El consejo de diez años del socio de a16z: en el nuevo ciclo, solo hay que prestar atención a estas tres cosas

Autor original: a16z crypto

Organización y traducción original: Portal Labs

Título original: Preparing for the Pitch with Arianna Simpson

En el mundo de Web3, los ciclos no son una excepción, sino la norma. El cambio entre mercados alcistas y bajistas se asemeja tanto a las mareas del capital como a las estaciones de la naturaleza. Para los fundadores, el mayor desafío nunca ha sido predecir el próximo giro, sino cómo sobrevivir entre los altibajos e incluso construir valor a largo plazo a contracorriente.

Recientemente, Arianna Simpson, socia de a16z crypto, compartió en un pódcast su experiencia de más de diez años invirtiendo en la industria cripto. Desde el impacto del whitepaper de bitcoin, pasando por el product-market fit de las stablecoins, hasta la intersección entre Crypto y AI, así como sus consejos para los fundadores.

Estas observaciones y experiencias no solo son aplicables a Silicon Valley. Desde la perspectiva de Portal Labs, también ofrecen ideas valiosas y referencias para los fundadores de Web3 y los inversores de alto patrimonio en China.

La esencia de los ciclos

El punto de entrada de Arianna en el mundo cripto fue el impacto que sintió hace más de diez años al leer por primera vez el whitepaper de bitcoin. Pero lo que realmente la hizo quedarse no fue ese momento de emoción, sino los altibajos que vivió personalmente durante más de una década. Fue testigo del nacimiento de bitcoin, el auge de DeFi, la fiebre de los NFT, así como de las burbujas y el enfriamiento que siguieron. Precisamente en esta observación de largo plazo, fue formando una visión clara: la industria cripto nunca ha crecido de manera lineal, sino que avanza en olas intensas, alternando entre emociones y capital.

Por ello, cambió su enfoque de “predecir la próxima tendencia” a “identificar quién está construyendo a contracorriente”. Su método de inversión se parece más a un seguimiento: seguir lo que están haciendo los fundadores más destacados. Cuando los fundadores más fuertes se enfocan en stablecoins, el capital debe dirigirse allí; cuando los equipos de vanguardia invierten de forma continua en Crypto × AI o DePIN, suelen surgir nuevos nichos de valor. No se trata de formular grandes teorías y luego buscar proyectos que las confirmen; sino de calibrar la visión del mundo y la asignación de capital según la dirección de los builders de primera línea.

Para los fundadores de Web3 y los inversores de alto patrimonio en China, esta metodología es más operativa que “predecir ciclos”. Para los fundadores, los periodos de enfriamiento no son una excusa, sino un filtro: si puedes seguir avanzando en producto y stack en años sin aplausos, significa que la dirección y el equipo son correctos; para los asignadores de capital, lo que realmente debe evaluarse no es la popularidad de un tema, sino si el equipo puede mantener velocidad, disciplina y densidad de misión en los años difíciles. Este orden de “identificar personas—observar la ejecución a largo plazo—luego hablar de valoración” atraviesa mejor los ciclos alcistas y bajistas que cualquier narrativa de corto plazo.

Stablecoins

Enfocándonos en las stablecoins. El juicio de Arianna es sencillo: se han convertido en el centro de atención no por una nueva historia especulativa, sino porque realmente se usan en ambos extremos: los consumidores las utilizan para transferencias transfronterizas y cobertura de volatilidad de monedas locales; las empresas las usan para liquidaciones, asignaciones y como puente para cuentas por cobrar y pagar. Más importante aún, en el último año y medio, los dos “grifos” de infraestructura básicos—velocidad y coste—finalmente se han abierto, permitiendo que las stablecoins pasen de ser una red de pagos imaginaria a una capa de liquidación real.

Esto impacta directamente a los fundadores de Web3 y a los inversores de alto patrimonio en China. Para los equipos que salen al extranjero, el verdadero cuello de botella suele no ser el producto, sino el flujo de fondos: cómo enviar dinero de forma estable, de bajo coste y rastreable a equipos de etiquetado en el sudeste asiático, mantenedores de nodos en África o socios de canal en Latinoamérica; cómo permitir que los clientes extranjeros paguen sin procesos corporativos complejos; cómo gestionar cuentas por cobrar cíclicas en dólares y controlar el riesgo cambiario en monedas locales. El valor de las stablecoins no está en la “moneda”, sino en el “carril”. Cuando estandarizas la entrada y salida de fondos, la verificación de identidad, los recibos de conciliación y los registros fiscales en una vía auditable, la complejidad del negocio transfronterizo disminuye notablemente.

