¡Nasdaq toma medidas! Regulación estricta para las empresas que cotizan en bolsa y especulan con criptomonedas

Según medios extranjeros, The Information informó que la bolsa Nasdaq planea reforzar la supervisión sobre el comportamiento de las empresas cotizadas que recaudan fondos para comprar criptomonedas, exigiendo que las empresas obtengan la aprobación de los accionistas y revelen en detalle el propósito de la compra, los riesgos y el impacto en su negocio principal. De lo contrario, podrían enfrentarse a la suspensión de la cotización o incluso a la exclusión de la bolsa.

Esta noticia provocó rápidamente una reacción en cadena: varias empresas relacionadas con el sector crypto vieron caer sus acciones y el mercado de criptomonedas experimentó una bajada a corto plazo.

La ola de recaudación detrás de los datos: 154 empresas y el “impulso de compra” de 98 mil millones de dólares

La intervención de Nasdaq no es infundada.

Según un informe de investigación publicado por el conocido banco de inversión Architect Partners en el tercer trimestre de 2025, desde enero de 2025, más de 154 empresas cotizadas en Estados Unidos han propuesto o completado planes de recaudación de fondos, especificando “la compra de bitcoin u otras criptomonedas” como destino de los fondos, con un monto total recaudado de hasta 98 mil millones de dólares. Esta cifra supera con creces los 33.6 mil millones de dólares recaudados por solo 10 empresas en años anteriores.

Muchas empresas, bajo el pretexto de “desarrollar una estrategia blockchain” o “diversificar la gestión de tesorería”, en realidad buscan aprovechar el auge de las criptomonedas.

La práctica más común entre ellas es intentar convertirse en un “proxy bursátil” de algún token popular: compran grandes cantidades de una criptomoneda (como BTC, ETH o incluso Meme coins) en el mercado abierto, haciendo que sus acciones se conviertan en una herramienta para que los inversores del mercado secundario apuesten indirectamente por ese activo. Especialmente en un mercado alcista, esta estrategia puede disparar el precio de las acciones, generar conversación e incluso ayudar a los grandes accionistas a vender en máximos.

La actualización regulatoria de Nasdaq busca precisamente frenar este tipo de conductas financieras alejadas del negocio principal y de especulación a corto plazo.

Reacción rápida del mercado: ¿quién cae? ¿quién es malinterpretado?

La reacción del mercado fue inmediata.

Varias empresas con alta exposición a criptoactivos sufrieron caídas significativas en sus acciones. Al momento de escribir este artículo, MicroStrategy (MSTR) cayó un 2.7%, SharpLink Gaming (SBET) bajó un 8.3%, Bitmine Immersion Technologies (BMNR) cayó un 6%, Metaplanet (MTPLF) bajó un 6.7%, Mercury Fintech Holding (MFH) cayó un 19% y Kindly MD (NAKA) bajó un 5.2%.

Al mismo tiempo, los precios de las criptomonedas también enfrentaron presión de venta: bitcoin cayó un 2.1% en las últimas 24 horas hasta cerca de 109,300 dólares, mientras que ethereum bajó un 3.3% hasta 4,300 dólares.

Detrás de estas fluctuaciones no solo está la reacción natural del mercado ante noticias negativas a corto plazo, sino también el inicio de una reevaluación por parte de los inversores sobre el valor real y los costes de cumplimiento de las “acciones concepto crypto”.

Desde el mandato de Trump, Estados Unidos ha mantenido una actitud de “apertura” hacia la regulación de las criptomonedas, aunque agencias federales como la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) y la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas) han sido relativamente lentas en la aplicación y desarrollo legislativo. Este entorno laxo ha permitido que muchas empresas avancen audazmente en la asignación de criptoactivos, e incluso ha dado lugar a empresas cuyo principal argumento es “tener criptomonedas”.

Sin embargo, tras repetidos casos de manipulación de precios de acciones bajo el pretexto de las criptomonedas y desplomes tras ventas de ejecutivos, las bolsas, como principales organismos reguladores, se han visto obligadas a actuar primero. Esta política de Nasdaq puede considerarse una “regulación complementaria”: mantener el orden del mercado y proteger a los inversores a través de reglas de cotización antes de que la legislación federal se implemente de forma sistemática.

De hecho, no es la primera vez que Nasdaq muestra cautela en el ámbito crypto. Desde retrasar la salida a bolsa de varias empresas mineras de criptomonedas hasta exigir una mayor divulgación de información a empresas con alta exposición a blockchain, su política siempre ha favorecido “la prevención de riesgos sobre el fomento de la innovación”.

Las dos caras de la moneda

Los críticos opinan que, aunque la medida de Nasdaq es razonable, existe el riesgo de “exceso de intervención”.

Algunas empresas que realmente buscan integrar la tecnología blockchain en sus operaciones —por ejemplo, aquellas que impulsan la digitalización de las finanzas en la cadena de suministro o intentan emitir activos tokenizados— podrían verse desalentadas por los mayores costes de cumplimiento de la nueva normativa. Los largos procesos de aprobación de accionistas y la complejidad de la divulgación de información podrían hacer que pierdan oportunidades de mercado.

Además, un control estricto podría empujar a las empresas innovadoras hacia mercados privados, otras bolsas internacionales (como Canadá o Singapur), o incluso a recaudar fondos directamente a través de DAO o estructuras tokenizadas, debilitando así la competitividad de Nasdaq y la vitalidad innovadora del mercado de capitales estadounidense.

Para los inversores, el refuerzo regulatorio de Nasdaq es un arma de doble filo. Desde una perspectiva positiva, una regulación más fuerte puede reducir la manipulación del mercado, frenar la especulación puramente conceptual, ayudar a eliminar burbujas y proteger a los pequeños inversores de la asimetría de información.

Pero por otro lado, en un mercado alcista, el mecanismo de “recaudación—compra de criptomonedas—aumento del precio de las acciones” ha proporcionado retornos significativos a algunos inversores. Con una regulación más estricta, estas oportunidades de alta volatilidad y alto rendimiento podrían disminuir. Los inversores podrían tener que recurrir a otros instrumentos (como ETF spot de bitcoin, ETF de futuros, productos fiduciarios, etc.) para obtener exposición a criptoactivos, o aceptar un mercado con rendimientos más estables pero menos explosivos.

La decisión de Nasdaq probablemente se convertirá en un referente para las principales bolsas del mundo. Actualmente, la Bolsa de Nueva York (NYSE), la Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE), entre otras, aún no han implementado políticas tan estrictas, pero todas observan de cerca la reacción del mercado y la regulación. No se descarta que en el futuro se establezca un “estándar de divulgación de información sobre tenencia de criptomonedas por empresas” común para las bolsas de Estados Unidos e incluso a nivel global.

Mientras tanto, las empresas también están ajustando sus estrategias. Muchas ya han comenzado a reestructurar sus planes de recaudación, presentando la “inversión en criptomonedas” como “gestión digital de tesorería” o “proyectos de desarrollo de tecnología blockchain” para evitar el escrutinio directo. Los equipos legales están ocupados interpretando la nueva normativa y los costes de comunicación con los accionistas han aumentado notablemente.

Sea cual sea el resultado, Nasdaq parece estar esforzándose por equilibrar dos roles: por un lado, ser una plataforma de financiación para empresas innovadoras y, por otro, mantener el orden del mercado.

Quizás el verdadero significado de este experimento regulatorio sea que ya no se trata de “si regular o no”, sino de “cómo regular de manera justa e inteligente”. La integración del mundo cripto con las finanzas tradicionales es irreversible, pero el camino de esa integración estará inevitablemente lleno de choques y compromisos similares.