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ChainCatcher berichtet, laut dem neuesten Bericht von Wintermute beträgt die Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq-Index weiterhin 0,8. Allerdings ist der Handelsverlauf von Bitcoin im Vergleich zu den Aktienindizes bärischer und reagiert viel stärker auf pessimistische als auf optimistische Marktstimmungen. In diesem Jahr fiel BTC an Tagen mit fallenden Aktienmärkten in der Regel stärker als die Indizes, während Bitcoin an Tagen mit steigenden Aktienmärkten weniger stark zulegte. Dieses Muster trat zuletzt während des Bärenmarktes 2022 auf. Wintermute erklärt, dass es zwei Hauptfaktoren für dieses Phänomen gibt: Im Großteil des Jahres 2025 sind die Mittel, die normalerweise in den Kryptomarkt fließen (einschließlich neuer Token-Emissionen, Infrastruktur-Upgrades und der Beteiligung von Privatanlegern), in den Aktienmarkt umgeleitet worden. Große Technologieunternehmen mit hoher Marktkapitalisierung sind zum Fokus für institutionelle und private Anleger geworden, die nach hohen Betas und starkem Wachstum suchen. Wenn sich die globale Risikostimmung ändert, bleibt Bitcoin damit korreliert, aber wenn Optimismus zurückkehrt, profitiert es nicht proportional davon. Es verhält sich eher wie ein „High-Beta-Tail“ makroökonomischer Risiken als eine eigenständige Erzählung; der Beta-Effekt nach unten besteht weiterhin, aber die Aufwärtsprämie der Erzählung ist verschwunden. Die Liquiditätssituation im Kryptomarkt unterscheidet sich heute von früheren Risikoperioden. Das Emissionsvolumen von Stablecoins ist stabil geblieben, die Zuflüsse in ETFs haben sich verlangsamt und die Markttiefe der Handelsplattformen hat das Niveau von Anfang 2024 noch nicht wieder erreicht. Diese Fragilität verstärkt die negativen Reaktionen bei Rücksetzern am Aktienmarkt. Das Ergebnis: Die Abwärtsbeteiligung von Bitcoin bleibt höher als die Aufwärtsbeteiligung, was diese Performanceabweichung weiter verstärkt.