VanEck observa una débil actividad en la cadena, pero una mejora en la liquidez en medio de la venta masiva de Bitcoin

Desglose rápido 

• VanEck informa una disminución de la actividad on-chain de Bitcoin junto con un aumento de la volatilidad y una reducción del apalancamiento especulativo.
• Las tesorerías corporativas añadieron aproximadamente 42,000 BTC, compensando las salidas de los ETPs de Bitcoin.
• La capitulación de los mineros y la convicción de los holders a largo plazo señalan una posible estabilización del mercado.

VanEck ha señalado un debilitamiento de la actividad on-chain en toda la red de Bitcoin, incluso cuando las condiciones de liquidez mejoran y los excesos especulativos se disipan, lo que apunta a señales tempranas de estabilización tras la caída del mercado de diciembre. En su informe Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck, el gestor de activos afirmó que los indicadores estructurales sugieren que el mercado está experimentando un reajuste saludable en lugar de entrar en una recesión prolongada.

VanEck dijo en un informe reciente que la “capitulación” de los mineros de Bitcoin podría señalar un posible suelo de precio a corto plazo. Los datos muestran que el hashrate de Bitcoin cayó un 4% en el último mes hasta el 15 de diciembre, marcando la mayor caída mensual desde abril de 2024. VanEck señaló que desde 2014, cuando…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 23 de diciembre de 2025

La actividad on-chain se debilita mientras la volatilidad aumenta

Bitcoin cayó aproximadamente un 9% en los últimos 30 días, con una volatilidad realizada que superó el 45%, su nivel más alto desde abril de 2025, según VanEck. El retroceso coincidió con un enfriamiento brusco en las posiciones especulativas. Las tasas de base de futuros perpetuos cayeron a mínimos cercanos al 3,7% anualizado, muy por debajo del promedio de 2025, lo que indica una reducción del apalancamiento y del apetito por el riesgo.

Las métricas on-chain reflejaron la desaceleración. El hashrate de la red, las comisiones de transacción y el crecimiento de nuevas direcciones registraron descensos mensuales, reflejando un menor uso y estrés entre los mineros durante el periodo. VanEck señaló que la presión de venta se concentró entre los holders a medio plazo, con saldos de inversores con Bitcoin de uno a cinco años cayendo notablemente. En contraste, los holders a largo plazo, aquellos con Bitcoin inactivos por más de cinco años, permanecieron en gran parte inactivos, reforzando la visión de que la convicción central sigue intacta.

La acumulación corporativa contrarresta las salidas de ETP

A pesar de las salidas de productos cotizados en bolsa, los compradores corporativos surgieron como una fuente clave de demanda. VanEck indicó que las tesorerías de activos digitales acumularon aproximadamente 42,000 BTC en el último mes, la mayor compra corporativa desde julio de 2025, elevando el total de tenencias corporativas a aproximadamente 1.09 millones de BTC.

Mientras tanto, las tenencias de ETP de Bitcoin disminuyeron alrededor de 120 puntos básicos mes a mes, subrayando una creciente divergencia entre la acumulación impulsada por balances y los flujos de inversión basados en el mercado. VanEck también destacó la capitulación de los mineros como un posible indicador contrario, señalando que el hashrate de la red cayó un 4% en 30 días, la mayor caída desde abril de 2024, un patrón históricamente asociado con mejores rendimientos futuros.

El análisis llega mientras VanEck continúa expandiendo su presencia en activos digitales, incluyendo el reciente lanzamiento de un ETF vinculado a Solana, lo que refleja un interés institucional sostenido incluso cuando las señales a corto plazo de Bitcoin siguen siendo mixtas.