في منشور حديث، قام كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في Bloomberg Intelligence Mike McGlone برسم تشابه مباشر بين مؤشر Bloomberg Galaxy Crypto في عام 2025 ومؤشر Dow في عام 1929، واصفًا الوضع الحالي بـ "ذروة Bitcoin؟" ومؤطرًا المرحلة الحالية على أنها بداية لعملية تطهير، وليست توقفًا مؤقتًا — تطهير مشابه لذلك الذي تسبب في الكساد الكبير قبل ما يقرب من 100 عام.
المقارنة ليست مجردة. يُظهر تطبيع Bloomberg نفسه أن العملات المشفرة تتبع نفس المسار الذي سلكته الأسهم الأمريكية قبل قرن من الزمان: صعود قوي، تزايد في المضاربات، ثم انعطاف بطيء نحو الأسفل.
المصدر: Mike McGlone يجادل McGlone بأن هذه هي اللحظة التي تتفجر فيها مناقشات "فقاعة أم لا فقاعة"، وغالبًا ما تكون قريبة من القمم وليس القيعان. بالنسبة له، فإن Bitcoin، المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسواق المخاطر الواسعة، تناسب هذا السيناريو.
أولاً صعود، ثم تطهير
يصف McGlone صعود Bitcoin بعد عام 2024 بأنه كرة شاطئية تم دفعها تحت الماء حتى أزالت إعادة الانتخاب في 2024 الضغط السياسي. منذ ذلك الحين، تسارع السعر بسرعة، وتبعته شهية المضاربة وتراكمت الفوائض. الآن، وبحسب كلمات McGlone، يبدو أن مرحلة التطهير جارية. Bitcoin انخفضت بحوالي 5% فقط في عام 2025 حتى 14 ديسمبر، وهو ما يصوره على أنه صمود قد يخفي مخاطر هبوط أكبر بدلاً من تأكيد الأمان.
يتسع نطاق التحذير عندما يدخل الذهب في الصورة. انتهت نسبة Bitcoin إلى الذهب في عام 2022 بالقرب من 10، وارتفعت بشكل كبير خلال موجة العملات المشفرة، ثم انخفضت بحوالي 40% هذا العام لتصل إلى حوالي 21. يرى McGlone مسارًا للعودة نحو 10 بحلول عام 2026، وهي حركة تضغط تاريخيًا على جميع الأصول ذات المخاطر.
أما أكثر التوقعات إثارة للقلق من McGlone فتأتي في النهاية: قد يكون صعود Bitcoin فوق 100,000 دولار قد زرع الظروف لـ تراجع طويل، مع الإشارة حتى إلى 10,000 دولار كوجهة محتملة بحلول عام 2026، إلى جانب تراجع أوسع تقوده الأصول المضاربية ذات العرض المرتفع والتي لا تتبع أي شيء ملموس.
