Informe del mercado cripto de agosto: la Reserva Federal sugiere reanudar los recortes de tasas en septiembre, la rotación del mercado cripto oculta oportunidades de posicionamiento

Las recientes señales de recorte de tasas emitidas por la Reserva Federal han incrementado aún más las expectativas del mercado sobre una mayor liquidez, lo que ha impulsado anticipadamente la entrada de parte del capital en el mercado cripto. Como una clase de activo emergente, su narrativa de cobertura de riesgos tradicionales y almacenamiento de valor sigue atrayendo el interés institucional.

En el contexto actual de recuperación económica global entrelazada con incertidumbre, cada movimiento de la política monetaria de la Reserva Federal capta firmemente la atención de los inversores.

A finales de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Powell, envió al mercado una señal clara de cambio en la política monetaria. No solo abandonó su postura agresiva de julio, en la que “el riesgo de inflación pesaba más que el riesgo de empleo”, sino que advirtió sobre el riesgo a la baja en el empleo, lo que podría provocar “un aumento significativo de despidos y de la tasa de desempleo”. Estas declaraciones hicieron que la probabilidad esperada de un recorte de tasas en septiembre se disparara del 75% a más del 90%, marcando que la balanza de la política de la Reserva Federal se inclina ahora hacia el fomento del empleo.

Este giro de Powell no es infundado, sino que responde a la realidad de un notable debilitamiento del dinamismo económico estadounidense. En el primer semestre de 2025, la tasa de crecimiento anualizada del PIB de EE. UU. promedió 1.2%, muy por debajo del 2.5% del mismo periodo de 2024. Más importante aún, aunque la tasa de desempleo superficialmente se mantiene estable en 4.2%, el mercado laboral muestra signos de debilidad: en julio, el aumento de empleos no agrícolas fue de solo 73,000, muy por debajo de los 104,000 esperados, el menor incremento desde octubre del año pasado, y los datos de mayo y junio fueron revisados a la baja en un total de 258,000 empleos. Esto indica que la fuerza de la expansión económica ya no es la de antes.

Sin embargo, el camino hacia el recorte de tasas no está libre de obstáculos, ya que la inflación sigue siendo una variable que la Reserva Federal no puede ignorar. Aunque Powell considera que el impacto de los aranceles en los precios será más bien un “choque único” que una inflación sostenida, y que la expectativa final de inflación a cinco y diez años en agosto cayó al 3.5% (por debajo del 3.9% esperado), los datos del IPC de agosto (aún no publicados al cierre de esta edición) serán el “golpe final” que determinará si habrá recorte de tasas en septiembre. Si los datos de inflación de agosto superan las expectativas (por ejemplo, si el crecimiento mensual del IPC supera el 0.5%), la Reserva Federal podría verse obligada a reevaluar su decisión.

Además, la economía estadounidense sigue bajo la sombra de una “cuasi estanflación”. Por un lado, el crecimiento económico se está desacelerando; por otro, bajo el impacto de los aranceles y el endurecimiento de las políticas migratorias, la presión inflacionaria no ha desaparecido por completo. Esta compleja situación de “crecimiento lento y presión de precios coexistentes” significa que el giro moderado de Powell carece de confianza y su lenguaje es más cauteloso.

El futuro camino de la política de la Reserva Federal dependerá en gran medida de los datos, especialmente cuando los objetivos de inflación y empleo entren en conflicto. Si el riesgo de inflación supera al de empleo en el futuro, Powell también podría detener los recortes de tasas. Por lo tanto, mientras disfrutamos del repunte de los precios de los activos a corto plazo impulsado por las expectativas de recorte de tasas, debemos mantener la claridad sobre la complejidad de los fundamentos económicos y la volatilidad de la política monetaria.

En lo que va del año, las acciones estadounidenses han mostrado un desempeño sólido impulsadas por la revolución de la IA y las expectativas de cambio de política. En el primer semestre, Wall Street alcanzó repetidamente nuevos máximos, liderados por las acciones tecnológicas y de crecimiento. Hasta finales de agosto, el índice S&P 500 había subido cerca de un 10% en el año, marcando varios récords históricos y superando en sesiones intradía el umbral de los 6,500 puntos.

