هل يمكن أن يجلب "مكافأة التعرفة الجمركية" البالغة 2000 دولار التي أعلنها ترامب وليمة سيولة حقيقية؟

العنوان الأصلي: هدية عيد ميلاد بقيمة 2000 دولار: ترامب وأرباحه الجمركية

المؤلف الأصلي: Revelation on Chain

 

في كل عيد ميلاد، يتلقى الأطفال هدية من رجل مسن غامض، وهم لا يسألون أبدًا عن تكلفة هذه الهدية. اليوم، يحاول دونالد ترامب أن يلعب دور سانتا كلوز في عالم الكبار، واعدًا بتوزيع "أرباح جمركية" بقيمة 2000 دولار تهبط من السماء، مدعيًا أن الهدية ستدفعها "مصانع أجنبية" بعيدة. سوق العملات الرقمية أصبح متحمسًا كالأطفال الذين لا يستطيعون الانتظار لفتح هداياهم. لكن لهذا العرض السحري الكبير تفصيل تم تجاهله: قبل التصفيق للأرنب الذي ظهر فجأة من القبعة، لم يسأل أحد عن ثمنه الحقيقي. ومن سيبقى جائعًا هذه الليلة؟

أولاً. عندما يعلن الرئيس توزيع الأموال على الجميع: مهرجان للأسواق

 

المصدر: Donald Trump

وسوق العملات الرقمية هو بالضبط ذلك الضيف الذي لا يهتم بمن يدفع ثمن العشاء، بل يشم فقط رائحة الطعام.

آخر مرة احتفلوا فيها بهذا الشكل كانت أثناء شيكات التحفيز خلال الجائحة؛ وهذه المرة، الطبق الرئيسي هو ابتكار جديد من دونالد ترامب — "أرباح جمركية" (Tariff Dividend). هذا "سانتا كلوز" البالغ من العمر 79 عامًا والذي بدأ عمله قبل أكثر من شهر من الموعد، أعلن رسميًا في 9 نوفمبر على منصته الاجتماعية Truth Social أنه سيمنح كل أمريكي من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط 2000 دولار نقدًا. أما "السحر" الذي سيجلب هذه الأموال، فليس آلة طباعة النقود التقليدية، بل التعرفة الجمركية التي يحبها.

كان تصفيق السوق حارًا وفوريًا. خلال دقائق من الإعلان، ارتفع سعر Bitcoin بنسبة 1.75% وEthereum بنسبة 3.32%. أما العملات الرقمية التي تركز على الخصوصية مثل Zcash وMonero، فقد سجلت ارتفاعات مزدوجة الأرقام. ارتفع حجم التداول في منصات العملات الرقمية بشكل حاد، وامتلأت وسائل التواصل الاجتماعي بهتافات "سوق صاعدة جديدة بفضل التحفيز".

من الواضح أن "الأطفال" المتحمسين في السوق يعتقدون أن سانتا كلوز قد انطلق بالفعل بمزلجته.

صندوق الهدايا المفتوح مقدمًا: مصدر الأرباح

هوس ترامب بالتعرفة الجمركية يعود إلى وعوده الانتخابية في 2016 — "أمريكا أولاً".

كان يؤمن بأن التعرفة الجمركية العالية ستحمي الصناعة الأمريكية وتجعل الأجانب يدفعون ديون أمريكا. وبعد توليه المنصب، شن بسرعة حروبًا تجارية مع الصين والاتحاد الأوروبي وغيرها، وفرض رسومًا جمركية مرتفعة على الصلب والألمنيوم والسلع الاستهلاكية المستوردة.

هذه الفكرة بسيطة لكنها خطيرة: التعرفة تُصوَّر كأنها "إتاوة" يدفعها الأجانب، وليس ضريبة غير مباشرة يتحملها المستهلك الأمريكي.

بحلول السنة المالية 2025، بلغت إيرادات أمريكا من التعرفة الجمركية 1950 مليون دولار. وادعى ترامب مرارًا أن هذه الإيرادات يمكن أن تُستخدم لسداد الدين الأمريكي البالغ 37 تريليون دولار. لكن الاقتصاديين أشاروا إلى أن الشركات تنقل التكاليف إلى المستهلكين، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم وتراجع القوة الشرائية.

