Regresando al "pago": ¿cuál es la narrativa más grande de las stablecoins, desde Crypto hasta TradFi?

Yiwu y USDT, dos términos que a primera vista parecen no tener relación alguna, ahora están siendo colocados en el mismo contexto.

Como la "capital mundial de los pequeños productos", en el pasado los comerciantes de Yiwu que querían vender productos a Medio Oriente, Latinoamérica o África, solían tener que pasar por múltiples transferencias bancarias intermediarias, lo que no solo tomaba mucho tiempo y era costoso, sino que también conllevaba el riesgo frecuente de que los fondos quedaran retenidos.

Sin embargo, en los últimos años, la situación ha cambiado silenciosamente. Según un informe de investigación de Huatai Securities, en Yiwu, las stablecoins se han convertido en una de las herramientas más importantes para pagos transfronterizos. Los compradores solo necesitan completar la transferencia desde su teléfono móvil y los fondos pueden llegar en cuestión de minutos. Chainalysis incluso estima que ya en 2023, el flujo de stablecoins en la cadena del mercado de Yiwu superó los 10 billions de dólares.

Aunque una investigación posterior de 21st Century Business Herald indicó que la mayoría de los comerciantes de Yiwu no han oído hablar ni entienden las stablecoins, y solo unos pocos aceptan pagos en stablecoins, esto precisamente demuestra que aún se encuentra en una etapa temprana, pero ya muestra una tendencia de expansión.

En otras palabras, las stablecoins están convirtiéndose en el "nuevo dólar" para los pequeños comerciantes globales en cobros transfronterizos: el pago no solo es el punto de partida de las stablecoins, sino también su entrada más directa al sistema financiero global.

01 De "pago" a "pago global"

Hasta hoy, las stablecoins han diversificado sus escenarios de aplicación: algunos las usan para participar en minería DeFi, otros para obtener intereses, y otros más como activos de garantía. Pero detrás de estos usos, el pago siempre ha sido su función central.

Especialmente en el escenario de pagos transfronterizos o "pagos globales", es donde las stablecoins contrastan fuertemente con las finanzas tradicionales.

Como es bien sabido, durante mucho tiempo, el sistema SWIFT ha sido el pilar central de las transacciones transfronterizas, pero bajo las demandas de las finanzas modernas, su ineficiencia ya es insostenible: una transferencia internacional suele pasar por varios bancos intermediarios, con trámites engorrosos y liquidaciones lentas, pudiendo tardar varios días en completarse. Durante este tiempo, las comisiones acumuladas elevan considerablemente el costo de la transacción.

Para las empresas que dependen del flujo de caja, o para usuarios individuales que necesitan enviar dinero a casa, estos retrasos y costos son casi insoportables. En resumen, aunque SWIFT sigue teniendo influencia global, no fue diseñado para las demandas de alta eficiencia de la economía digital.

En este contexto, las stablecoins ofrecen una vía alternativa rápida, de bajo costo y sin fronteras. Naturalmente, poseen atributos de bajo costo, ausencia de fronteras y liquidación en tiempo real. Una transferencia internacional puede completarse en minutos sin intermediarios, y las comisiones se reducen significativamente según la red utilizada.

Por ejemplo, actualmente las transferencias de stablecoins como USDT/USDC en las principales redes L2 de Ethereum tienen un costo por transacción de solo unos centavos de dólar, prácticamente insignificante. Esto convierte a las stablecoins en una solución viable para "pagos globales", especialmente en regiones como el sudeste asiático y Latinoamérica, donde los flujos de capital transfronterizos son activos y los canales tradicionales son ineficientes, convirtiéndose gradualmente en la opción principal para pagos de bajo monto.

Aún más importante, para países menos desarrollados o con economías inestables, las stablecoins no solo son "herramientas de pago", sino que también cumplen la función de reserva de valor a corto plazo. Para los usuarios que enfrentan riesgos de devaluación de su moneda local, poseer stablecoins significa una mayor garantía de poder adquisitivo estable.

Esta doble función de "pago + refugio" es precisamente la razón por la que las "stablecoins de pago global" merecen una discusión aparte.

Fuente: Stablecoins de "pago global" (tipo remesas) en imToken Web (web.token.im)

Desde la perspectiva de imToken, las stablecoins hace tiempo que dejaron de ser una herramienta de narrativa única, para convertirse en un "conjunto de activos" multidimensional: diferentes usuarios y necesidades corresponden a diferentes elecciones de stablecoins.

En esta clasificación, las "stablecoins de pago global" (USDT, USDC, FDUSD, TUSD, EURC, etc.) están dirigidas específicamente a transferencias internacionales y circulación de valor, y su papel es cada vez más claro: son tanto la vía rápida para el flujo global de capital como el "nuevo dólar" para usuarios en mercados inestables.

02 ¿Por qué los sistemas globales no pueden evitar las stablecoins?