Desde la perspectiva de los resultados financieros, las ganancias empresariales son el factor clave que respalda la capitalización bursátil. Los informes del segundo trimestre de 2025 en Wall Street fueron sobresalientes, con empresas relacionadas con la IA destacando especialmente y convirtiéndose en el motor central de este repunte. Nvidia (NVDA), referente en el sector de IA, reportó un crecimiento interanual de ingresos del 56% en el segundo trimestre. Aunque los ingresos de centros de datos estuvieron ligeramente por debajo de lo esperado, el desempeño general confirmó la persistencia del auge de la IA, fortaleciendo la confianza del mercado. Otras acciones de semiconductores también tuvieron buenos resultados, como Broadcom (AVGO) y Micron Technology (MU), que subieron un 3%. Las acciones de IA como Snowflake (SNOW) se dispararon alrededor de un 21% tras superar las expectativas en su informe financiero.

El análisis de HSBC señala que el impacto de la IA en las empresas es significativo: 44 empresas del S&P 500 lograron un ahorro del 1.5% en costos operativos y una mejora promedio del 24% en eficiencia gracias a la IA, lo que en cierta medida compensó la presión de los aranceles. Las expectativas de política monetaria de la Reserva Federal también han sido un importante apoyo para el mercado, y la alta probabilidad de un recorte de tasas en septiembre ha impulsado el desempeño de activos de riesgo como las acciones estadounidenses.

Sin embargo, a pesar del sólido desempeño de Wall Street, su valoración ya se encuentra en niveles históricamente altos. Hasta agosto, el PER esperado del S&P 500 era de aproximadamente 22.5 veces, aunque por debajo del máximo histórico, sigue siendo muy superior al promedio de 16.8 veces desde el año 2000.

En general, el mercado bursátil estadounidense en agosto de 2025 ha visto un notable aumento en la tolerancia al riesgo, impulsado por la innovación en IA, unos fundamentos económicos relativamente sólidos y expectativas de política monetaria flexible. Aunque las altas valoraciones sugieren precaución, el fuerte crecimiento de las ganancias empresariales y el posible ciclo de recortes de tasas mantienen a Wall Street como un mercado atractivo.

El mercado de bitcoin mostró en agosto de 2025 un nivel de madurez sin precedentes.

Por un lado, según el análisis de JPMorgan, la volatilidad de bitcoin a seis meses ha caído drásticamente del casi 60% a principios de año a alrededor del 30%, un mínimo histórico. Al mismo tiempo, la relación de volatilidad entre bitcoin y el oro también alcanzó su nivel más bajo, lo que ha incrementado significativamente el atractivo de bitcoin para los inversores institucionales.

La reducción de la volatilidad se debe principalmente a que instrumentos de inversión regulados como los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. han atraído grandes cantidades de capital institucional, representando ya más del 6% del suministro total de bitcoin, junto con la continua asignación de bitcoin en tesorerías corporativas (la tendencia DAT). Estos factores han “bloqueado” parte del suministro circulante, reduciendo el capital flotante en el mercado.

La ola DAT (Digital Asset Treasury, Tesorería de Activos Digitales) continuó profundizándose en agosto. Su núcleo es que empresas cotizadas e instituciones adoptan bitcoin y otras criptomonedas como activos de reserva estratégica. Especialmente las empresas cotizadas, cuyo enfoque de asignación de capital ha pasado de invertir en proyectos a mantener criptomonedas en su balance, es decir, utilizan su propio balance para respaldar las criptomonedas. Esto no solo proporciona poder de compra sostenido al mercado, convirtiéndose en uno de los compradores más fuertes, sino que también brinda un sólido soporte al precio. Para las empresas, tomando como ejemplo a Strategy (MSTR), mientras la capitalización bursátil de la empresa sea superior al valor real de bitcoin en su balance, pueden financiarse en el mercado mediante emisiones adicionales, bonos convertibles o venta de acciones preferentes, y usar esos fondos para comprar más bitcoin. Así, la empresa puede acumular más monedas a menor costo. Según estadísticas, hasta mediados de agosto, la financiación acumulada de DAT en 2025 superó los 15,000 millones de dólares, significativamente más que el capital de VC cripto en el mismo periodo. Las principales instituciones ven el DAT como una alternativa o complemento a los ETF, destacando sus ventajas de liquidez y flexibilidad. En el evento Bitcoin Asia 2025 (Hong Kong) de este año, la tendencia DAT también fue uno de los temas más discutidos en la industria.

