Sind die letzten zwei Monate dieses Jahres die besten für den Markt? Jetzt stark einsteigen oder aussteigen?

Der Oktober neigt sich dem Ende zu, und der Kryptomarkt scheint einen Aufwärtstrend zu verzeichnen.

In den vergangenen zwei Monaten war „Vorsicht“ fast das Hauptthema des Kryptomarktes, insbesondere nach dem massiven Einbruch am 10.11. Die Auswirkungen dieses Crashs lassen allmählich nach, die Marktstimmung scheint sich nicht weiter zu verschlechtern, sondern es gibt neue Hoffnung.

Ab dem späteren Monatsverlauf tauchten allmählich einige Aufwärtssignale auf: Nettozuflüsse wurden positiv, Altcoin-ETFs wurden in Serie genehmigt, und die Zinssenkungserwartungen nahmen zu.

ETF-Mittel fließen zurück, Institutionen steigen wieder ein

Die auffälligsten Daten im Oktober stammen von den ETFs.

Die Bitcoin-Spot-ETFs verzeichneten in diesem Monat einen kumulierten Nettozufluss von 4,21 Milliarden US-Dollar und kehrten damit den Abwärtstrend von 1,23 Milliarden US-Dollar Nettoabfluss im September vollständig um. Das verwaltete Vermögen beträgt nun 178,2 Milliarden US-Dollar, was 6,8 % der gesamten Marktkapitalisierung von Bitcoin entspricht. Allein in der Woche vom 20. bis 27. Oktober flossen 446 Millionen US-Dollar an neuen Mitteln zu, wobei IBIT von BlackRock allein 324 Millionen US-Dollar auf sich vereinte und der Bestand nun über 800.000 BTC liegt.

Für die traditionellen Finanzmärkte sind ETF-Zuflüsse der direkteste Indikator für eine bullische Stimmung – sie sind ehrlicher als der Hype in sozialen Medien und realer als Kerzendiagramme.

Wichtiger ist, dass diese Aufwärtsbewegung tatsächlich von „institutionellem Geschmack“ geprägt ist. Morgan Stanley hat BTC und ETH für alle Vermögensverwaltungskunden geöffnet; JPMorgan erlaubt institutionellen Kunden, Bitcoin als Kreditsicherheit zu verwenden;

Laut aktuellen Daten ist die durchschnittliche Krypto-Asset-Allokationsquote von Institutionen auf 5 % gestiegen, ein historischer Höchststand. Außerdem geben 85 % der Institutionen an, dass sie bereits Krypto-Assets zugeteilt haben oder dies planen.

Im Vergleich zu den Bitcoin-Spot-ETFs schneidet der Ethereum-ETF jedoch etwas schwächer ab. Im Oktober gab es einen kumulierten Nettoabfluss von 555 Millionen US-Dollar, was den ersten aufeinanderfolgenden Nettoabfluss seit April dieses Jahres darstellt, hauptsächlich aus den ETH-Fonds von Fidelity und BlackRock.

Doch auch dies scheint ein neues Signal zu sein, das darauf hindeutet, dass Kapital rotiert und von ETH zu BTC und SOL mit größerem Aufwärtspotenzial wechselt – oder sich auf neue ETFs vorbereitet.

Eine große Welle von Altcoin-ETFs kommt

Am 28. Oktober wurden in den USA die ersten Altcoin-ETFs offiziell eingeführt, die die Projekte Solana, Litecoin und Hedera abdecken. Bitwise und Grayscale haben SOL-ETFs aufgelegt, und die LTC- und HBAR-ETFs von Canary Capital wurden ebenfalls für den Handel an der Nasdaq genehmigt.

Doch das ist erst der Anfang.

Laut Berichten warten derzeit noch 155 Altcoin-ETFs auf die Genehmigung, die 35 wichtige Assets abdecken. Das gesamte Volumen wird voraussichtlich die ersten beiden Zuflussrunden der Bitcoin- und Ethereum-ETFs übersteigen.

Wenn alle genehmigt werden, könnte der Markt eine beispiellose „Liquiditätswelle“ erleben.

Historisch gesehen führten die Einführung von Bitcoin-ETFs zu kumulierten Zuflüssen von über 50 Milliarden US-Dollar, und Ethereum-ETFs brachten ebenfalls einen Vermögenszuwachs von 25 Milliarden US-Dollar.

ETFs sind nicht nur ein Finanzprodukt, sondern vielmehr ein „Zugangskanal“ für Kapital. Wenn dieser Kanal von BTC und ETH auf SOL, XRP, LINK, AVAX und andere Altcoins ausgeweitet wird, wird das gesamte Bewertungsmodell des Marktes neu bewertet.

Das institutionelle Interesse an Krypto-Assets wird immer stärker.

Darüber hinaus bereitet ProShares die Einführung des CoinDesk 20 ETF vor, der 20 Assets wie BTC, ETH, SOL, XRP usw. abbildet; der 21-Asset-ETF von REX-Osprey geht noch einen Schritt weiter und ermöglicht es Inhabern, Staking-Erträge von Token wie ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO usw. zu erzielen.

