Para muchos inversores, la temporada de resultados es el momento más destacado de cada trimestre. Este es el período de seis semanas en el que la mayoría de las empresas del S&P 500 presentan sus resultados operativos del trimestre anterior.
Sin embargo, se puede argumentar con fuerza que los informes del Formulario 13F pueden ser igual de informativos. Un 13F es una presentación obligatoria para los inversores institucionales con al menos 100 millones de dólares en activos bajo gestión, que debe realizarse a más tardar 45 días naturales después del cierre de un trimestre. Proporciona un resumen conciso de las acciones que los inversores más astutos de Wall Street estuvieron comprando y vendiendo en el último trimestre.
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Aunque Warren Buffett es tradicionalmente el gestor de activos más seguido, no es el único inversor multimillonario con gusto por los rendimientos extraordinarios. El jefe multimillonario de Duquesne Family Office, Stanley Druckenmiller, es otro gestor de fondos con un gran ojo para detectar buenas oportunidades.
En el último año (finalizado el 30 de junio de 2025), los 13F de Duquesne muestran que Druckenmiller salió completamente de la posición de su fondo en una de las acciones de inteligencia artificial (IA) más populares y de mayor crecimiento, Palantir Technologies ( PLTR 0.79%), y parece estar, una vez más, construyendo una posición en una acción crítica de IA valorada en un billón de dólares.
La salida de Palantir podría deberse a algo más que la toma de ganancias
Al cierre de la primera mitad de 2024, Duquesne Family Office tenía casi 770.000 acciones del especialista en minería de datos de IA Palantir.
Ha sido una acción popular gracias a la insustituibilidad de sus plataformas Gotham y Foundry impulsadas por IA y aprendizaje automático. Gotham suele conseguir contratos plurianuales con el gobierno de EE.UU. y otros gobiernos federales para ayudar en la planificación de misiones militares y la recopilación de datos. En cuanto a Foundry, es utilizada por empresas para interpretar sus datos y mejorar su eficiencia operativa. Al no haber un reemplazo claro para las soluciones de software como servicio que ofrece Palantir, ha obtenido una prima considerable por parte de los inversores.
Pero entre el 30 de junio de 2024 y el 31 de marzo de 2025, Druckenmiller se deshizo de toda la posición de su fondo.
La toma de ganancias es la explicación más lógica de por qué se vendieron las acciones de Palantir. Los 69 valores en la cartera de inversiones de Duquesne Family Office, al 30 de junio de 2025, se han mantenido en promedio menos de siete meses. En otras palabras, su jefe multimillonario no tiene reparos en cobrar sus fichas tras una ganancia considerable, como fue el caso con Palantir Technologies.
La preocupación es que la toma de ganancias podría no ser la única razón por la que Stanley Druckenmiller decidió vender las acciones de Palantir.
El problema potencial más evidente con las acciones de Palantir es su valoración. Aunque el "valor" es subjetivo y Palantir merece cierto nivel de prima debido a su insustituibilidad, la relación precio/ventas (P/S) de la empresa está tan por encima de los estándares históricos que ya no tiene sentido.
Durante varias décadas, las empresas a la vanguardia de una nueva tendencia de inversión han visto sus acciones alcanzar un máximo de aproximadamente 30 a 40 veces las ventas. Palantir comenzó esta semana con una relación P/S de 115. Incluso con la empresa superando constantemente las proyecciones de ventas y ganancias de Wall Street, no hay nada que pueda reportar desde el punto de vista operativo que justifique una relación P/S de tres dígitos, y mucho menos una de 30 a 40, un nivel que ninguna otra empresa megacapitalizada ha podido mantener.
Además, los insiders parecen no poder deshacerse de sus acciones lo suficientemente rápido. Desde que salió a bolsa a finales de septiembre de 2020, solo se ha realizado una compra interna por parte de un ejecutivo o director actual o anterior, en comparación con más de 7.6 billones de dólares en ventas netas de acciones. Si los insiders no compran acciones de Palantir, ¿por qué deberían hacerlo los multimillonarios o los inversores comunes?
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Esta acción de IA valorada en un billón de dólares volvió a estar en el menú de Druckenmiller
En el otro extremo del espectro, el jefe multimillonario de Duquesne supervisó bastantes compras. Si bien la mayoría de estas compras no tuvieron nada que ver con acciones de IA, una empresa clave, valorada en un billón de dólares dentro del sector de IA, sí se destaca: Broadcom ( AVGO 1.30%).
Broadcom no es una desconocida para el fondo de Stanley Druckenmiller. Durante el tercer trimestre de 2024, supervisó la compra de casi 240.000 acciones de este gigante de la conectividad de IA. Pero en el trimestre siguiente, esta posición fue completamente liquidada.
Según el 13F del segundo trimestre de Duquesne, Broadcom está de vuelta. Durante el trimestre finalizado en junio, Druckenmiller compró un poco más de 86.000 acciones, por un valor cercano a 24 millones de dólares, al cierre de la primera mitad de 2025.
La mini caída de Wall Street a principios de abril probablemente sea una de las razones por las que Druckenmiller volvió a cargar acciones de Broadcom. Tras el anuncio de la política arancelaria y comercial del presidente Donald Trump el 2 de abril, el S&P 500 experimentó su quinta mayor caída porcentual en dos días en 75 años. Un período de casi una semana de miedo y pesimismo creó una oportunidad única para que inversores como Druckenmiller adquirieran excelentes empresas a precios de descuento. Aunque no sabemos si fue entonces cuando Duquesne sumó acciones de Broadcom, la primera parte de abril tendría sentido.
El hardware de Broadcom es fundamental para el éxito de la revolución de la IA. Sus soluciones conectan decenas de miles de unidades de procesamiento gráfico en centros de datos empresariales para maximizar su capacidad de cómputo y reducir la latencia final. Esto último es especialmente importante, ya que minimizar el retraso es una necesidad para los sistemas y software potenciados por IA que toman decisiones en fracciones de segundo.
Los circuitos integrados específicos de aplicación (ASICs) personalizados de IA de Broadcom también representan una oportunidad enorme. El CEO Hock Tan cree que los ASICs personalizados podrían ayudar a generar entre 60 y 90 mil millones de dólares en ingresos para Broadcom de parte de tres de sus mayores clientes hyperscaler para 2027.
Otro aspecto clave del éxito de Broadcom es su potencial de crecimiento fuera de la inteligencia artificial. Si bien es innegable que las soluciones de conectividad de IA representan la mayor parte de su crecimiento en este momento, Broadcom genera una cantidad considerable de ventas a partir de chips inalámbricos y soluciones para smartphones, ciberseguridad empresarial y diversas soluciones utilizadas en robótica industrial y automóviles. Si se formara y explotara una burbuja de IA, Broadcom tendría otros segmentos operativos en los que apoyarse.
El catalizador final para el multimillonario Stanley Druckenmiller podría ser la valoración de Broadcom. Si el jefe de Duquesne compró acciones a principios de abril, habría adquirido Broadcom a una relación precio/ganancias futura de menos de 20, lo cual es un valor sólido para una empresa que se espera que aumente sus ventas más de un 20% anual.