Por supuesto, habrá cada vez más emisores, pero los usuarios no pagarán por cada nuevo símbolo. La intuición de Arianna es: a corto plazo habrá diversidad, pero a largo plazo se concentrará en unas pocas stablecoins “con escala, reputación y nicho ecológico”; más adelante, la experiencia de usuario será tan abstracta que apenas percibirán la moneda específica, y la interoperabilidad de los carriles automatizará la compensación y liquidación en el backend.

Esto significa que, para la construcción futura en stablecoins, los equipos no deben gastar energía en el impulso de “yo también quiero emitir una”, sino centrarse en diseños más pragmáticos, como cómo hacer que tus procesos de negocio, gestión de riesgos y sistemas financieros sean completamente “nativos de stablecoin”. Cuando tu producto funcione de forma natural en rutas de valoración en dólares, liquidación en stablecoin y conciliación on-chain, tu eficiencia y credibilidad transfronteriza destacarán entre los pares.

Para los de alto patrimonio, las stablecoins son una nueva herramienta de gestión de efectivo y un “canal de baja fricción” para la liquidez global. Pero esto no significa ausencia de riesgo; a nivel de portafolio, reservar un carril on-chain para “rotación de liquidez” y “cobertura de volatilidad de moneda local” es una higiene de portafolio más orientada al futuro. En resumen, dos principios: elegir cuidadosamente la contraparte, diversificar la custodia y las wallets; y poner “cumplimiento e interpretabilidad” como la primera restricción, no como una tarea pendiente al final.

Crypto × AI × DePIN

Arianna enfatiza que los superciclos rara vez son impulsados por una sola tecnología, sino por la resonancia de varias curvas en la misma ventana temporal. Hoy, la combinación más clara es la descentralización de incentivos de cripto, la centralización de poder de cómputo y hambre de datos de AI, y una capa adicional de orquestación de recursos del mundo real de DePIN.

Traducido al lenguaje “aplicable” para fundadores chinos: tenemos una acumulación poco común en la cadena de suministro de hardware, manufactura y despliegue, y organización de nodos periféricos. Si puedes usar stablecoins para conectar la cadena “contribución—medición—pago”, incentivando la subida de datos y recursos del mundo real, y empaquetar estos recursos en productos estandarizados consumibles por AI (datasets, etiquetado, ancho de banda, almacenamiento, slots de inferencia), tendrás la oportunidad de construir una “plataforma del lado de la oferta”. Esto no es tokenomics de PowerPoint, es gestión operativa seria: definición de métricas, anti-fraude, frecuencia de liquidación, manejo de disputas, sistemas de reputación—todo debe ser ingenierizado.

Otra línea importante es la “autenticidad”. La existencia de contenido deepfake no es aterradora, lo aterrador es un entorno no verificable. Timestamps verificables, rutas de generación, firmas de dispositivos y trazabilidad de los operadores serán los “nuevos servicios básicos” de la internet de contenidos y bienes del futuro. Para los equipos chinos que hacen branding internacional, comercio de segunda mano o circulación de lujo, esto es un incremento inmediato. Haz lo difícil pero correcto: haz que la “verificabilidad de autenticidad” sea el estándar por defecto, no una opción de pago.

Veamos también los AI Agents. Darle una tarjeta de crédito a un agente semi-maduro para “compras online autónomas” es irresponsable; pero darle una wallet con límite, revocable y auditable, para que complete un conjunto de tareas bajo estrategias claras (suscripciones, compra de APIs, pago de comisiones), es factible. En otras palabras, “la wallet es el sistema de permisos”. Las aplicaciones reales no son “agentes universales” inflados, sino “agentes de racionalidad limitada” especializados—en un dominio de negocio fuertemente restringido, usando wallets on-chain para vincular permisos, presupuesto, logs y contrapartes.

Financiación y gobernanza

El entorno de financiación de 2020–2021 pudo haber dejado a muchos en Web3 con la ilusión de que no se necesita deck, ni modelo, y que los inversores te ofrecerán términos absurdos por DM en Twitter.

Arianna lo dice claro: eso fue una “ilusión del crepúsculo”, no la norma, y hoy debemos volver a lo básico. Prepara materiales sólidos, presenta honestamente los indicadores, fija objetivos de financiación conservadores pero superables; es mejor cerrar una ronda razonable y luego hacer crecer la bola de nieve, que pedir 50 millones de entrada y acabar sin nada.