لكن في نظر مؤيدي ترامب، هذا انتصار — التعرفة تجعل "الأجانب يدفعون، وأمريكا تصبح أغنى". هذه السردية مهدت الطريق سياسيًا لمقترح "أرباح التعرفة".

كيف وُلدت الأرباح؟

مفهوم "أرباح التعرفة" لم يظهر من فراغ، ففي مقابلة تلفزيونية الشهر الماضي، لمح ترامب إلى خطته لإعادة جزء من إيرادات التعرفة للأمريكيين — من 1000 إلى 2000 دولار لكل شخص. وادعى أن هذه السياسة يمكن أن تحقق أكثر من 1 تريليون دولار سنويًا، وهو ما يكفي لتغطية الأرباح للجميع.

في 9 نوفمبر، أعلن رسميًا على Truth Social: "نحن نجمع تريليونات الدولارات، وسنبدأ قريبًا في سداد ديوننا الضخمة. كل شخص (باستثناء ذوي الدخل المرتفع!) سيحصل على أرباح لا تقل عن 2000 دولار."

ثم لمح وزير الخزانة Scott Bessent إلى أن الأرباح قد تُمنح في شكل تخفيضات ضريبية. لكن ترامب لم يقدم أي تفاصيل محددة.

بعبارة أخرى، هذا الصندوق اللامع فارغ من الداخل. لا يوجد جدول زمني، ولا معايير أهلية، ولا موافقة من الكونغرس.

وبحسب تقديرات محللي الاستثمار في Kobeissi Letter، وبالاستناد إلى نمط توزيع شيكات التحفيز خلال الجائحة، هناك حاليًا حوالي 220 مليون أمريكي بالغ مؤهلون لتلقي هذا الشيك التحفيزي. شكليًا، يبدو هذا كـ"ابتكار مالي"؛ لكن في الجوهر، هو إعادة تمثيل لسيناريو سياسي: إطلاق الشعارات أولاً، ثم تحفيز رد فعل السوق.

شكليًا، يبدو هذا كـ"ابتكار مالي"؛ لكن في الجوهر، هو إعادة تمثيل لسيناريو سياسي: إطلاق الشعارات أولاً، ثم تحفيز رد فعل السوق.

السوق لديه ذاكرة عضلية. يتذكر جيدًا في عام 2020، عندما أدت شيكات التحفيز التي وزعتها الحكومة الأمريكية إلى ارتفاع Bitcoin من 4000 دولار إلى 69000 دولار، في واحدة من أكثر الأسواق الصاعدة جنونًا في تاريخ العملات الرقمية. لذلك يتوقع السوق بطبيعة الحال "تكرار التاريخ"، ويبدأ أكثر حفلات العملات الرقمية جنونًا. الآن، تعود الموسيقى المألوفة، والسوق يتوقع بشكل طبيعي "تكرار التاريخ".

لكن هذه المرة، خدعة الساحر بها ثغرة: حفلة ذلك الوقت كانت بفضل الأموال التي طبعتها الاحتياطي الفيدرالي من العدم؛ أما "الأرباح" اليوم، فهي مجرد نقل جزء من أموال بعض الضيوف إلى ضيوف آخرين. ليست وليمة جديدة، بل إعادة ترتيب للضرائب. حجمها واستدامتها، كلها محل تساؤل.

بعد جولة التحفيز السابقة، اقترب معدل التضخم في أمريكا من 10%.

ثانياً. الاحتفال المسبق والفاتورة غير المدفوعة: المشاعر، الاحتفال، والوهم

احتفال السوق قصير الأجل: المشاعر أولاً، النقد لاحقًا

رد فعل سوق العملات الرقمية على القصص دائمًا سريع.

خلال 24 ساعة من الإعلان (بتوقيت UTC+8)، ارتفعت جميع العملات الرقمية الرئيسية مثل Bitcoin وEthereum وSolana.

