Durante décadas, los inversores han seguido de cerca los comentarios de mercado de Warren Buffett, sus cartas a los accionistas y las discusiones en las reuniones anuales de accionistas de Berkshire Hathaway ( BRK.A 1.06%) ( BRK.B 1.04%). Estas perlas de sabiduría ayudan a filtrar el ruido del mercado y sirven como recordatorio para enfocarse en los fundamentos.
A pesar de que su identidad se basa en comprar empresas y elegir acciones ganadoras, Buffett ha defendido durante mucho tiempo que los inversores que no estén interesados en seguir de cerca los mercados deberían considerar un fondo indexado del S&P 500 ( ^GSPC 0.83%) como una herramienta para acumular riqueza.
Con un asombroso 19,9% de la capitalización total del S&P 500 asignada solo a tres acciones — Nvidia ( NVDA 0.57%), Microsoft ( MSFT 0.45%) y Apple ( AAPL 0.55%) — los inversores pueden preguntarse si Buffett está dando luz verde para comprar estas acciones de alto crecimiento en máximos históricos, o si hay un significado más profundo en su tesis de inversión en fondos indexados del S&P 500.
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De ganadores y perdedores
El S&P 500 no es un índice estático con pesos fijos. Más bien, es un instrumento en evolución que representa a las 500 empresas más grandes de EE.UU. por valor.
Sus componentes han experimentado cambios drásticos a lo largo del tiempo. Hace treinta años, las cinco empresas más grandes por capitalización de mercado eran ExxonMobil, Coca-Cola, Merck, Bank of America y Raytheon (ahora RTX). Y ninguna de esas empresas valía más de 100 mil millones de dólares. Las empresas tecnológicas como Microsoft, IBM e Intel eran mucho más pequeñas.
En 2005, ExxonMobil seguía siendo la empresa más grande, pero Microsoft era la segunda, seguida por Citigroup, General Electric y Walmart.
En 2015, las acciones tecnológicas de mega capitalización comenzaron a dominar, con Apple, Alphabet y Microsoft como las tres empresas más grandes, con Berkshire en cuarto lugar y ExxonMobil cayendo al quinto. Sin embargo, incluso entonces, ninguna empresa valía más de 600 mil millones de dólares.
Avanzando a 2025, las ocho empresas más grandes por capitalización de mercado en el S&P 500 están todas enfocadas en el crecimiento — con los "Ten Titans" representando el 38% del índice. Berkshire es la novena empresa más valiosa del S&P 500. Y las nueve tienen capitalizaciones de mercado superiores a 1 billón de dólares, incluyendo tres empresas que valen más de 3 billones cada una.
Al comprar el S&P 500 y mantenerlo a lo largo del tiempo, un inversor no necesariamente apuesta por los líderes actuales. Más bien, está apostando por la economía estadounidense y capturando a los grandes ganadores que compensan el bajo rendimiento o incluso las fuertes pérdidas de otras participaciones. Nvidia, por sí sola, ha creado más de 4 billones de dólares en capitalización de mercado en los últimos tres años. Ese nivel de creación de riqueza puede compensar innumerables errores y equivocaciones de otros componentes del S&P 500. Elegir Nvidia y dejar de lado al resto habría sido la solución óptima, en retrospectiva. Sin embargo, el inversor que compró un fondo indexado del S&P 500 tiene una participación en Nvidia y evita perderse completamente el auge de la inteligencia artificial.
Berkshire sigue mostrando cautela
A pesar de la recomendación de Buffett, una mirada a la composición del índice en comparación con las decisiones de Berkshire en los últimos años presenta una contradicción.
Berkshire mantiene una cantidad récord de efectivo, equivalentes de efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo. Berkshire ha recomprado sus propias acciones en el pasado, pero no lo ha hecho en los últimos cuatro trimestres consecutivos. Y aunque Berkshire ha realizado algunas compras recientes, ha tenido 11 trimestres consecutivos de ventas netas, incluyendo recortes continuos en participaciones clave como Apple y Bank of America.
También vale la pena mencionar que Berkshire no aumentó significativamente su posición en acciones de crecimiento de mega capitalización durante ninguna de las tres grandes caídas del mercado en los últimos cinco años — la recesión inducida por el COVID-19 en 2020, el mercado bajista de 2022 o la venta masiva inducida por aranceles a principios de este año.
Así que si Berkshire está acumulando efectivo, no recompra sus propias acciones y no toma medidas decisivas durante caídas severas del mercado, está claro que Buffett y su equipo siguen actuando con cautela en el mercado actual, que cotiza a precios premium.
Observar en lugar de seguir los pasos de Berkshire
Buffett tiene un historial de pasar años sin realizar movimientos significativos en el mercado de valores si no ve suficientes oportunidades. Sin embargo, eso no significa que los inversores a largo plazo deban hacer lo mismo y mantener una gran cantidad de efectivo al margen.
La mejor manera de abordar el mercado actual es en el contexto de tus propios objetivos de inversión y metas financieras. Si tenés un horizonte temporal largo y una alta tolerancia al riesgo, comprar un fondo indexado dominado por acciones de crecimiento de los Ten Titans no es ningún problema. Pero si tenés una menor tolerancia al riesgo y un horizonte de inversión más corto, puede ser más sensato compensar la valoración premium y el bajo rendimiento del S&P 500 con acciones de valor que paguen dividendos.
