Exasesor de la SEC y fundador de Uniswap chocan sobre el verdadero papel de la descentralización

Cuatro días después de que Uniswap Labs y la Uniswap Foundation propusieran fusionar sus operaciones y activar el tan esperado “fee switch”, una disputa en X entre el fundador del protocolo y la ex jefa de gabinete de Gary Gensler reabrió heridas que la industria cripto creía ya cicatrizadas.

El intercambio no solo trataba sobre una votación de gobernanza, sino que fue una guerra indirecta sobre cómo Washington y Web3 recuerdan 2022, y si la descentralización alguna vez fue más que un teatro regulatorio.

Amanda Fischer, ahora en Better Markets tras servir como jefa de gabinete de la SEC bajo Gensler, fue la primera en disparar.
El 14 de noviembre, publicó que la propuesta de Uniswap de consolidar las operaciones de la Foundation en la entidad con fines de lucro Labs, mientras dirigía las tarifas del protocolo a quemas de tokens UNI, decía:

“Este sitio está lleno de publicaciones que hablan sobre el cambio de Uni hacia la centralización porque nunca fue un valor filosófico central, sino un escudo regulatorio.”

En cuestión de horas, Hayden Adams respondió:

“Intentaste entregar un monopolio centralizado sobre el intercambio cripto en EE.UU. a FTX. Yo construí el mayor mercado descentralizado del mundo. ¿Y ella dice que la descentralización no es uno de mis valores? Esta reacción es una locura jajaja. No todo lo que lees en twitter es cierto, Amanda.”

El fantasma del manual de Washington de SBF

La mención de FTX por parte de Adams no fue una floritura retórica, sino una excavación estratégica. En octubre de 2022, un mes antes de que su exchange colapsara, Sam Bankman-Fried (SBF) publicó “Possible Digital Asset Industry Standards”, un marco político que apoyaba la concesión de licencias a los front ends de DeFi y requería controles de sanciones de OFAC.

La propuesta provocó una reacción inmediata de los desarrolladores, que la vieron como una rendición disfrazada de compromiso.

El debate se cristalizó en un episodio de Bankless, donde Erik Voorhees acusó a SBF de “glorificar a OFAC” y socavar los valores fundamentales de las criptomonedas.

Bankman-Fried respondió que la concesión de licencias a los front ends preservaría el código sin permisos mientras satisfacía a los reguladores, una distinción que los críticos consideraron irrelevante ya que las interfaces eran la vía de acceso de la mayoría de los usuarios a los protocolos.

Simultáneamente, SBF se convirtió en el defensor más destacado de la industria del Digital Commodities Consumer Protection Act, una legislación que los críticos apodaron la “ley SBF” debido a sus obligaciones de cumplimiento que, en la práctica, prohibirían los principales servicios DeFi.

La ley murió junto con el colapso de FTX, pero el episodio consolidó una narrativa: Bankman-Fried buscaba la captura regulatoria en favor de los exchanges centralizados, y Washington estaba dispuesto a colaborar.

El mandato de Fischer en la SEC coincidió con este periodo. Aunque ha abogado por una elaboración de normas transparente bajo el Administrative Procedure Act, su historial es inequívocamente pro-aplicación.

En testimonios ante el Congreso, argumentó que las criptomonedas pueden cumplir con las leyes de valores existentes. Un análisis reciente coescrito por Better Markets criticó a la actual SEC por “abandonar” sus esfuerzos de aplicación.

Su alineación filosófica con una regulación enérgica hace que la acusación de Adams sea especialmente significativa.

El fee switch que tardó cinco años

La propuesta de unificación representa un cambio estructural genuino. Desde el lanzamiento de UNI en 2020, Uniswap Labs operaba a distancia de la gobernanza, limitada en su participación en las decisiones del protocolo.

El fee switch permaneció inactivo a pesar de los repetidos intentos, cada uno estancado por la ambigüedad legal sobre si su activación transformaría a UNI en un valor.