كتب المستثمر Anthony Pompliano على منصة X بعد الإعلان: "الأسهم وBitcoin لا تتفاعل مع التحفيز إلا بطريقة واحدة — الصعود."

أما المدافع عن Bitcoin، Simon Dixon، فقد حذر: "إذا لم تستثمر هذه الـ2000 دولار في الأصول، فإما أن يلتهمها التضخم أو تُستخدم لسداد الديون، وفي النهاية تعود إلى البنوك."

كلماته لخصت نفسية السوق: سواء تحقق التحفيز فعليًا أم لا، فإن توقع السيولة هو وقود ارتفاع الأسعار.

لكن هذه الموجة الصاعدة تبدو أشبه بـوهم مضاربة نفسي.

1. أولاً، لم تحصل هذه السياسة على أي تفويض تشريعي. إذا حكمت المحكمة العليا بعدم قانونية التعرفة، قد يُجهض مخطط الأرباح في مهده.

2. ثانيًا، حتى لو تم تنفيذها، فهذا يعني أن الإيرادات المالية ستوزع مباشرة، وليس لسداد الديون. من المرجح أن يفشل وعد ترامب بـ"سداد ديون أمريكا بأموال الأجانب" مرة أخرى.

3. والأهم، أن توزيع مبالغ نقدية ضخمة سيزيد من ضغوط التضخم، ما سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتباع سياسة نقدية أكثر تشددًا. عندها، ستنخفض السيولة، وستكون الأصول عالية المخاطر أول من يتأثر.

حذر محللو الاستثمار في القطاع من أن جزءًا من أموال الأرباح سيدخل السوق ويرفع أسعار الأصول، لكن على المدى الطويل، ستكون النتيجة تضخم العملة الورقية وتراجع القوة الشرائية.

مراهنة أسواق التوقعات: Kalshi ضد Polymarket

خلف الحماس المفرط، تدور معركة قانونية. المحكمة العليا الأمريكية تنظر حاليًا في قضية شرعية التعرفة. حتى وقت كتابة هذا التقرير في 10 نوفمبر، ووفقًا لبيانات سوق التوقعات اللامركزي Polymarket، منح المتداولون احتمال موافقة المحكمة العليا نسبة 23% فقط؛ وعلى منصة Kalshi، الرقم أقل — 22% فقط. أي أن معظم السوق يراهن على أن الخطة ستُرفض قضائيًا في النهاية.

المصدر: Polymarket

لكن ترامب نفسه، بلا شك، هو "مخرج مسرحي" أفضل. فقد تساءل مباشرة على Truth Social:

"الرئيس الأمريكي مخول من الكونغرس بوقف جميع التجارة مع الأجانب — وهو أمر أشد من فرض التعرفة — لكنه لا يستطيع فرض ضرائب لأغراض الأمن القومي؟ أي منطق هذا؟"

انظر، بكلمة واحدة فقط، أعاد تحويل جدل ممل إلى مسرحية سياسية حول "السيادة".

هذه الاستراتيجية الدرامية، بالنسبة لمن ظهر في فيلم عيد الميلاد الكلاسيكي "Home Alone 2" بدور نفسه وأرشد البطل الصغير إلى الردهة، هي طبيعة ثانية له.

ثالثاً. خلف حلوى عيد الميلاد: تسوس يسمى "التضخم".

بعبارة أخرى، خلف الاحتفال قصير الأجل، هناك سيناريو مألوف، المخرج لم يتغير، فقط ترك المشكلة للممثل التالي.

تم تغليف "أرباح التعرفة" بعناية كصندوق هدايا عيد الميلاد، لكنها أشبه بحلوى عيد الميلاد الذائبة في الفم، حيث أن الحلاوة (التحفيز قصير الأجل) يعقبها تسوس "التضخم" الذي يصعب علاجه.

1. إيرادات التعرفة البالغة 1950 مليون دولار، مقارنة بالدين الوطني البالغ 37 تريليون دولار، كمن يحاول ملء مسبح بعملة معدنية واحدة. توزيع هذه العملة مباشرة لا يختلف عن شراء التصفيق الآن بأموال المستقبل.

