مراجعة أسبوعية لتقلبات BTC

مراجعة تقلبات BTC الأسبوعية (10 نوفمبر - 17 نوفمبر)

المؤشرات الرئيسية (10 نوفمبر الساعة 4 مساءً بتوقيت هونغ كونغ -> 17 نوفمبر الساعة 4 مساءً بتوقيت هونغ كونغ)

• BTC مقابل الدولار الأمريكي: -10.0% (106,200$ -> 95,600$)
• ETH مقابل الدولار الأمريكي: -11.6% (3,620$ -> 3,200$)

• الارتداد الناتج عن أخبار إعادة تشغيل الحكومة الأمريكية كان قصير الأجل. تحول السوق لاختبار منطقة الدعم 98,000$-100,000$ لكنه كسرها لاحقاً. أدى ذلك إلى هبوط السعر إلى منطقة الدعم 93,000$-94,000$، والتي نجحت حالياً في امتصاص ضغط البيع وتم الحفاظ عليها. حالياً، يبدو أن الهبوط الذي بدأ بعد الانهيار المفاجئ في أكتوبر من 112,500$-115,000$ قد انتهى تقريباً، رغم صعوبة تحديد القاع بدقة، لكننا نرى أن التراجعات الصغيرة تحت هذا المستوى توفر فرص شراء جيدة. من منظور أوسع، يبدو أن موجة التصحيح ABC من 123,000$ → 107,000$ → 126,000$ → حالياً إلى 93,000$ قد شارفت على الانتهاء، ومع ذلك، وبالنظر إلى تصاعد المشاعر السلبية، قد يحاول السوق مرة أخرى كسر 93,000$-94,000$، وربما يصل إلى 90,000$.
• يبدو أن مراكز السوق قد خُففت إلى حد ما، وتُقدر استراتيجيات CTA حالياً بأنها تحمل مراكز بيع، لذا نعتقد أن مخاطر المزيد من الهبوط في السوق الفوري تتغير. إذا تم كسر 93,000$، من المتوقع وجود دعم قوي عند 89,000$-90,500$. وإذا تم كسر هذا الدعم أيضاً، فلن يكون هناك دعم قوي حتى 79,000$ (مع وجود دعم محدود عند 83,000$-85,000$)، لأن منطقة أقل من 90,000$ كانت "محور" تقلبات عنيفة في مارس وأبريل من هذا العام. من ناحية الصعود، المقاومة الأولية عند 98,000$-101,000$، تليها 104,000$-107,000$. نعتقد أنه بغض النظر عن اتجاه السوق الفوري، قد تظل التقلبات الفعلية مرتفعة، لكن السوق قد يحاول بيع التقلبات مع تخفيف الضغط في السوق الفوري (خاصة إذا عدنا فوق 107,000$).

مواضيع السوق

• انتشار مشاعر تجنب المخاطر، خاصة في قطاع التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي الأمريكي. تبين أن نهاية إغلاق الحكومة كانت "شراء الشائعات وبيع الحقيقة"، حيث تلاشى انتعاش الأصول الخطرة بسرعة في بداية الأسبوع الماضي. عادت المخاوف بشأن تقييمات الذكاء الاصطناعي والإنفاق/الاستثمار، في حين أن تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي كانت تميل إلى التشدد، واستمر السوق في تعديل توقعاته بشأن خفض الفائدة في ديسمبر، حيث انخفضت الاحتمالات من أكثر من 90% قبل شهر إلى احتمالية 1 إلى 1 حالياً. ومن المثير للاهتمام، أن ارتفاع مؤشر VIX كان معتدلاً مقارنة بأكتوبر، لأن مؤشرات الأسهم الأمريكية كانت جيدة بشكل عام، وكان الهبوط مركزاً في أسهم الذكاء الاصطناعي.
• لم تسلم العملات المشفرة من موجة بيع الأصول الخطرة، حيث هبطت BTC بقوة دون 100,000$ وكسر دعم 98,000$ الرئيسي، ووصلت إلى أدنى مستوى عند 92,900$ خلال عطلة نهاية الأسبوع، ثم وجدت توازناً مؤقتاً بالقرب من 95,000$. كما هبطت ETH لاختبار مستوى 3,000$ مرة أخرى، لكنها وجدت دعماً جيداً فوق هذا المستوى وارتفعت إلى حوالي 3,200$، ويبدو أن هذا المستوى هو نقطة توازن أكثر استقراراً لها في الأيام القليلة الماضية. بشكل عام، بعد هذا البيع، أصبحت نسبة المخاطرة إلى العائد لشراء الأصول المشفرة عند هذه المستويات أكثر جاذبية نسبياً، ونتوقع أنه إذا لم تحدث موجة بيع أكثر استدامة في الأصول الخطرة الكلية (أو لم يرتفع مؤشر VIX بشكل كبير)، فإن سيولة السوق في الاتجاهين ستزداد. ومع ذلك، فإن المشاعر الأصلية للعملات المشفرة لا تزال ضعيفة بشكل واضح، لذا فإن التحدي الأكبر في الأيام القادمة سيكون في مدى صمود حاملي/مشتري IBIT.

