منصة تداول DeepThink: خفض أسعار الفائدة لن يغير من حالة التذبذب في السوق، والتضخم قد يكون الضربة الحاسمة

أفادت TechFlow أن في 16 ديسمبر، قامت كاتبة عمود DeepThink في إحدى البورصات وباحثة Research في إحدى البورصات، Chloe (@ChloeTalk1)، بتحليل أشارت فيه إلى أنه على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة كما كان متوقعًا، وأرسل إشارات حمائمية واضحة تفوق توقعات السوق من خلال مخطط النقاط وصياغة السياسات، إلا أن الأسواق المالية الأمريكية لم تشهد عودة موحدة لتفضيل المخاطر. على العكس من ذلك، فإن التحديات الواقعية في مجال الذكاء الاصطناعي تستمر في التأثير على معنويات السوق، بما في ذلك ضغوط استيعاب التقييمات، وإطالة دورة عائدات الإنفاق الرأسمالي، وزيادة عدم اليقين في تحقيق الأرباح، مما أدى إلى ظهور نمط متباين ومعقد في أداء الأسهم والسندات الأمريكية.

من حيث رد فعل سوق السندات، ارتفعت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل بشكل عام هذا الأسبوع، حيث ارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 5 نقاط أساس خلال "أسبوع خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي" النموذجي. هذا الاتجاه المعاكس للحدس يشير إلى أن السوق لم يعتبر خفض الفائدة بداية لتيسير شامل، بل أعاد تقييم ضغوط العرض على السندات الأمريكية في ظل استمرار التضخم والعجز المالي، بالإضافة إلى التأثير الهامشي لخفض الفائدة على الاقتصاد الحقيقي وأرباح الشركات. من منظور التسعير، يبدو هذا أشبه بخصم مسبق لـ"فعالية السياسات التيسيرية".

العامل الحاسم الذي يحدد اتجاه السوق لا يزال بيانات التضخم. بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) السنوية والأساسية لشهر نوفمبر في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى البيانات الشهرية وعدد طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع، التي ستصدر مساء الخميس، ستصبح مرساة التسعير الأساسية للدولار الأمريكي والأصول ذات المخاطر. في ظل بقاء مؤشر أسعار المستهلكين عند حوالي 3%، وهو أعلى بكثير من الهدف البالغ 2%، تحول تركيز السوق من "هل سيتم خفض الفائدة" إلى "هل خفض الفائدة معقول ومستدام". إذا جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين أقل بكثير من المتوقع، فسيؤكد ذلك معقولية التحول الحالي للاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير، وقد يواجه الدولار الأمريكي ضغوط هبوطية مؤقتة، بينما قد تحصل الأصول ذات المخاطر على بعض مساحة للتعافي؛ أما إذا أظهر التضخم أداءً قويًا أو عنيدًا مرة أخرى، فسيعيد السوق تقييم مخاطر "التيسير المبكر"، وقد يرتد الدولار الأمريكي، مع زيادة تقلبات أسعار الفائدة والأسهم.

بشكل عام، أكمل الاحتياطي الفيدرالي تحول اتجاه السياسة، لكن السوق لا يزال ينتظر ما إذا كان هذا التحول سيترجم فعليًا إلى تحسن في النمو وارتفاع في الأرباح. في ظل فتور السرد حول الذكاء الاصطناعي واستمرار أسعار الفائدة طويلة الأجل في التقلب عند مستويات مرتفعة، من المرجح أن يعيد السوق تسعير نفسه مرارًا وتكرارًا حول بيانات التضخم وتوقعات السياسات على المدى القصير، بدلاً من الدخول في اتجاه أحادي واضح.