2. الشعبية السياسية قصيرة الأجل تأتي على حساب مخاطر مالية طويلة الأجل. حذر الاقتصاديون من أن هذه السياسة قد تخلق "تضخمًا مزدوجًا": التعرفة ترفع التكاليف، والأرباح تحفز الطلب، وكأنك تضغط على دواسة البنزين والفرامل في سيارة مسرعة، مما يؤدي في النهاية إلى ارتفاع حرارة المحرك وتحطم السيارة.

3. البعد الجيوسياسي لا يمكن تجاهله أيضًا. هذا الاحتفال العائلي الصاخب قد يجلب شكاوى أو حتى انتقام من "الجيران" (الدول الأخرى). عندما تتجدد كرة الثلج في الحروب التجارية، ستتعرض سلاسل التوريد العالمية للضغط، خاصة بالنسبة لصناعة تعدين العملات الرقمية التي تعتمد على الرقائق العالمية، ما يعني عاصفة ثلجية حقيقية.

بعبارة أخرى، خلف الاحتفال قصير الأجل، هناك سيناريو مألوف. سانتا كلوز وضع فاتورة مكتوب عليها "تضخم"، "عجز"، و"حرب تجارية" في جورب عيد الميلاد للعام القادم.

رابعاً، آخر من يغادر المائدة

في هذه المسرحية السياسية الكبرى، لم يعد سانتا كلوز ترامب هدية خاصة فقط للعامة، بل أعد أيضًا هدية خاصة لعالم العملات الرقمية. عندما أعلن أنه سيخرج 2000 دولار من جيب "التعرفة" الأحمر لكل أمريكي، بدا أن سوق العملات الرقمية سمع أجراس ليلة عيد الميلاد مبكرًا.

اليوم، يبدو أن مزلجة التاريخ تسير على نفس المسار القديم. الأطفال في السوق (المستثمرون الأفراد) يراقبون المدخنة بترقب، مقتنعين بأن بعض الهدايا ستسقط مباشرة في محافظهم الرقمية، ليبدأ "موسم العملات البديلة" (altseason) من جديد.

ومع ذلك، كل طفل يؤمن بسانتا كلوز عليه في النهاية مواجهة سؤال واقعي: ما هو ثمن الهدية؟

هذه المرة، لم تظهر هدية سانتا كلوز من العدم في ورشة القطب الشمالي، بل استخدم بطاقة ائتمان الدولة بسخاء. هذه الوليمة التي تتجاوز 400 مليار دولار، فاتورتها هي "التضخم". عندما يسخن الجو في الغرفة (الاقتصاد) بسبب حرارة العيد، قد يضطر الكبار (الاحتياطي الفيدرالي) إلى فتح النافذة وإدخال هواء بارد (رفع الفائدة)، لينتهي الاحتفال مبكرًا.

لذا، أمام كل مستثمر في العملات الرقمية صندوق هدايا مغلف بشكل جميل. على المدى القصير، يلمع ببريق تكرار التاريخ؛ لكن على المدى الطويل، قد يكون على ظهر الصندوق فاتورة "تضخم" مطبوعة بخط صغير.

هل هذه هدية حقيقية تدفئ الشتاء كله، أم حلوى عيد ميلاد تذوب في الفم وتسبب التسوس؟ لمؤمني عالم العملات الرقمية، اختيار أي قصة يصدقون سيحدد ما إذا كانوا سينجون من هذه الوليمة أم لا.

The last one to leave the party pays the bill.

 

قراءة موصى بها:

إعادة كتابة سيناريو 2018، هل يعني انتهاء إغلاق الحكومة الأمريكية = ارتفاع جنوني في سعر Bitcoin؟

اختفاء 1.1 مليار دولار من العملات المستقرة، ما الحقيقة وراء سلسلة الانفجارات في DeFi؟

مراجعة حادثة الضغط على MMT: لعبة جمع الأموال المصممة بعناية