El BCE quiere reglas más estrictas para las stablecoins emitidas fuera de la UE

• Christine Lagarde pide una supervisión igualitaria para los emisores de stablecoins
• MiCA presenta vacíos en los esquemas de emisión conjunta
• Las stablecoins vinculadas al dólar alcanzan los 271,3 mil millones

La presidenta del Banco Central Europeo (ECB), Christine Lagarde, ha abogado por que la Unión Europea imponga los mismos requisitos de reservas a los emisores de stablecoins fuera del bloque que a aquellos con sede en la región. Señaló que esta medida es esencial para mitigar el riesgo de corridas bancarias y evitar vacíos regulatorios.

Durante la conferencia anual de la European Systemic Risk Board, Lagarde destacó que “todavía existen vacíos” en la legislación de Markets in Cryptoassets (MiCA), en vigor desde finales de 2024. La regulación establece normas integrales para los criptoactivos, incluyendo el requisito de reservas sustanciales en depósitos bancarios y el reembolso al valor nominal garantizado para los inversores de la UE.

Sin embargo, la líder enfatizó que persisten vulnerabilidades en los esquemas de emisión conjunta, en los que entidades de la UE y fuera de la UE emiten stablecoins fungibles de manera combinada. En estos arreglos, los requisitos de MiCA solo se aplican al emisor europeo, lo que crea espacio para el arbitraje regulatorio.

"En caso de una corrida, los inversores naturalmente preferirían canjear en la jurisdicción con las salvaguardas más sólidas, que probablemente sería la UE, donde MiCAR también prohíbe las comisiones de reembolso", explicó Lagarde. "Pero las reservas mantenidas en la UE pueden no ser suficientes para satisfacer una demanda tan concentrada."

La líder del ECB sugirió que la legislación europea impida tales modelos operativos a menos que existan mecanismos de equivalencia sólidos en otras jurisdicciones y salvaguardas adecuadas para las transferencias de activos entre entidades de la UE y fuera de la UE. "Esto también resalta por qué la cooperación internacional es indispensable", agregó. "Sin igualdad de condiciones a nivel global, los riesgos siempre buscarán el camino de menor resistencia."

El discurso de Lagarde se produce mientras Estados Unidos adopta una política más favorable hacia las criptomonedas bajo el presidente Donald Trump. En abril, la Reserva Federal retiró directrices que desalentaban a los bancos de operar con criptomonedas y stablecoins.

Con este entorno regulatorio más flexible, la oferta de stablecoins respaldadas por el dólar creció de 256,3 mil millones a principios de agosto a 271,3 mil millones el 3 de septiembre, reforzando el peso de estos activos en el mercado global.