تدعو JPMorgan إلى "زيادة الوزن" في الصين: اشترِ عند التراجع، والارتفاع المتوقع في العام المقبل!

قامت JPMorgan برفع تصنيف الأسهم الصينية إلى "زيادة الوزن"، وأشارت إلى أن آفاق تحقيق أرباح ضخمة في العام المقبل أصبحت الآن تفوق مخاطر تكبد خسائر كبيرة.

كتب استراتيجيون في البنك، من بينهم Rajiv Batra، في تقرير صدر يوم الأربعاء: "لقد تراجعت سوق الأسهم الصينية عن جزء من المكاسب المفرطة التي حققتها منذ بداية هذا العام، مما خلق نقطة دخول جذابة للغاية". "سيكون هناك العديد من عوامل الدعم في العام المقبل، مثل تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وتدابير تعزيز الاستهلاك، وإصلاحات الحوكمة."

جاء التحول الإيجابي في موقف JPMorgan بعد تراجع سوق الأسهم الصينية من أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات والتي سجلتها قبل حوالي شهر. انخفض مؤشر MSCI China بنسبة 6.2% هذا الربع، في حين ارتفع مؤشر MSCI Asia Pacific الأوسع نطاقًا بنسبة 1.3%.

كان Rajiv Batra وزملاؤه قد نصحوا المستثمرين بشراء الأسهم الصينية في أوائل أبريل. ومنذ ذلك الحين، ارتفع مؤشر MSCI China بنحو 33%، بينما ارتفع المؤشر القياسي الآسيوي بنسبة 37%.

كتبوا في التقرير أن سوق الأسهم الصينية لا تزال في المراحل المبكرة من التعافي من دورة الهبوط التي بدأت في نهاية عام 2020، ولذلك "لا تزال التقييمات مقبولة، والمراكز الاستثمارية لا تزال خفيفة."

أشار استراتيجيون JPMorgan إلى أن التفاؤل تجاه الصين، إلى جانب الدعم السياسي، والسيولة الوفيرة، وإصلاحات الحوكمة، والتوجيهات الإيجابية الصافية لأسهم الذكاء الاصطناعي، يعني أن أسواق الأسهم الآسيوية من المرجح أن تحقق عوائد معتدلة إلى استثنائية في العام المقبل.

قال Matthew Quaife، رئيس الاستثمار العالمي للأصول المتنوعة في Fidelity International، إنه بالنظر إلى عام 2026، فهو أكثر تفاؤلاً بشأن سوق الأسهم الصينية، وخاصة قطاع التكنولوجيا؛ المستثمرون الدوليون يعودون إلى الصين، والتصحيح الأخير في سوق الأسهم يمثل في الواقع فرصة جيدة لزيادة الانكشاف على قطاع التكنولوجيا الصيني. وبالنسبة لسوق السندات، يرى Quaife أن السندات الصينية تعد ملاذًا آمنًا نسبيًا عندما تشهد الأسواق الدولية تقلبات.

تتوقع JPMorgan أن يرتفع مؤشر MSCI Asia (باستثناء اليابان) إلى 1025 نقطة في العام المقبل، ما يعني زيادة بنحو 15% عن سعر الإغلاق يوم الأربعاء. ووفقًا للتقرير، فإن البنك يزيد الوزن على الصين، وهونغ كونغ الصينية، وكوريا الجنوبية، والهند؛ ويتخذ موقفًا محايدًا تجاه تايوان الصينية؛ ويقلل الوزن على جنوب شرق آسيا.

أشار كبير المحللين الاستراتيجيين في Kaiyuan Securities، Wei Jixing، أيضًا إلى أنه منذ نهاية يونيو، استمرت أسهم A في الارتفاع، وأن التصحيح الحالي يندرج ضمن نطاق التقلبات الطبيعية. ومن حيث حجم التصحيح ومدته، لا يزال ضمن النطاق المعقول لتصحيحات السوق الصاعدة تاريخيًا.

عند مراجعة الأسواق الصاعدة السابقة، غالبًا ما تترافق الارتفاعات مع تبدل في أنماط السوق وتصحيحات مرحلية، وبعد التصحيح، يكون احتمال استمرار النمط السابق أعلى قليلاً من احتمال التحول إلى نمط جديد. إذا استمر السوق في اتباع نمط النمو بعد انتهاء التصحيح الحالي، يُنصح بالتركيز على فرص "التبديل بين الأعلى والأدنى" المحتملة في قطاع التكنولوجيا، بما في ذلك الصناعات العسكرية، والإعلام (الألعاب)، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، وأسهم الإنترنت في هونغ كونغ، ومعدات الطاقة الكهربائية.

بالنظر إلى عام 2026، تتوقع Kaiyuan Securities أن يتجه نمط السوق نحو التوازن. من ناحية، لا يزال خط التكنولوجيا يتمتع بميزة التخصيص على المدى المتوسط والطويل؛ ومن ناحية أخرى، ستظهر القطاعات الدورية فرصًا استثمارية معينة. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يكون أداء نمط الأرباح في عام 2026 أفضل من عام 2025، وهو أمر يستحق المتابعة.