تم إتمام جولة تمويل ضخمة أخرى هذا العام، كيف تمكنت Ripple من الحفاظ على تقييم بقيمة 40 مليار دولار؟

المؤلف: zhou, ChainCatcher

في 5 نوفمبر، أعلنت شركة الأصول الرقمية والبنية التحتية Ripple  عن إكمال جولة تمويل استراتيجي بقيمة 500 مليون دولار، لتصل قيمتها بعد التمويل إلى 40 مليار دولار—وهذه أكبر جولة تمويل خارجي للمشروع منذ جولة التمويل C في 2019 بقيمة 200 مليون دولار وتقييم 10 مليار دولار، أي أن التقييم نما أربعة أضعاف خلال ست سنوات.

قاد هذه الجولة كل من Fortress Investment Group وCitadel Securities بمشاركة مؤسسات مثل Pantera Capital، Galaxy Digital، Brevan Howard، Marshall Wace وغيرها، لتصبح ثالث أكبر صفقة تمويل في السوق الأولية للعملات الرقمية في 2025 ، بعد جولة التمويل الاستراتيجية بقيمة 2 مليار دولار لـPolymarket في أكتوبر وصفقة الأسهم الجزئية بقيمة 2 مليار دولار لـBinance في مارس.

أما عن استخدام الأموال، فقد أوضحت Ripple أنها ستركز على الاستحواذات المستمرة، والتوسع العالمي لـRLUSD وبناء البنية التحتية للامتثال. منذ بداية هذا العام، أطلقت Ripple خطة استثمار استراتيجي بأكثر من 4 مليار دولار، واستحوذت تباعًا على الوسيط المؤسسي Hidden Road (بقيمة 1.25 مليار دولار)، ومنصة إدارة الأموال المؤسسية GTreasury (بقيمة 1 مليار دولار)، وبنية الدفع التحتية Rail (بقيمة 200 مليون دولار) وموفر الحفظ للأصول الرقمية Palisade (لم يتم الإفصاح عن القيمة المالية).

وفقًا للمعلومات، فإن Ripple (المعروفة أيضًا باسم ريبل) تم إنشاؤها بواسطة Ripple Labs وهي شبكة دفع عابرة للحدود قائمة على دفتر الأستاذ الموزع، وتدعي أنها قادرة على تنفيذ أي معاملات مالية عالمية بأمان وفورية وبتكلفة شبه معدومة. تتكون أعمال Ripple من شبكة المدفوعات العابرة للحدود (RippleNet)، والعملات المستقرة المتوافقة (RLUSD)، وسلسلة الكتل المؤسسية (XRPL) ونظام الاستحواذ المؤسسي. ووفقًا لبيانات RootData، فإن سعر XRP الحالي هو 2.33 دولار، مع ارتفاع بنسبة 7.2 % خلال 24 ساعة، وانخفاض بنسبة 20 % خلال الشهر الماضي، ويحتل المرتبة الرابعة عالميًا من حيث القيمة السوقية بإجمالي 139.8 مليار دولار، وإجمالي معروض 60.1 مليار عملة.

من منظور التقييم، فإن تقييم 40 مليار دولار أعلى بكثير من معظم المشاريع المماثلة. وتظهر المعلومات العامة أنه في مجال العملات المستقرة، تبلغ القيمة السوقية لـCircle المُدرجة في بورصة نيويورك حوالي 25 مليار دولار، وتقييم Paxos حوالي 2.4 مليار دولار؛ وفي مجال البنية التحتية لسلاسل الكتل، يبلغ تقييم Polygon حوالي 7 مليار دولار، وSui وAptos حوالي 6 مليار دولار و4.5 مليار دولار على التوالي؛ وفي مجال شبكات الدفع، تبلغ القيمة السوقية لـStellar حوالي 9 مليار دولار. ويرجع جزء من التقييم المرتفع لـRipple إلى إمكانات نمو XRPL وسلسلة RLUSD ، كما يتأثر بعلاوة السيولة لمكانتها غير المدرجة. وذكرت رئيسة Ripple Monica Long أن الشركة ليس لديها حاليًا خطط أو جدول زمني للطرح العام الأولي IPO ، مما قد يطيل من عدم اليقين بشأن مسار خروج المستثمرين.

من حيث الأعمال، ومع الإعلان عن جولة التمويل الضخمة، تجاوز إجمالي المعروض من العملة المستقرة المتوافقة RLUSD الصادرة عن Ripple لأول مرة 1 مليار دولار في 6 نوفمبر (بتوقيت UTC+8). وخلال 330 يومًا فقط من الإطلاق، أصبحت هذه العملة المستقرة الحادية عشرة عالميًا من حيث الحجم وفقًا لـDefiLlama ، ويبلغ إجمالي المعروض الحالي 1.022 مليار دولار، منها 819 مليون دولار على شبكة Ethereum، و203 مليون دولار متداولة أصليًا على XRP Ledger.

ذكرت رئيسة Ripple Monica Long أن الشركة عالجت حتى الآن ما يقرب من 100 مليار دولار من حجم المدفوعات، وأن RLUSD هي "العملة المستقرة الرئيسية" المستخدمة في تدفقات المدفوعات. ومع ذلك، في سوق العملات المستقرة التي تهيمن عليها USDT (183 مليار دولار) وUSDC (76 مليار دولار)، لا تزال حصة RLUSD صغيرة وتواجه مخاطر المنافسة على السيولة.