Para los fundadores chinos, el orden más realista es: primero valida la base, luego habla de dinero. Primero, resiliencia técnica y de producto: rendimiento, gestión de riesgos, observabilidad, operabilidad; segundo, cumplimiento y ruta regulatoria: KYC/AML, segmentación de datos transfronterizos, auditabilidad de flujos de fondos y datos, ciclo cerrado de impuestos y facturación; tercero, ciclo comercial verificable: pagos reales, economía unitaria positiva, ritmo estable de cobros. En la narrativa pública, habla menos de “moneda” y haz más infraestructura del lado de la oferta: por ejemplo, usa DePIN para estandarizar cómputo/banda ancha/datos de sensores en APIs facturables, o usa RWA para digitalizar activos existentes e integrarlos en procesos de emisión y liquidación regulados. Cuando tengas evidencia de estos tres puntos, añade capital por hitos, no dejes que la financiación dicte el negocio.

La gobernanza también debe volver al sentido común. Un 50/50 no es justo, es inacción. Accionariado, junta directiva, asuntos reservados, periodos de vesting, cliff, cláusulas de salida de fundadores, propiedad intelectual: nada de esto es sexy, pero cada punto determina si sobrevivirás a la primera gran tormenta. Arianna ni siquiera evita hablar de las ventajas de un “fundador único”: al menos no tendrás conflictos contigo mismo. Portal Labs sugiere que, en vez de obsesionarse con el número de socios, es mejor detallar la “lista de responsabilidades y derechos” y el “mecanismo de resolución de conflictos”; solo anticipando los peores escenarios podrás correr más rápido en los mejores momentos.

Competencia y expansión

Ser copiado no es noticia, obsesionarse con la confrontación sí lo es. El método de Arianna es recuperar la narrativa: define los temas con el ritmo del producto, indicadores clave e historias de clientes, en vez de dirigir el tráfico al rival. Para los equipos Web3 chinos, es especialmente importante fortalecer la “infraestructura” de PR y comunicación: equipo de marca profesional, lista blanca de medios, KOLs defensores, educación de producto en la comunidad de usuarios, transparencia en la documentación técnica. La narrativa no es un discurso de relaciones públicas, sino la evidencia de tu entrega continua.

Al mismo tiempo, el crecimiento descontrolado es bueno, pero también una crisis. Si el nivel de servicio se ve superado, hay que actuar como bomberos: primero proteger la seguridad de fondos y activos de usuarios, luego la disponibilidad, y después optimizar la experiencia. Si es necesario, limita el tráfico, abre listas blancas temporales, subcontrata soporte y gestión de riesgos, o incluso refuerza rápidamente la capacidad de cómputo; todas son decisiones aceptables. Escribe el “plan de contingencia” en tiempos de calma, no lo aprendas en medio de una crisis viral.

Las fusiones y adquisiciones son otra señal. Los gigantes tradicionales empiezan a comprar en cripto, y también surgen “fusiones tipo puzzle” dentro del sector. Lo ideal es ser el comprador, pero ser adquirido por una empresa excelente también puede ser óptimo para el equipo, los usuarios y los primeros accionistas. El estándar de evaluación es simple: alineación estratégica, valor para el usuario, continuidad del equipo, respeto por la hoja de ruta tecnológica. Deja las emociones para tus amigos, los términos para los abogados.

Haz lo difícil y correcto durante más tiempo

El mercado no dará respuestas estándar a los fundadores, y los ciclos mucho menos. Por eso, no te apresures a predecir la próxima ola, observa a quienes siguen empujando el sistema hacia adelante a contracorriente, y asigna tu tiempo y recursos a ellos. En el contexto chino, la respuesta es aún más sencilla y difícil: no solo proclames eslóganes, sino consolida los libros contables, sistemas y bases de cumplimiento; el crecimiento no es una tendencia viral, sino una oferta y cobro estables y reutilizables; la competencia no es confrontación, sino recuperar la narrativa y el tema con entregas continuas.

Si hubiera que dejar una frase para el Web3 chino, Portal Labs cree que debería ser: haz lo difícil y correcto durante más tiempo, persigue menos las modas y observa quién sigue presente y con sistemas funcionando dentro de diez años. Los ciclos seguirán subiendo y bajando, pero lo que realmente determina el éxito nunca es el clima, sino sobre qué cimientos construyes tu casa.