عندما قامت CIMG خلال فترة "الركود" في السوق باتخاذ قرار حاسم بزيادة حيازتها من Bitcoin بمبلغ 24.61 مليون دولار أمريكي، وعندما أنفقت Derlin Holdings مبلغ 39.2 مليون دولار هونغ كونغي لشراء أجهزة تعدين وتمديد نشاطها إلى جانب المواد الإنتاجية، فقد رسمت تحركات الشركتين المدرجتين بالأمس بوضوح مسارين متفرعين لمشاركة المؤسسات في نظام Bitcoin البيئي: إما من خلال حيازة الأصول مباشرة في السوق الثانوية، أو من خلال الاستثمار في أجهزة التعدين upstream للسيطرة على القدرة الإنتاجية.
أولاً، فئة الاحتياطي المالي: زيادة حيازة CIMG وإدارة السيولة
إعلان زيادة الحيازة من CIMG (NASDAQ: IMG) يُظهر استراتيجية الخزانة الكلاسيكية:
· الحجم والتكلفة: استخدمت الشركة أموالاً داخلية بحوالي 24.61 مليون دولار أمريكي لشراء 230 وحدة Bitcoin، ليصل إجمالي الحيازة بعد هذه الزيادة إلى 730 وحدة
· توقيت السوق: أوضحت الشركة أن فترة "الركود" الحالية في سوق الأصول الرقمية توفر فرصة استراتيجية للدخول، مما يعكس تفكيرها في "الاستثمار العكسي للدورة الاقتصادية"
· تحديد الأصول: عرّفت الشركة Bitcoin بأنه "أصل سيولة يدعم تخزين القيمة"، وأكدت على دوره كاحتياطي ووظيفة مقاومة التضخم في ميزانية الشركة، وليس كهدف تداول قصير الأجل
ثانياً، فئة السيطرة الإنتاجية: استحواذ Derlin Holdings على أجهزة التعدين وتخطيط قوة الحوسبة
يمثل توسع Derlin Holdings (HKEX: 01709) في مجال التعدين نموذج مشاركة أعمق:
· تفاصيل الاستحواذ: اشترت الشركة ما مجموعه 4000 جهاز تعدين Bitcoin من ثلاثة موردين خارجيين، بإجمالي تكلفة حوالي 39.2 مليون دولار هونغ كونغي
· تكامل الأعمال: يمثل هذا الاستحواذ أحدث قطعة في أعمال تعدين Bitcoin الخاصة بها. وقد أكملت تقريباً شراء 2995 جهاز تعدين من Bitmain، كما أن صفقة شراء 2200 جهاز تعدين من Evergreen Wealth Investment لا تزال جارية
· الإنتاج المتوقع: جميع أجهزة التعدين التي تم شراؤها والتي قيد الشراء حالياً، من المتوقع أن تنتج حوالي 1.71 وحدة Bitcoin يومياً في ظل الظروف الحالية للشبكة، أي حوالي 624 وحدة سنوياً، مما يُظهر التحول الاستراتيجي من "شراء العملة" إلى "إنتاج العملة"
ثالثاً، رؤى الاتجاه: تطور المسار من الاستثمار المالي إلى التعمق الاستراتيجي
إن مشاركة المؤسسات في Bitcoin تتطور من مجرد بند في الميزانية العمومية إلى خيارات استراتيجية أكثر عمقاً:
1. تمايز المبادرة في الاستراتيجية:
· الحيازة السلبية: مثل CIMG، التي تعتبر Bitcoin بمثابة احتياطي نهائي شبيه بالذهب، ويكمن جوهر عملياتها في توقيت الشراء والتخزين.
· الإنتاج النشط: مثل Derlin Holdings، التي تعتبر Bitcoin منتجاً يمكن إنتاجه، ويكمن جوهر عملياتها في نشر قوة الحوسبة وإدارة التشغيل والصيانة، مع ارتباط وفهم أعمق للصناعة.
2. تجسيد تفضيلات المخاطر والعائد:
· الشركات التي تختار حيازة العملة مباشرة، عادة ما يكون لديها تفضيل مخاطر أكثر تركيزاً، وإيمانها بقيمة Bitcoin طويلة الأجل.
· الشركات التي تختار التعدين، تقبل مخاطر أكثر تعقيداً (تشغيلية، تقنية، تنظيمية)، مقابل تدفق نقدي مستمر قد يكون أقل من شراء العملة مباشرة، ولكن مع عوائد رافعة مالية أعلى في السوق الصاعدة.
3. الدلالة الإشارية لدورة السوق:
· عندما يكون المزاج في السوق فاتراً نسبياً، لا تزال هناك شركات تنفذ خطط شراء واستثمار واسعة النطاق، وغالباً ما يُنظر إلى ذلك كعلامة على الثقة طويلة الأجل وقوة رأس المال، وقد يشير إلى سلوك "تشكيل القاع" على مستوى المؤسسات.
وفقاً للبيانات، على الرغم من تراجع سعر Bitcoin من أعلى مستوياته، إلا أن استحواذ الشركات المدرجة على أصول التعدين واستثماراتها قد ارتفعت بنسبة 15% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع من عام 2025، مما يدل على أن رأس المال يتركز في upstream الصناعة.
استثمار CIMG البالغ 24.61 مليون دولار أمريكي وDerlin Holdings البالغ 39.2 مليون دولار هونغ كونغي، تم ضخهما في نفس نظام Bitcoin البيئي، لكنهما يشيران إلى مستقبلين مختلفين. الأول هو "المحافظ" في العصر الرقمي، والثاني هو "المنتج المفتوح المصدر" في عالم التشفير. هذا التمايز الاستراتيجي الكبير يُعد علامة على أن عملية المؤسسات في Bitcoin قد انتقلت من المرحلة الأولية "هل نشارك" إلى مرحلة اتخاذ القرار المعقدة "كيف نشارك بعمق". سواء كان الأمر يتعلق بتخزين العملة أو التعدين، فإن رأس المال يصوت بسخاء على السرد طويل الأجل لـ Bitcoin.
