“Él (Trump) tiene una mayor tolerancia al riesgo que yo.” Esta confesión del Secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, no solo revela la carta bajo la manga de la estrategia arancelaria de Trump, sino que también ha llevado a Wall Street a reevaluar la lógica de valoración de los activos de riesgo. “Maximizar la implementación de ‘MAGA’ sin enfurecer al mercado.” A sus 63 años, el Secretario del Tesoro Bessent, en una entrevista exclusiva con el Financial Times del Reino Unido, explicó públicamente por primera vez su filosofía central de equilibrar el mercado y la agenda política.
Este ex gestor de fondos de cobertura, que lleva apenas nueve meses en el cargo, está caminando por la cuerda floja entre la agenda radical de Trump y la estabilidad del mercado con su propio estilo. Sobre el comportamiento del gobierno de Trump de imponer aranceles a gran escala a nivel global y causar turbulencias en el mercado, Bessent reveló la estrategia detrás: la “táctica” de Trump con los aranceles es “siempre anunciar primero aranceles elevados para crear palanca de negociación, y luego reducirlos”.
I. Juego arancelario y volatilidad del mercado: los criptoactivos avanzan bajo presión
En la entrevista, Bessent admitió por primera vez que el anuncio de Trump en abril sobre la imposición de aranceles a gran escala, que provocó una fuerte venta masiva en los mercados globales, fue en realidad una parte clave del “gran plan maestro” de Trump. Esta estrategia de “presión máxima seguida de compromiso” fue diseñada deliberadamente para crear volatilidad en el mercado y así generar palanca para las negociaciones.
● “Él (Trump) tiene una mayor tolerancia al riesgo que yo.” Esta sincera declaración de Bessent explica por qué Trump puede tolerar las reacciones extremas del mercado tras los anuncios de aranceles. Esta estrategia de juego de alto riesgo ha provocado una volatilidad persistente en los mercados financieros tradicionales.
● Desde que Bessent asumió el cargo el 28 de enero, el tipo de cambio del dólar ha caído alrededor de un 8%, el peor desempeño desde el mismo período del año pasado. Los demócratas consideran que esto refleja una pérdida de confianza en el mercado. El congresista demócrata de Illinois, Sean Casten, reveló: “Hace dos semanas me reuní con banqueros en Nueva York y uno de ellos dijo que, por primera vez en su carrera, escuchó a la gente hablar de cubrirse contra el dólar. Es una locura.”
● El mercado cripto ha mostrado una resiliencia única en este contexto macroeconómico. A pesar de que las tensiones comerciales provocaron ventas generalizadas de activos de riesgo a nivel global, bitcoin y las principales criptomonedas, tras una volatilidad temporal, recuperaron rápidamente una tendencia estable. Este comportamiento ha consolidado aún más la posición especial de los criptoactivos como activos con atributos tanto de refugio como de riesgo.
Tabla: Comparación de políticas clave y reacciones del mercado desde la llegada de Bessent
Fecha | Movimiento de política | Reacción del mercado tradicional | Reacción del mercado cripto |
Abril 2025 | Trump anuncia aranceles de referencia globales | Caída diaria de más del 3% en acciones estadounidenses, volatilidad en el índice del dólar | BTC cae brevemente y rebota un 8% en una semana |
Mayo 2025 | Reducción temporal de aranceles a China al 10% | S&P 500 sube un 5%, aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro | Capitalización total cripto crece un 12%, valor bloqueado en DeFi alcanza récord |
Agosto 2025 | Extensión del periodo de suspensión de aranceles a China | Sentimiento de mercado se suaviza, disminuye la volatilidad | Correlación entre bitcoin y acciones estadounidenses cae por debajo de 0.3 |
Octubre 2025 | No se considera más imponer aranceles del 100% a China | Subida generalizada de activos de riesgo, presión sobre el dólar | Flujos institucionales hacia el mercado cripto aumentan por dos semanas consecutivas |
Fuente: compilado por AiCoin
II. “Bessent put”: ¿el nuevo amuleto del mercado cripto?
Este papel de tranquilizador detrás de escena ha llevado a muchos en Wall Street a ver a Bessent como una “válvula de seguridad” que amortigua los impulsos extremos de Trump. El mercado incluso ha acuñado un nuevo término: el “Bessent put”, que significa que los inversores creen que Bessent conoce el límite de la política y no permitirá que el mercado caiga en un verdadero caos.
