Metaplanet: Estrategia de Bitcoin frente a una crisis de financiamiento sin precedentes

La empresa japonesa Metaplanet, que posee una de las mayores reservas corporativas de bitcoin del mundo, ve amenazada su estrategia de acumulación por el colapso del precio de sus acciones. Con una caída del 54% desde junio, la compañía debe reinventar su mecanismo de financiamiento para continuar con sus ambiciones cripto.

La estrategia de Bitcoin de Metaplanet amenazada por un colapso bursátil

Desde mediados de junio, las acciones de Metaplanet se desplomaron un 54%, mientras que bitcoin, paradójicamente, subió un 2% en el mismo período. Esta divergencia resalta las fragilidades del modelo de financiamiento de la compañía. 

Hasta ahora, su motor dependía de un círculo virtuoso: el aumento en el precio de las acciones animaba a Evo Fund, el principal inversor, a ejercer sus warrants de suscripción a niveles atractivos, inyectando así capital fresco destinado a la compra de nuevos bitcoins.

Pero el mecanismo se atascó. Simon Gerovich, ex operador de Goldman Sachs y ahora director de Metaplanet, ve cómo su “volante” pierde impulso. 

Con la fuerte caída de las acciones, los warrants de suscripción de Evo Fund ya no tienen interés económico, cortando el acceso a esta fuente clave de liquidez. La empresa incluso tuvo que suspender temporalmente el ejercicio de estos instrumentos entre el 3 y el 30 de septiembre, una señal de la gravedad de la situación.

Aun así, Metaplanet exhibe un considerable cofre de guerra: 18.991 BTC, valorados en aproximadamente 2.1 billones de dólares. Una cifra que la ubica en el séptimo lugar mundial entre los tenedores públicos de cripto, según BitcoinTreasuries.NET. 

Ranking de las 15 principales empresas con reservas de Bitcoin. Fuente: BitcoinTreasuries.NET

Pero detrás de este impresionante balance se esconde una realidad más preocupante: la “prima de Bitcoin” de Metaplanet (la diferencia entre su capitalización bursátil y el valor de sus reservas digitales) se ha reducido drásticamente.

Como señala Eric Benoit de Natixis, esta prima es la verdadera columna vertebral de la estrategia. Cayendo de más de 8x en junio a solo 2x hoy, expone a los accionistas a un mayor riesgo de dilución. Sin esta sobrevaloración, la capacidad de Metaplanet para recaudar fondos sin debilitar su base accionaria se ve directamente comprometida.

Giro estratégico, los mercados extranjeros como salvavidas

Ante el estancamiento, Metaplanet anunció el miércoles su intención de recaudar 130,3 mil millones de yenes (880M de dólares) mediante una oferta pública de acciones en mercados extranjeros, rompiendo así con su modelo de financiamiento doméstico.

El calendario se acelera: a partir del lunes, los accionistas votarán sobre la emisión de 555 millones de acciones preferentes, un instrumento muy poco común en Japón. Este esquema podría recaudar hasta 555 mil millones de yenes (3,7B de dólares), ofreciendo una alternativa creíble al fracaso de los warrants de suscripción.

Para Simon Gerovich, estas acciones constituyen un “mecanismo defensivo”: permiten la inyección de capital sin diluir a los accionistas ordinarios, incluso en caso de nuevas caídas de precio. 

Ofreciendo hasta un 6% de dividendos anuales y limitadas al 25% de las tenencias de bitcoin de la empresa, están especialmente dirigidas a inversores japoneses que buscan rendimiento en un entorno históricamente de bajas tasas.

Al mismo tiempo, Metaplanet gana estatura institucional. Reclasificada de small-cap a mid-cap durante la revisión semestral de FTSE Russell, la empresa se unió al índice FTSE Japan, un paso que aumenta su visibilidad entre los fondos internacionales.

Una carrera contra el tiempo hacia los 210.000 BTC

A pesar de la turbulencia, la ambición de Metaplanet permanece intacta. La empresa apunta a 100.000 BTC para finales de 2025 y 210.000 BTC para 2027, lo que representa más del 1% del suministro total en circulación. Una carrera implacable que exige medios financieros colosales y una disciplina estratégica impecable.

Para Simon Gerovich, la apuesta se basa en una fuerte convicción: bitcoin representa la mejor protección contra la depreciación del yen y la inflación estructural. 

En un Japón marcado por décadas de políticas monetarias no convencionales, esta visión encuentra especial resonancia entre inversores ansiosos por exponerse a un activo raro y desconectado de las dinámicas tradicionales.

La estrategia se inspira en el modelo de MicroStrategy, pero adaptada al contexto japonés. Metaplanet no se limita a acumular bitcoins. La empresa planea construir un verdadero ecosistema alrededor de su tesorería digital, especialmente a través de instrumentos de crédito respaldados por BTC, destinados a satisfacer la demanda doméstica de productos de renta fija.

Esta crisis de financiamiento actúa como una prueba de madurez. Metaplanet debe demostrar su capacidad para diversificar sus fuentes de capital mientras continúa su acumulación. El éxito de esta transición mostrará si el “modelo japonés” de tesorería Bitcoin puede afirmarse frente a los riesgos clásicos del mercado financiero.