El mercado de bonos ya ha descontado plenamente el riesgo de déficit de Francia; según Goldman Sachs, el diferencial de rendimiento entre los bonos franceses y alemanes finalmente se reducirá.
Goldman Sachs señaló en su último informe que el mercado de bonos ya ha descontado adecuadamente el riesgo de deterioro del déficit fiscal de Francia. A menos que aumente la probabilidad de que se celebren nuevas elecciones, el diferencial de rendimiento entre los bonos gubernamentales de Francia y Alemania tenderá finalmente a reducirse.
“Aunque consideramos que la relación riesgo-beneficio de apostar por un estrechamiento del diferencial de swaps de los bonos alemanes actualmente carece de atractivo, el espacio para que el riesgo se traslade a otros mercados de diferenciales soberanos o se propague fuera de los bonos alemanes sigue siendo limitado”, añadieron los analistas.
Según datos de Tradeweb, tras el anuncio del primer ministro francés François Bayrou de una moción de confianza para el 8 de septiembre, el diferencial a diez años entre los bonos franceses y alemanes se amplió la semana pasada a un nuevo máximo cíclico por encima de los 80 puntos básicos, para luego reducirse por debajo de los 80 puntos básicos hacia el final de la semana.
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