● Un cabildero de Wall Street comentó: “En momentos clave, él es el luchador de nuestro bando.” Esta visión resuena especialmente en el ámbito de los criptoactivos.
● Como ex gestor de fondos de cobertura, Bessent comprende profundamente el funcionamiento del mercado, y sus movimientos previos para relajar la regulación de las criptomonedas han generado expectativas especiales en la comunidad cripto. La manifestación concreta del “Bessent put” en el ámbito cripto es que los inversores creen que, ante una volatilidad extrema, Bessent intervendrá para estabilizar la situación y evitar riesgos sistémicos.
Sin embargo, ¿es esta confianza excesiva?
● El exfuncionario del Tesoro, Steven Myrow, advirtió: “A diferencia de su predecesor Mnuchin, que intentó desempeñar el papel de ‘barrera de contención’, Bessent no tiene reparos en politizar, lo que podría terminar generando riesgos para el mercado.”
● El analista cripto Zhang Wei señaló: “La esencia del ‘Bessent put’ es la expectativa del mercado de decisiones racionales. A medida que el mercado cripto se integra cada vez más con las finanzas tradicionales, esta expectativa se extiende naturalmente al ámbito de los activos digitales. Pero el problema es que la postura política de Bessent podría limitar su capacidad de acción.”
III. Debilidad del dólar y flujos de capital: ¿nuevas oportunidades para los criptoactivos?
Desde la llegada de Bessent, la continua depreciación del dólar ha sido el centro de atención del mercado. La caída de aproximadamente un 8% en el índice del dólar, para los analistas tradicionales, refleja la preocupación del mercado por la credibilidad fiscal de EE. UU., pero para el mercado cripto, podría significar nuevas oportunidades. Bessent defendió la depreciación del dólar diciendo que, a medida que se reduzca el déficit comercial, el dólar repuntará. Sin embargo, esta opinión ha generado interpretaciones diferentes en la comunidad cripto.
El fundador del protocolo de finanzas descentralizadas Oxygen, Zhang Haitao, comentó:
● “La debilidad del dólar está impulsando a los fondos globales a buscar activos de reserva alternativos”, y las criptomonedas son claramente una de las opciones a considerar.
● Según datos de AiCoin, en los últimos tres meses, el suministro global de stablecoins ha crecido un 15%, con un crecimiento especialmente notable durante las sesiones asiáticas.
● Al mismo tiempo, el número de direcciones con más de 1000 BTC ha aumentado un 5%, lo que indica que inversores institucionales están aprovechando la volatilidad del mercado para acumular posiciones.
El analista Li Ming de la firma de market making cripto Folkvang Trading considera:
● “Aunque la crisis de confianza en el dólar no va a derrocar el sistema monetario actual a corto plazo, sí ha creado una ventana de desarrollo sin precedentes para los criptoactivos. Estamos viendo que cada vez más instituciones financieras tradicionales comienzan a considerar los criptoactivos como parte de su asignación de activos.”
Es importante destacar que el Departamento del Tesoro, bajo el liderazgo de Bessent, ha mostrado una actitud relativamente abierta hacia la regulación de las criptomonedas, en marcado contraste con su postura dura en materia arancelaria. Esta diferencia refuerza aún más la posición única del mercado cripto en un entorno macroeconómico incierto.
IV. Riesgo de politización y reputación institucional: el arma de doble filo del mercado cripto
Las políticas implementadas por Bessent, aunque han ganado la confianza de Trump, también han generado críticas por politizar el Departamento del Tesoro y dañar la reputación institucional.
