on-chain como Polymarket son peer-to-peer, sin “casa” como en las plataformas de apuestas tradicionales. El flujo de fondos ocurre completamente entre los participantes y es gestionado automática y transparentemente por smart contracts. Las ganancias de trading provienen de los cambios en la percepción de probabilidad de otros traders en tiempo real, mientras que las ganancias de liquidación provienen directamente del capital invertido por los traders con la opinión opuesta al resultado final. Todo el proceso es descentralizado y sin necesidad de confianza, ofreciendo a los usuarios cripto un mundo de “apuestas” más abierto.

Más importante aún, cuando predecís el futuro, no solo estás “hablando por hablar”: estás apostando con dinero real. Esta característica puede tener un gran impacto en eventos importantes. Intuitivamente, cuanto mayor sea el monto total apostado, más significativa será la probabilidad reflejada y más se ajustará a la realidad.

Así que cuando quieras juzgar si una noticia es verdadera, el cambio en la probabilidad de los mercados de predicción puede ayudarte mucho. El caso más clásico es el de las elecciones presidenciales de Estados Unidos del año pasado. El socio de DragonFly, Haseeb, señaló en un análisis en X que el mayor mercado de predicción del mundo, Polymarket, ya había tomado una decisión antes que los principales medios de comunicación, declarando una probabilidad del 97% de victoria para Trump antes de la medianoche (hora del Este de EE.UU.). Además, cuando los modelos de encuestas aún mostraban un empate entre Trump y Harris, Polymarket ya había dado su respuesta: la probabilidad de victoria de Trump superaba el 60%.

Los mercados de predicción on-chain ya están lejos de ser solo plataformas de apuestas: gracias a la tecnología blockchain y a herramientas financieras, tienen el potencial de convertirse en un nuevo canal de difusión y verificación de información.

«On-chain vs Regulación, ¿por qué Kalshi es criticado?»

En comparación con Polymarket, otro mercado de predicción, Kalshi, ha generado polémica recientemente por contratar al influencer cripto de 23 años John Wang como jefe de negocios cripto, un nombramiento realizado alrededor del 25 de agosto de 2025, con el objetivo de expandirse en el ámbito de los activos digitales. Tras el anuncio, los inversores de Kalshi, incluidos miembros de Paradigm y Multicoin Capital, respondieron muy positivamente a la noticia.

Kalshi es otro de los grandes líderes de los mercados de predicción on-chain. En los últimos meses, logró una financiación de 100 millones de dólares con una valoración de 1.1 billions, colaboró con xAI para incorporar Grok a su mercado de predicción, y miembros de la familia Trump actúan como asesores estratégicos... Además, Kalshi es el primer mercado de contratos de eventos completamente regulado por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) en Estados Unidos.

Sin embargo, dentro de la comunidad cripto nativa hay algunas voces críticas hacia Kalshi: Jordan, miembro de la firma de investigación Delphi Digital, señaló que la estructura centralizada de Kalshi no es adecuada para promocionarse como un proyecto cripto; Niko, del equipo de Uniswap, también afirmó que Kalshi dañó la reputación y operación de Polymarket durante las elecciones al difundir información negativa, y que esto no debería ser respetado.

Aunque existen algunas controversias en la comunidad respecto a Kalshi, los datos muestran que ya se ha convertido en uno de los principales competidores de Polymarket, y su desarrollo futuro no debe subestimarse.

«End»

Los mercados de predicción on-chain no solo rompen con las limitaciones estáticas de las apuestas tradicionales, sino que, al introducir mecanismos de trading financiero, logran una transición de “apostar” a “operar”, y gracias a su transparencia y descentralización, demuestran una gran vitalidad.

A medida que sus mecanismos maduran y plataformas como Polymarket y Kalshi continúan desarrollándose, los mercados de predicción on-chain avanzan con fuerza imparable para convertirse en una fuerza clave en la fijación de precios de información y cobertura de riesgos en el futuro.

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es solo para fines educativos y de divulgación, y no constituye ningún tipo de consejo de inversión o financiero; los protocolos DeFi conllevan altos riesgos de mercado y tecnológicos, y los precios y rendimientos de los activos digitales pueden fluctuar considerablemente. Participar en inversiones en activos digitales y protocolos DeFi puede resultar en la pérdida total de la inversión; por favor, infórmese y cumpla con las leyes y regulaciones locales antes de participar en cualquier protocolo DeFi, realice su propia evaluación de riesgos y debida diligencia, y tome decisiones con cautela.

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