Allein für Solana gibt es 23 ETFs, die auf die Genehmigung warten. Diese intensive Aufstellung ist fast eine öffentliche Erklärung: Die institutionelle Risikokurve erstreckt sich von Bitcoin auf das gesamte DeFi-Ökosystem.

Aus makroökonomischer Sicht ist das Potenzial dieser Liquiditätsexpansion enorm. Bis Oktober 2025 beträgt die weltweite Marktkapitalisierung von Stablecoins fast 300 Milliarden US-Dollar. Sobald diese „Liquiditätsreserve“ durch ETFs aktiviert wird, entsteht ein starker Multiplikatoreffekt. Am Beispiel der Bitcoin-ETFs: Jeder Dollar, der in den ETF fließt, vervielfacht sich letztlich im Marktkapitalisierungswachstum.

Wenn dieselbe Logik auf Altcoin-ETFs angewendet wird, könnten Hunderte von Milliarden US-Dollar an neuem Kapital das gesamte DeFi-Ökosystem erneut zum Blühen bringen.

Der Wind der Zinssenkungen bringt erneut neue Liquidität

Neben ETFs ist ein weiterer Faktor, der den Markt verändert, das altbekannte Makroumfeld.

Am 29. Oktober lag die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinsen um 25 Basispunkte senkt, bei 98,3 %. Der Markt scheint diese Erwartung bereits eingepreist zu haben: Der Dollar-Index schwächte sich ab, Risikoanlagen legten kollektiv zu, und Bitcoin durchbrach die Marke von 114.900 US-Dollar.

Was bedeutet eine Zinssenkung? Es bedeutet, dass Kapital einen neuen Ausweg sucht.

Und im Jahr 2025, in dem es dem traditionellen Markt an Fantasie mangelt, ist Krypto der Ort, an dem „noch Geschichten erzählt werden“.

Interessanterweise kommt diese Runde der positiven Nachrichten nicht nur vom Markt, sondern auch von der Politik.

Am 27. Oktober nominierte das Weiße Haus Michael Selig zum Vorsitzenden der CFTC, ein ehemaliger Krypto-Anwalt mit stets freundlicher Haltung; die SEC aktualisierte auch den ETP-Erstellungsmechanismus und erlaubte Krypto-ETFs die sofortige Rücknahme, was die Abläufe erheblich vereinfacht.

Beim Thema „regulatorische Freundlichkeit“ öffnet der US-Markt nicht nur ein wenig, sondern weit die Türen. Die Regierung unterdrückt Innovationen nicht mehr, sondern versucht, die Kryptoindustrie „konform existieren“ zu lassen.

Auch die On-Chain-Zahlen bestätigen dies synchron.

Das gesamte in DeFi gesperrte Volumen (TVL) stieg im Oktober um 3,48 % auf 157,5 Milliarden US-Dollar. Davon entfielen auf die Ethereum-Chain 88,6 Milliarden US-Dollar TVL, ein Anstieg um 4 %; Solana stieg um 7 %; BSC verzeichnete sogar einen Anstieg von 15 %. Das steht nicht nur für „Kapitalrückfluss“, sondern auch für Vertrauensrückkehr.

Hinzu kommt, dass das offene Interesse an Bitcoin-Futures auf 53,7 Milliarden US-Dollar gestiegen ist, die Finanzierungsrate ist positiv, was darauf hindeutet, dass die Bullen den Markt dominieren. Auch Whale-Wallets stocken auf, ein Großinvestor kaufte innerhalb von 5 Stunden BTC im Wert von 350 Millionen US-Dollar. Am Sekundärmarkt überstieg das monatliche Handelsvolumen von Uniswap 161 Milliarden US-Dollar, Raydium durchbrach 20 Milliarden US-Dollar, die Aktivität des Ökosystems steigt weiter an.

Diese On-Chain-Indikatoren sind der härteste Beweis für einen Bullenmarkt: Kapital bewegt sich, Positionen steigen, der Handel boomt.

Warum sind Top-Analysten bullisch?

Arthur Hayes: Der Vierjahreszyklus ist tot, der Liquiditätszyklus lebt ewig

In einem Blogbeitrag mit dem Titel „Long Live the King“ am Donnerstag schrieb Arthur Hayes, dass einige Krypto-Trader erwarten, dass Bitcoin bald den Zyklusgipfel erreicht und im nächsten Jahr abstürzt, er jedoch glaubt, dass es diesmal anders sein wird.

Sein Kerngedanke: Der „Vierjahreszyklus“ von Bitcoin ist nicht mehr gültig, denn was den Markt wirklich bestimmt, ist nie das „Halving“, sondern der globale Liquiditätszyklus – insbesondere das Zusammenspiel der Geldpolitik von US-Dollar und Renminbi.

