Los resultados del tercer trimestre de Circle muestran resiliencia a pesar de los temores por recortes de tasas y la competencia de 'frenemies', afirma Bernstein.

Los analistas de la firma de investigación y corretaje Bernstein señalaron que, aunque las acciones de Circle actualmente "luchan una batalla narrativa contra los bajistas", la evidencia sugiere que los fundamentos del emisor de stablecoins siguen siendo sólidos en medio de unos sólidos resultados del tercer trimestre.

Circle reportó 740 millones de dólares en ingresos y 166 millones de dólares en EBITDA ajustado para el tercer trimestre el miércoles, superando las estimaciones de consenso en un 5% y un 26%, respectivamente, aunque la acción cerró con una caída del 12,2% en el día, según la página de precios CRCL de The Block.

En una nota a los clientes el jueves, los analistas liderados por Gautam Chhugani argumentaron que la reciente debilidad en el precio de las acciones de Circle refleja temores infundados sobre recortes de tasas de interés y presiones competitivas, en lugar de un deterioro estructural. "No hemos encontrado evidencia que nos haga cambiar nuestra tesis a largo plazo", escribieron, señalando el crecimiento sostenido de USDC, la mejora de la rentabilidad y su próxima blockchain de Layer 1, Arc. "USDC de Circle sigue pareciendo la red principal para participar en el crecimiento exponencial de las stablecoins en banca, pagos, mercados de capital y la emergente economía agentica."

Los analistas reconocieron una amenaza competitiva creciente de "frenemies" como Stripe, que planea lanzar su propia blockchain Tempo y ya admite USDC a través de sus adquisiciones de Bridge y Privy. Aunque algunos esperan que los nuevos participantes erosionen el dominio de Circle, Bernstein afirmó que la ventaja de liquidez de USDC sigue siendo su fortaleza, señalando que incluso grandes actores como PayPal y Ripple han tenido dificultades para impulsar nuevas stablecoins.

Bernstein también rechazó las preocupaciones de que la caída de las tasas perjudique el modelo de ingresos de Circle. Suponiendo que las tasas de política bajen al 2% para 2027, los analistas dijeron que el precio de las acciones de Circle implica un múltiplo de valor empresarial/EBITDA de 21 a 29 veces para una empresa que se proyecta que aumente sus ingresos un 20% y su EBITDA un 33% anual hasta 2027. "Sospechamos que Circle sigue siendo muy atractiva con la opcionalidad añadida de la monetización de pagos con stablecoins", escribieron, manteniendo una calificación de outperform y un precio objetivo de 230 dólares para la acción, lo que representa un potencial de subida del 167% desde el cierre de 86,30 dólares del 12 de noviembre.

Circle explora un token nativo para la red Arc mientras el Q3 muestra un fuerte crecimiento en el suministro de USDC

Más allá de las cifras principales de ingresos y EBITDA ajustado, los ingresos por reservas de Circle aumentaron un 12% hasta 711 millones de dólares, y el margen de EBITDA ajustado se expandió en 700 puntos básicos hasta el 57% en el tercer trimestre.

El suministro de USDC también aumentó un 20% trimestre a trimestre hasta 73,7 mil millones de dólares, elevando su cuota de mercado al 29%, mientras que los saldos mantenidos directamente en la plataforma de Circle aumentaron al 14% del suministro total desde el 10% en el trimestre anterior, señalaron los analistas.

Bernstein añadió que la continua expansión de la red de la empresa —incluyendo la testnet pública de la blockchain Arc lanzada en octubre con más de 100 participantes destacados y una red de pagos Circle Payments Network que se está expandiendo rápidamente y ahora abarca ocho países— posiciona a Circle para beneficiarse de un crecimiento sostenible de USDC más allá de los ciclos del mercado cripto.

Es notable que Circle también reveló en el informe de resultados que está "explorando la posibilidad" de un token nativo para su blockchain Arc más allá de USDC.

Gautam Chhugani mantiene posiciones largas en varias criptomonedas. Bernstein o sus afiliados pueden recibir compensación por servicios de banca de inversión u otros servicios de Circle.