Si el "pago" es el propósito original de las stablecoins, el "pago global" es su escenario de aplicación más competitivo. La razón es simple: las stablecoins se adaptan casi de forma natural a los tres grandes problemas de los pagos internacionales: costo, eficiencia y aceptación.

Primero, para los escenarios de pago, el costo y la eficiencia son lo esencial.

Como se mencionó anteriormente, las transferencias internacionales tradicionales suelen requerir varios bancos intermediarios, tardan días y los costos pueden ser de decenas de dólares. En comparación, la ventaja de las stablecoins es evidente: las comisiones por transferencia en redes L2 de Ethereum suelen ser mucho menores a 1 dólar, y en regiones como el sudeste asiático y Latinoamérica ya son una herramienta común para pagos internacionales de bajo monto.

Según un informe de Keyrock, el costo de una transferencia internacional de 200 dólares en bancos tradicionales es de aproximadamente 12.66%, en MTOs (operadores de remesas) alrededor del 5.35%, y en operadores móviles cerca del 3.87%, mientras que las plataformas de stablecoins pueden reducir el costo de transferencias similares a menos del 1%, mejorando significativamente la eficiencia del flujo de fondos. Además, una transferencia de stablecoins en la red principal de Ethereum suele confirmarse en segundos, y en algunas L2 o nuevas cadenas públicas puede liquidarse aún más rápido, una experiencia incomparable con el sistema SWIFT y su T+N.

En segundo lugar, además de la eficiencia y el costo, la adopción de un método de pago depende de si la contraparte está dispuesta a aceptarlo.

Esto se debe a la relación simbiótica entre el mercado cripto y las stablecoins durante años: USDT, como la mayor stablecoin del mundo, ha mantenido una capitalización estable en el rango de los 100 billions de dólares y es el medio de pago más ampliamente aceptado. USDC, por su cumplimiento y transparencia, es preferido por instituciones y tiene alta penetración en el sistema financiero occidental.

Gracias a esta penetración continua, en países como Turquía, Argentina y Nigeria, donde la moneda local se devalúa gravemente, USDT se ha convertido prácticamente en la "moneda de ahorro" de facto; USDC, con su transparencia y cumplimiento, atrae a instituciones y tiene alta penetración en los mercados occidentales; EURC, aunque de menor escala, es insustituible en liquidaciones transfronterizas dentro de Europa.

Por último, para los pagos, la velocidad y el costo son importantes, pero "si los fondos realmente están seguros" es aún más crucial.

Con la implementación de la Ley GENIUS en Estados Unidos, la Ordenanza de Stablecoins en Hong Kong, y los pilotos en Japón, Corea del Sur y otros mercados, la emisión regulada se está convirtiendo gradualmente en el "pase" de las stablecoins.

En el futuro, las stablecoins que puedan ingresar al sistema global de pagos probablemente serán los "jugadores de la lista blanca" en el camino de la regulación.

En resumen, las stablecoins están convirtiéndose en la infraestructura de "pagos globales" no por casualidad, sino porque superan a los pagos internacionales tradicionales en eficiencia, costo, aceptación y transparencia.

03 El pago es el punto de partida, pero también un futuro más grande

Por ello, para las stablecoins que ya están expandiendo su atributo de "pago global", el desafío va mucho más allá de satisfacer la demanda de transacciones de usuarios nativos de Crypto, y se extiende a grupos mucho más amplios:

• Personas y empresas con necesidades de transferencias o pagos internacionales;
• Traders de criptomonedas que necesitan mover fondos rápidamente entre diferentes exchanges;
• Usuarios que enfrentan la devaluación de su moneda local y buscan refugio en activos estables como el dólar o el euro;

Desde esta perspectiva, el "pago global" es tanto el propósito original de las stablecoins como su escenario de aplicación más realista y urgente: no buscan derrocar el sistema bancario tradicional, sino ofrecer una alternativa más eficiente, económica e inclusiva, permitiendo que las liquidaciones internacionales, que antes requerían pasar por varios bancos y tardaban días, ahora puedan completarse en "unos minutos + unos centavos".

La tendencia futura es cada vez más clara: con la implementación de la Ley GENIUS en Estados Unidos, la entrada en vigor de la Ordenanza de Stablecoins en Hong Kong, y los pilotos en Japón, Corea del Sur y otros mercados, ya sea para pagos internacionales, tesorería empresarial o refugio personal, las stablecoins de pago global serán una parte indispensable del sistema financiero.

Al mirar de nuevo los intentos experimentales de los comerciantes de Yiwu de aceptar USDT, quizás descubramos que esto no es solo la historia de una ciudad, sino un microcosmos global: las stablecoins están pasando de los márgenes al centro, de la cadena a la realidad, y finalmente se están convirtiendo en la nueva infraestructura para el flujo de valor global.

Desde esta perspectiva, el pago es el punto de partida de las stablecoins, pero también el futuro más grande en su camino hacia convertirse en la infraestructura financiera global.