Al mismo tiempo, las políticas favorables continúan. Bitcoin, como el único criptoactivo formalmente incluido en las reservas soberanas, cuenta con un marco regulatorio global cada vez más claro. Por ejemplo, la aprobación de la Ley CLARITY en EE. UU. y la eliminación de la guía contable SAB 121 han allanado el camino para que bancos e instituciones financieras tradicionales posean bitcoin directamente. Esto también ha impulsado a otros países, como Noruega y Chequia, a considerar la inclusión de bitcoin en sus reservas de divisas. En agosto, el presidente de EE. UU., Trump, firmó una orden ejecutiva que permite que las cuentas de jubilación 401(k) inviertan en bitcoin y otros activos digitales. Esta medida abre la puerta del mercado cripto al sistema de pensiones estadounidense, valorado en 12.5 billones de dólares. El análisis de mercado indica que, incluso si solo el 1% de los fondos de pensiones se asignan a cripto, podría generar una demanda incremental potencial de decenas de miles de millones de dólares, lo que representa un poder de compra a largo plazo nada despreciable.

Cabe destacar que en agosto se produjo una rotación significativa de capital dentro del mercado cripto. Los ETF de bitcoin experimentaron una salida neta de más de 2,000 millones de dólares, mientras que los ETF de ethereum atrajeron grandes flujos institucionales, con una entrada neta de aproximadamente 4,000 millones de dólares. Esto refleja que algunos inversores, tras los máximos históricos de bitcoin, buscan ahora el potencial de crecimiento de ecosistemas como ethereum. Sin embargo, la rotación fue rápida y, a finales de agosto, los ETF de ethereum también registraron una salida significativa de 164.6 millones de dólares, lo que muestra que el sentimiento del mercado es volátil a corto plazo.

A pesar de la rotación de capital a corto plazo, la entrada continua de las principales instituciones financieras significa que las criptomonedas ya se han integrado formalmente en el ecosistema financiero tradicional. Según Bloomberg, el ETF de bitcoin al contado de BlackRock atrajo en el segundo trimestre de 2025 a varias de las principales instituciones financieras globales, desde fondos de cobertura y creadores de mercado hasta grandes bancos, con posiciones tanto de fondos propios como de clientes. El análisis de JPMorgan indica que, basado en una valoración ajustada por riesgo, el “precio razonable” de bitcoin debería rondar los 126,000 dólares, lo que muestra un potencial alcista frente al oro.

En resumen, en agosto, tanto la notable caída de la volatilidad de bitcoin, la evolución del modelo de adopción institucional como la aceleración de la rotación interna de capital, indican que el mercado cripto está experimentando una profunda transformación estructural. Los flujos de capital a corto plazo seguirán siendo volátiles, pero los fundamentos institucionales y las fuerzas macroeconómicas que sustentan el valor a largo plazo de las criptomonedas son cada vez más sólidos.

A largo plazo, en un contexto de mayor apetito por el riesgo debido al ciclo de recortes de tasas y la continua mejora del ecosistema cripto, la resiliencia de bitcoin como activo principal seguirá atrayendo flujos de capital. Las fluctuaciones a corto plazo provocadas por la rotación del mercado, en cambio, ofrecen mejores oportunidades de posicionamiento para los inversores alcistas.