ما الخطوة التالية لفقاعة العملات الرقمية؟ دفع السيولة من الفيدرالي يعطي إشارات

صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي Jerome Powell مؤخرًا أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم قريبًا بتوسيع ميزانيته العمومية مرة أخرى — مما يمهد فعليًا لمرحلة جديدة من التيسير الكمي.

أدى هذا الخبر إلى إثارة جنون بين مستثمري العملات الرقمية توقعًا لاندفاع سيولة جديدة. وفي الوقت نفسه، حذر المشككون من أن ذلك قد يؤدي إلى تضخم فقاعة خطيرة.

Powell يلمح إلى التيسير الكمي

أعلن الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا عن انتهاء برنامج التشديد الكمي الخاص به، مؤكدًا خططه لوقف تقليص الميزانية العمومية اعتبارًا من 1 ديسمبر.

قال Powell في مؤتمر صحفي حديث: "خطتنا المعلنة منذ فترة طويلة كانت التوقف عن تقليص الميزانية العمومية عندما تكون الاحتياطيات أعلى قليلاً من المستوى الذي نعتبره متوافقًا مع ظروف الاحتياطي الوفيرة". وأضاف: "لقد ظهرت علامات واضحة على أننا وصلنا إلى هذا المعيار في أسواق المال".

على الرغم من وصفه لهذا بأنه "تعديل تقني"، إلا أن مثل هذه الخطوة ستضخ سيولة في الأسواق — وهو شكل واضح من أشكال التيسير النقدي.

تشير هذه الخطوة إلى تحول دقيق في السياسة، من التركيز على خفض التضخم إلى إعطاء الأولوية لاستقرار السوق. يمكن أن يعيد هذا التحول النفسي بسرعة شهية المخاطرة، مما يدفع المستثمرين للعودة إلى الأصول المضاربة.

العملات الرقمية تترقب تدفق السيولة

مع إعادة فتح الاحتياطي الفيدرالي لصنابير السيولة، ستكون العملات الرقمية واحدة من أولى الوجهات لرأس المال الفائض. سيضخ التوسع الجديد في الميزانية العمومية أموالاً في النظام، ويخفض تكاليف التمويل، ويعزز الشهية للأصول عالية المخاطر.

🚨 @RayDalio أطلق للتو أحد أهم التحذيرات الكلية في هذه الدورة. دائمًا ما يتعمق في تحليلاته ولهذا السبب أكن له احترامًا كبيرًا لعمله. إليكم ملخصًا قصيرًا وما يعنيه ذلك لـ #Bitcoin:الواضح: الاحتياطي الفيدرالي على وشك إنهاء QT وبدء QE…

— Thomas Kralow (@TKralow) 6 نوفمبر 2025

من المرجح أن تقود Bitcoin وEthereum، اللتان طالما اعتبرتا مقياسًا للسيولة العالمية، الارتفاع، تليهما العملات البديلة وmeme coins مع تصاعد الزخم المضاربي.

سيعود السرد المألوف — "آلة طباعة النقود تعمل" وعودة التداول كتحوط من التضخم. سيستعيد المستثمرون قناعتهم بالأصول الرقمية باعتبارها التعبير الأنقى عن التفاؤل المدفوع بالسيولة.

في هذا السياق، قد يؤدي تحول الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى إلى QE إلى إشعال أقوى موجة صعود قصيرة الأجل منذ عام 2020.

كما سيعزز دورة المخاطرة قبل أن تلحق الحقائق الاقتصادية الأساسية بالركب. ومع إدراك ذلك، يصعب تجاهل المخاطر طويلة الأجل.

فقاعة قيد التكوين

ضخ السيولة في اقتصاد محموم بالفعل — يتميز بأسعار أسهم قياسية، وانخفاض البطالة، واستمرار التضخم — ينطوي على خطر تكوين فقاعة أصول تقليدية.

— Ray Dalio (@RayDalio) 5 نوفمبر 2025

يمكن أن يدفع مزيج من الأموال السهلة، والعجز المالي الضخم، والحماس المضاربي التقييمات إلى ما يتجاوز الحدود المستدامة. كان من بين أكثر المنتقدين صراحة لهذا الخطر مدير صندوق التحوط Ray Dalio.

قال Dalio في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي: "الظروف التي سيحدث فيها هذا التيسير الكمي مختلفة جدًا عن تلك التي حدثت فيها من قبل، لأن التيسير هذه المرة سيكون في فقاعة وليس في انهيار".

عندما يعود التضخم حتمًا ويضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التشديد مرة أخرى، قد يكون عكس السيولة سريعًا وحادًا. سيكشف ذلك عن الإفراط في الاستدانة ويؤدي إلى عمليات بيع حادة عبر الأسهم والسندات والعملات الرقمية.

ما يبدو اليوم كأنه موجة صعود قوية قد يُنظر إليه مع مرور الوقت على أنه آخر اندفاع من النشوة قبل أن تنقلب الدورة رأسًا على عقب.