Pulso del Mercado BTC: Semana 36

Resumen

Con el precio alejándose aún más del ATH hasta los $107k, el mercado ahora se encuentra en la base de costo de los holders de corto plazo. Este nivel clave históricamente ha funcionado como un campo de batalla entre compradores y vendedores, haciendo que la posición actual sea especialmente crítica para el sentimiento a corto plazo.

En el mercado spot, el impulso se debilitó aún más ya que el RSI cayó a territorio de sobreventa, mientras que los volúmenes de negociación disminuyeron, reflejando una convicción menguante. El CVD spot mostró una presión de venta en descenso, insinuando una estabilización tentativa, pero en general las señales apuntan a una demanda frágil.

El mercado de futuros reveló una postura cautelosa. El interés abierto se contrajo, los pagos de financiamiento disminuyeron y el CVD perpetuo mejoró levemente, lo que sugiere una reducción del apalancamiento y un apetito alcista en retroceso. Los traders parecen menos dispuestos a asumir riesgos, subrayando una postura defensiva tras la reciente volatilidad.

En el mercado de opciones, la participación se contrajo a medida que el interés abierto cayó, mientras que los spreads de volatilidad se estrecharon, lo que apunta a complacencia. Sin embargo, el skew de 25-delta se disparó por encima de los extremos históricos, destacando una fuerte demanda de protección a la baja y reforzando una inclinación defensiva entre los operadores de opciones.

Los flujos a través de los ETFs spot estadounidenses mostraron señales mixtas. Los flujos netos volvieron a territorio positivo con entradas, pero los volúmenes de negociación se contrajeron y las ratios MVRV disminuyeron, lo que indica un comportamiento cauteloso de toma de ganancias. El interés institucional sigue presente pero es mucho más selectivo tras la reciente debilidad del precio.

En el lado de la demanda on-chain, las direcciones activas y las comisiones permanecen bajas, señalando una actividad orgánica débil, aunque los volúmenes de transferencia se dispararon a medida que grandes entidades se reposicionaron en medio de la volatilidad. Esta divergencia resalta la baja participación minorista, compensada por movimientos estratégicos de jugadores más grandes.

Las métricas de flujo de capital sugirieron una convicción en enfriamiento. Las entradas de Realized Cap se desaceleraron, el Hot Capital Share presionó su límite superior y la relación de suministro STH/LTH aumentó, reflejando una mayor actividad especulativa pero un soporte frágil por parte de los holders de largo plazo.

Los estados de ganancia y pérdida se debilitaron notablemente. El porcentaje de suministro en ganancia disminuyó, el NUPL se acercó a territorio de pérdida y el P/L realizado se estabilizó en equilibrio. En conjunto, estas tendencias confirman la disminución de ganancias no realizadas, una convicción frágil y una postura cautelosa en toda la base de inversores.

En resumen, la estructura del mercado sigue siendo frágil, con presiones bajistas dominando en los mercados spot, de futuros y en métricas on-chain. Las entradas a los ETF proporcionaron un colchón temporal, pero la contracción de volúmenes y la rentabilidad decreciente resaltan la falta de convicción. Si bien son posibles rebotes a corto plazo, el sentimiento general sigue siendo defensivo, con riesgos inclinados hacia una mayor consolidación a menos que resurja una demanda más fuerte.

Indicadores Off-Chain

Indicadores On-Chain

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