La propuesta del 10 de noviembre, coescrita por Adams, la directora ejecutiva de la Foundation Devin Walsh y el investigador Kenneth Ng, activa las tarifas del protocolo en los pools de Uniswap v2 y v3, dirige los ingresos a quemas de UNI y destruye inmediatamente 100 millones de UNI del tesoro.

Labs también dejaría de recaudar sus propias tarifas de interfaz, que han generado un total acumulado de 137 millones de dólares.

La fusión integra las operaciones de la Foundation en Labs, creando “un solo equipo alineado” para el desarrollo del protocolo. Los críticos ven la centralización como una desventaja, ya que menos entidades significan menos controles.
Los partidarios ven la eficiencia como un beneficio, ya que menos entidades significan una ejecución más rápida. UNI subió hasta un 50% tras la noticia antes de estabilizarse en 7,06 dólares al momento de la publicación.

La interpretación de Fischer es que la descentralización siempre fue contingente, mantenida cuando proporcionaba protección legal y abandonada cuando los incentivos económicos cambiaban.

La visión de Adams es que el movimiento representa madurez, donde un protocolo que sobrevivió cinco años de hostilidad regulatoria finalmente puede alinear la creación de valor con la gobernanza.

Cómo fue realmente 2022

Las sanciones a Tornado Cash en agosto de 2022 dieron forma al contexto al que ambas partes hacen referencia. Cuando la OFAC del Tesoro sancionó el protocolo mixer, fue la primera vez que el propio código fue designado.

La acción obligó a cada desarrollador de DeFi a enfrentarse a si los usuarios estadounidenses podían interactuar legalmente con sus protocolos y si los front ends eran responsables.

La nota política de SBF se publicó dos meses después en ese mismo ambiente. Su marco reconocía la nueva realidad: si los reguladores podían sancionar protocolos, la lucha por el acceso se volvía existencial.

Su respuesta, que implicaba licenciar las interfaces, filtrar usuarios y mantener el código sin permisos, fue vista por muchos como una capitulación ante el mismo modelo de cuellos de botella que las criptomonedas fueron diseñadas para evitar.

La posición alternativa, defendida por desarrolladores como Voorhees e implícitamente por Adams, sostenía que cualquier compromiso sobre los controles de acceso recreaba la exclusión de TradFi bajo un disfraz Web3.

Si filtras a los usuarios en el front end, ya has perdido el juego sin permisos.

La postura de Uniswap importaba por su escala. Como el mayor exchange descentralizado, que ahora procesa más de 150 mil millones de dólares mensuales y genera casi 3 mil millones de dólares en tarifas anualizadas, su postura de cumplimiento establece los estándares de la industria.

Por qué esto importa ahora

La actual SEC se ha retirado de la aplicación de la ley cripto bajo la nueva administración. El análisis de Better Markets de Fischer culpa explícitamente a este retroceso.

Para los defensores de la aplicación, la unificación de Uniswap es una victoria que se escapa después de que la captura regulatoria ha tenido éxito.

Para Adams y la comunidad DeFi, la propuesta representa una autonomía ganada tras sobrevivir años de supervisión hostil que casi clasificó a UNI como un valor, creando tal incertidumbre legal que el fee switch permaneció inactivo a pesar de los deseos de los poseedores de tokens.

La referencia a FTX es la más dolorosa porque replantea la cuestión de quién cooperaba con quién. Si la agenda de Washington de SBF se alineaba con las preferencias de la SEC, entonces los reguladores orientados a la aplicación eran facilitadores de la centralización, no protectores contra ella.

Adams construyó infraestructura sin permisos; Bankman-Fried abogó por cuellos de botella licenciados. Uno ha sobrevivido al escrutinio regulatorio y ahora activa el reparto de valor para los poseedores de tokens. El otro colapsó en fraude.

Su intercambio en X cristalizó tres años de tensión en una sola pregunta: ¿la descentralización de DeFi era real, o siempre dependió de la conveniencia regulatoria?

La quema de tokens de 800 millones de dólares y la probabilidad de aprobación de gobernanza del 79% sugieren que el mercado ya ha elegido su respuesta.

El artículo Former SEC aide and Uniswap founder clash over decentralization’s true role apareció primero en CryptoSlate.