تقلبات BTC/USD

• مع عودة السعر دون 100,000$ وكسر دعم 98,000$ الرئيسي، ارتفعت التقلبات الضمنية كما كان متوقعاً، وهذا يتماشى مع العلاقة الأخيرة بين "هبوط السوق الفوري وارتفاع التقلبات". ظلت التقلبات الفعلية مرتفعة سواء على مستوى الساعة أو اليوم، ولوحظ أكثر من 90 نقطة تقلب يومية من الخميس إلى الجمعة. هذا المستوى المرتفع من التقلب الفعلي لفترة طويلة شكل ضغطاً كبيراً على السوق، ودفع بشكل طبيعي التقلبات الآجلة للارتفاع، حيث أخذ السوق في الاعتبار علاوة تقلب هيكلية أعلى بعد فترة التقلب المنخفضة بشكل غير طبيعي في الصيف.
• أصبحت بنية آجال التقلبات الضمنية أكثر تسطحاً بسبب ارتفاع التقلبات في المقدمة، مع استمرار أداء Gamma في الارتفاع. تغير منحنى التقلبات كان مرجحاً زمنياً (حتى أن التقلبات الآجلة أعيد تسعيرها للأعلى، لكن بيتا أقل من المقدمة)، لأن السوق لا يزال يشعر عموماً بأنه يحمل مراكز بيع. لوحظ طلب كبير على خيارات straddle لشهري يناير/مارس/يونيو من العام المقبل خلال الأسبوع الماضي، حيث يسعى السوق لإغلاق بعض مراكز بيع التقلبات القديمة التي تم فتحها عندما كان منحنى الآجال أكثر انحداراً.

انحراف/تفرطح BTC/USD

• مع كسر مستوى 100,000$، أصبحت أسعار خيارات البيع أكثر انحرافاً بشكل عام، ولا يزال هناك طلب كبير على خيارات البيع في آجال Gamma، لأن الاتجاه الهبوطي لا يزال الجانب الأكثر هشاشة حالياً. ومع ذلك، يدرك السوق أيضاً وجود مخاطر ثنائية الاتجاه عند هذه المستويات، خاصة في الآجال الأطول، مما يجعل أسعار الانحراف للآجال الأطول مستقرة نسبياً، حيث بدأنا نرى طلباً على الخيارات الصعودية لنهاية العام وما بعده عند الأسعار الحالية المنخفضة.
• انخفضت أسعار التفرطح، حيث كان أداء Gamma المحلي جيداً في الأيام القليلة الماضية، وبدأ السوق في خصم الأجنحة القصوى، لأن مراكز السوق الخطية تبدو أنظف، ويشعر الكثيرون أننا نقترب من نهاية مرحلة البيع. ظهرت الطلبات على الاتجاه الهبوطي بشكل فروق أسعار خيارات البيع (مثلاً، فرق سعر خيار البيع 90,000$/70,000$ لنهاية العام)، كما ظهرت استراتيجيات الصعود بشكل فروق أسعار خيارات الشراء (مثلاً، فرق سعر خيار الشراء 110,000$/125,000$) — وهذا أضاف المزيد من الضغط على أسعار التفرطح. بشكل عام، عند المستويات الحالية، ومع الأخذ في الاعتبار التقلبات العالية التي شهدناها، نعتقد أن التفرطح الحالي قريب من مستويات الشراء.

نتمنى لكم أسبوع تداول موفق!