[Nuevo hilo en inglés] La nueva posición del mercado global de criptomonedas: ¿quién asumirá el rol de "plataforma intermedia"?

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Si la política fiscal logra alinearse con el discurso político, Japón tiene el potencial de convertirse en el "centro intermedio" de la industria cripto: un lugar donde el capital se transforma en productos, los productos en distribución, y la distribución en fichas de negociación política.

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arndxt

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arndxt: En los últimos años, el centro de gravedad de la industria cripto en Asia-Pacífico se ha ido desplazando silenciosamente, y el cambio de actitud política de Japón es uno de los factores clave. En el pasado, la postura de Japón hacia los activos cripto era más bien de "tolerancia", pero ahora se ha orientado claramente hacia la "competencia", enviando señales de querer convertirse en el centro de cumplimiento normativo de Asia Oriental. Si Japón ajusta el régimen fiscal de los activos cripto, pasando de la tasa de "ingresos misceláneos" de hasta el 55% a una tasa financiera unificada cercana al 20% (la tasa para empresas reguladas ronda el 15%), entonces, como la tercera economía más grande del mundo, Japón estaría compitiendo abiertamente por una posición financiera en activos digitales en Asia Oriental equiparable a la de Estados Unidos. Más allá de la política, Japón también está optimizando las rutas de visado y reduciendo los costos de visado para empleados, lo que incentiva a más equipos internacionales a expandirse en Tokio. Por eso, no solo los grandes exchanges están acelerando su expansión local, sino que fondos norteamericanos e incluso representantes de la Bolsa de Tokio aparecen cada vez más en eventos del sector. En general, Japón está construyendo una ciudad con un rol de "centro intermedio" que resulta sumamente atractiva, regulada, segura y pragmática tanto para fundadores, exchanges como para inversores. En este contexto, es previsible que en el futuro aparezcan en el mercado bonos de staking denominados en yenes, activos digitales en los balances de empresas cripto listadas, e incluso productos LST ETF empaquetados en Japón. Si Estados Unidos retrasa la aprobación correspondiente, Japón tendrá la oportunidad de posicionarse primero. En el ámbito de los puentes cross-chain, la competencia está evolucionando hacia una batalla por la distribución. LayerZero ganó la votación de gobernanza de Stargate, mientras que Wormhole respondió con una oferta en efectivo aún mayor; ambos luchan por el control de las rutas de liquidez cross-chain. Quien controle el flujo de liquidez, controlará la repartición de comisiones, la puerta de entrada a la experiencia de usuario y la mente de los desarrolladores. Esto significa que el foso competitivo de los protocolos está pasando de la ventaja tecnológica a la expansión de mercado y la reputación de seguridad. Al mismo tiempo, la estructura del mercado se está profesionalizando a gran velocidad. El mecanismo "Double Flow Batch Auction" (DFBA) lanzado por Jump Crypto, mediante subastas milisegundo a milisegundo en paralelo y liquidación unificada, intenta eliminar la "renta por latencia" del high-frequency trading, reduciendo así el flujo tóxico y mejorando la calidad y profundidad de las cotizaciones. Si este mecanismo es adoptado, los exchanges descentralizados (DEX) del futuro se acercarán en calidad de ejecución a los dark pools de los principales brokers, pero manteniendo la transparencia on-chain. El objetivo final de esta transformación es llevar a DeFi de un entorno de "competencia por velocidad" a un mercado maduro donde ganan el precio y la calidad de la liquidez. En otras palabras, el crecimiento de la próxima generación de DEX vendrá de la innovación en mecanismos y la optimización de la estructura de mercado, y no simplemente de subsidios de liquidez. En general, el motor principal de la próxima etapa del mercado cripto ya no será el "aumento global de la liquidez", sino la "construcción de carriles institucionales". La suscripción continua de ETF, las estrategias de tesorería corporativa (como la acumulación y recompra de ETHZilla), los módulos de staking seguro en exchanges, la distribución de rendimientos de restaking y los productos LST empaquetados de forma regulada están reemplazando la lógica antigua de "aumento de la oferta monetaria → subida de precios". Más importante aún, los cambios en políticas y sistemas están redefiniendo las rutas del flujo de capital: quiénes son los compradores rígidos diarios y si el mercado puede ofrecerles canales de acceso confiables, regulados y de baja fricción. Esto también explica por qué la WebX Summit de Tokio atrajo este verano a más de 12,000 asistentes, de los cuales el 80% de los expositores eran extranjeros y más del 50% de los participantes eran usuarios locales, con casi 90 eventos paralelos. Esta combinación de "oferta externa + demanda local + regulación amigable" es un claro indicio de aceleración en la formación de capital. En el futuro, Tokio no necesita ser el mayor casino de riesgo; solo debe convertirse en el lugar más "custodiable": donde los fundadores registran empresas, los exchanges solicitan licencias, los fondos se reúnen con reguladores y las empresas emiten y distribuyen productos estructurados en un entorno regulado. Así, Japón probablemente desempeñará el papel de "centro intermedio global cripto" en el próximo ciclo. [El original está en inglés]