● Un exfuncionario del Tesoro advirtió que Bessent está “despilfarrando rápidamente” la reputación, equivalente al oro, que el Tesoro ha acumulado a lo largo del tiempo: “Si el Tesoro es visto como una institución excesivamente politizada, perderá credibilidad ante el mercado, lo que tendrá consecuencias graves y sustanciales.”
Para el mercado cripto, este riesgo de politización es un arma de doble filo. Por un lado, el debilitamiento de la reputación de las instituciones financieras tradicionales podría impulsar flujos de capital hacia sistemas financieros descentralizados; por otro, el aumento de la incertidumbre política podría frenar la participación institucional en el mercado cripto.
● Bessent responde con datos de mercado. Desde que asumió el cargo el 28 de enero, el índice S&P 500 ha subido alrededor de un 12%, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, referencia para el costo de endeudamiento a largo plazo, ha caído más de 0.5 puntos porcentuales hasta el 4%. “¿Dónde está realmente el riesgo de mercado?” preguntó Bessent con firmeza, “Ellos están equivocados.”
Sin embargo, los participantes del mercado cripto tienen su propio juicio sobre este asunto. El fondo cripto Pantera Capital señaló en su último informe de inversión: “El riesgo de politización de los mercados financieros tradicionales está actuando como catalizador para los sistemas descentralizados. Hemos observado que, en períodos de mayor incertidumbre política, la actividad y el valor bloqueado en los protocolos DeFi tienden a crecer a contracorriente.”
Tabla: Correlación entre el riesgo de politización del Tesoro de EE. UU. y el desempeño del mercado cripto
Indicador de riesgo | Impacto en el mercado financiero tradicional | Impacto en el mercado cripto | Tendencia a medio y largo plazo |
Caída de la credibilidad del dólar | Salida de capital, aumento del costo de financiación | Aumenta la demanda de BTC como herramienta de reserva de valor | Puede impulsar la adopción generalizada de criptoactivos |
Aumento de la incertidumbre política | Aumenta la volatilidad de los activos de riesgo | Se debilita la correlación entre el mercado cripto y los activos tradicionales | Se amplían los casos de uso de DeFi y stablecoins |
Cuestionamiento de la independencia institucional | Disminuye la eficiencia de la fijación de precios en el mercado | Aumenta la actividad en plataformas de trading descentralizadas | Puede acelerar la migración de las finanzas tradicionales al ecosistema cripto |
Tensiones geopolíticas | Flujos de refugio hacia bonos del Tesoro y oro | Los criptoactivos muestran características únicas de riesgo-rendimiento | Impulsa la posición de los criptoactivos como clase de activo independiente |
V. El mercado cripto busca su lugar en la brecha de la política
Para Bessent, la verdadera prueba será si puede ayudar a Trump a cumplir la prometida “edad de oro” económica.
● Aunque espera que el aumento de la productividad por la inteligencia artificial impulse la economía, desde 2025 persisten problemas como el estancamiento del empleo y la inflación persistente en EE. UU. Las encuestas muestran que el apoyo a Trump en la gestión económica no es optimista.
El mercado cripto, en este contexto macroeconómico, enfrenta tanto oportunidades como desafíos.
● Por un lado, la relajación de las tensiones comerciales, la debilidad del dólar y el riesgo de politización de los mercados financieros tradicionales crean un entorno favorable para los criptoactivos;
● Por otro lado, la incertidumbre política y la posible volatilidad del mercado siguen siendo factores de riesgo a tener en cuenta.
A medida que se acerca la decisión de la Corte Suprema de EE. UU. sobre la legalidad de los aranceles en noviembre, y ante la incertidumbre de las decisiones finales de Trump, el mercado cripto podría experimentar una nueva ronda de volatilidad. Sin embargo, gracias a las características de la tecnología blockchain y la madurez del ecosistema de finanzas descentralizadas, los criptoactivos han mostrado una resiliencia y una tendencia independiente diferentes a los activos de riesgo tradicionales.