Die letzten drei Bullen- und Bärenmärkte schienen alle dem Rhythmus „Bullenmarkt nach Halving, alle vier Jahre ein Zyklus“ zu folgen, aber das ist nur der Schein. Hayes meint, dass dieser Rhythmus nur deshalb bestand, weil jeder Zyklus zufällig in eine Phase massiver Bilanzausweitung des US-Dollars oder Renminbi, extrem niedriger Zinsen und globaler Kreditexpansion fiel. Zum Beispiel:

2009–2013: Unbegrenztes QE der Federal Reserve, massive Kreditvergabe Chinas;

2013–2017: Renminbi-Kreditausweitung löste den ICO-Boom aus;

2017–2021: „Helikoptergeld“ in der Trump- und Biden-Ära führte zu Liquiditätsüberschuss.

Und wenn die Kreditexpansion dieser beiden Währungen nachließ, endete auch der Bitcoin-Bullenmarkt. Mit anderen Worten: Bitcoin ist nur ein Barometer für die globale Geldschwemme.

Im Jahr 2025 bricht diese „Halving-getriebene“ Logik vollständig zusammen. Denn die Geldpolitik der USA und Chinas ist in einen neuen Normalzustand eingetreten – politischer Druck verlangt anhaltende Lockerung, Liquidität wird nie wieder zyklisch verknappt.

Die USA müssen die Wirtschaft „überhitzen“, um Schulden zu verwässern, Trump drängt auf Zinssenkungen und fiskalische Expansion; China bekämpft die Deflation ebenfalls mit Kreditexpansion. Beide Länder pumpen Geld in die Märkte.

Hayes’ Fazit lautet daher: „Der Vierjahreszyklus ist tot. Der wahre Zyklus ist der Liquiditätszyklus. Solange die USA und China weiter Geld drucken, wird Bitcoin weiter steigen.“

Das bedeutet, dass der Kryptomarkt der Zukunft nicht mehr vom „Halving“-Zeitplan bestimmt wird, sondern von der „Richtung von US-Dollar und Renminbi“. Er schließt mit den Worten: „Der König ist tot, lang lebe der König“ – der alte Zyklus ist vorbei, aber ein neuer, von Liquidität getriebener Bitcoin-Zyklus beginnt gerade erst.

Raoul Pal: 5,4-Jahres-Zyklus ersetzt traditionellen 4-Jahres-Zyklus

Raoul Pals 5-Jahres-Zyklus-Theorie stellt eine grundlegende Rekonstruktion des traditionellen 4-Jahres-Halving-Zyklus von Bitcoin dar. Er glaubt, dass der traditionelle 4-Jahres-Zyklus nicht durch das Bitcoin-Protokoll selbst angetrieben wird, sondern dass die letzten drei Zyklen (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) zufällig mit den globalen Schuldenrefinanzierungszyklen zusammenfielen.

Das Ende dieser Zyklen wurde immer durch eine restriktive Geldpolitik ausgelöst, nicht durch das Halving selbst.

Der Schlüssel zu diesem Theoriewechsel liegt in der strukturellen Veränderung der durchschnittlichen Laufzeit der US-Schulden in den Jahren 2021-2022. In einem Umfeld nahe Nullzinsen verlängerte das US-Finanzministerium die durchschnittliche gewichtete Laufzeit der Schulden von etwa 4 Jahren auf 5,4 Jahre.

Diese Verlängerung beeinflusst nicht nur den Zeitplan der Schuldenrefinanzierung, sondern verändert vor allem das Tempo der globalen Liquiditätsfreisetzung. Dadurch verschiebt sich der zyklische Höhepunkt von Bitcoin vom traditionellen vierten Quartal 2025 auf das zweite Quartal 2026, was auch darauf hindeutet, dass das vierte Quartal 2025 eine Erholungsphase sein wird.

Nach Ansicht von Raoul Pal beträgt die weltweite Gesamtverschuldung etwa 300 Billionen US-Dollar, davon laufen etwa 10 Billionen US-Dollar bald aus (hauptsächlich US-Staatsanleihen und Unternehmensanleihen), was massive Liquiditätszufuhr erfordert, um einen Renditeanstieg zu vermeiden. Jede Billion US-Dollar zusätzlicher Liquidität steht im Zusammenhang mit 5-10 % Rendite bei Aktien und Kryptowährungen. Für Kryptowährungen könnten 10 Billionen US-Dollar an Refinanzierungen 2-3 Billionen US-Dollar in Risikoanlagen pumpen und BTC von einem Tiefstand von 60.000 US-Dollar im Jahr 2024 auf über 200.000 US-Dollar im Jahr 2026 treiben.

Daher prognostiziert Pals Modell, dass das zweite Quartal 2026 einen beispiellosen Liquiditätsgipfel erleben wird. Wenn der ISM über 60 steigt, wird Bitcoin in die „Bananenzone“ eintreten, mit einem Zielpreis von 200.000 bis 450.000 US-Dollar.