أما بالنسبة لسلسلة XRPL العامة، فهي القلب التقني لـRipple وقد خدمت أكثر من 500 مؤسسة مالية حول العالم، مع حجم معاملات سنوي يقارب 95 مليار دولار. وقد شهدت XRPL مؤخرًا ترقية تضمنت إدخال سلسلة جانبية متوافقة مع EVM والتعاون مع Polygon CDK لتعزيز وظائف العقود الذكية. ومع ذلك، فإن النظام البيئي لـDeFi على XRPL متأخر نسبيًا، ووفقًا لـDefiLlama ، يبلغ إجمالي القيمة المقفلة في XRPL DeFi TVL حوالي 79.59 مليون دولار (في المرتبة 49)، وهو أقل بكثير من Solana التي تبلغ 10.1 مليار دولار وEthereum التي تبلغ 74.7 مليار دولار.

بالإضافة إلى ذلك، أفادت الأخبار اليوم أن Mastercard ستتعاون مع Gemini وRipple لاستكشاف استخدام العملة المستقرة RLUSD على XRPL لتسوية معاملات بطاقات العملات الورقية. وقد تم نقل التسوية الخلفية لبطاقة ائتمان Gemini XRP بالكامل إلى XRP Ledger، مع تحقيق التسوية النهائية في غضون 3 ثوانٍ باستخدام RLUSD . وذكرت Mastercard أن هذا التعاون سيكون من أوائل الحالات التي تستخدم فيها البنوك الأمريكية الخاضعة للتنظيم سلسلة الكتل العامة والعملات المستقرة الخاضعة للتنظيم لتسوية معاملات البطاقات التقليدية، مما قد يقلل من تكاليف التجار.

وبذلك، يوفر التمويل دعمًا لنمو RLUSD ، ويضخ حجم العملة المستقرة سيولة في التسوية الفورية لبطاقات الائتمان، ويثبت تعاون Mastercard جدوى استبدال السلاسل العامة المتوافقة بالمسارات التقليدية، وتشكل هذه التطورات الثلاثة حلقة تغذية راجعة إيجابية، وقد تمثل تحول Ripple من فكرة "SWIFT بنسخة البلوكشين" إلى بنية تحتية للتسوية العالمية مدفوعة بالإيرادات الفعلية.

ومع ذلك، تواجه Ripple حاليًا حدثين رئيسيين على صعيد التنظيم. الأول هو تقدم الموافقة على XRP ETF الفوري، حيث قدمت سبع مؤسسات هي Grayscale، Bitwise، Franklin Templeton، WisdomTree، Canary Capital، 21Shares، CoinShares طلبات XRP ETF الفوري، وتم تحديث مستندات S-1 جماعيًا في 4 نوفمبر، مع حذف بند التأجيل غير المحدود الأصلي واستبداله بآلية التفعيل التلقائي كما هو الحال مع bitcoin وethereum ETF. ومن المتوقع أن تدخل الدفعة الأولى حيز التنفيذ بين 13 و15 نوفمبر (بتوقيت UTC+8)، ويظهر سوق التنبؤات Polymarket أن احتمال الموافقة خلال 2025 يصل إلى 99%.

ومن الجدير بالذكر أن REX-Osprey XRP ETF (رمز XRPR) تم إدراجه في 18 سبتمبر، وبلغ حجم التداول في اليوم الأول 37.7 مليون دولار، وهو أعلى حجم تداول يومي لإطلاق جديد هذا العام. وإذا تم إطلاق 7 صناديق ETF لاحقًا، فقد يجذب ذلك المزيد من الأموال المتوافقة، ويوفر سيولة أعمق لـXRP ويساعد على استقرار التقلبات الشديدة على المدى الطويل.

الثاني هو طلب ترخيص بنك أمريكي، حيث قدمت Ripple في 2 يوليو 2025 طلبًا إلى مكتب مراقب العملة الأمريكي (OCC) لإنشاء Ripple National Trust Bank ، وهو الآن في فترة المراجعة القانونية البالغة 120 يومًا، وسيتم إصدار النتيجة الأولية في موعد أقصاه 2 نوفمبر 2026 . ووفقًا لأحدث حالة على موقع OCC ، تقدمت Circle (First National Digital Currency Bank) في 30 يونيو، وتجاوزت فترة المراجعة البالغة 120 يومًا ولم تحصل على الموافقة بعد؛ تقدمت Paxos في 12 أغسطس ولا تزال قيد المراجعة؛ وتقدمت Coinbase في 3 أكتوبر ولا تزال قيد المراجعة.

تعد Ripple من أوائل المتقدمين، وإذا تم الحصول على الترخيص، يمكن إيداع احتياطيات RLUSD مباشرة في الحساب الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي، مما يتيح سك واسترداد العملة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وستصبح Ripple ثاني شركة أصلية للعملات الرقمية تحصل على ترخيص ائتمان اتحادي بعد Anchorage Digital. وسيشكل ذلك مع XRP ETF دفعة تنظيمية مزدوجة، مما يعزز ثقة المؤسسات وحجم تدفق الأموال.

بشكل عام، شهدت Ripple مؤخرًا العديد من الأخبار الإيجابية، ولكن عند تفكيك أعمالها، نجد أن مجال العملات المستقرة أصبح مزدحمًا، وXRPL ليست تنافسية بما يكفي بين سلاسل الكتل العامة، ولا تزال أعمال المدفوعات العابرة للحدود تتركز على المدفوعات التقليدية. وفي ظل ضغوط المنافسة وعدم اليقين التنظيمي، سواء كان الاختراق من جانب الامتثال أو التعاون مع Mastercard، فإن القدرة على الحفاظ على تقييم 40 مليار دولار تعتمد في النهاية على تحقيق البيانات، وقد صوت السوق بالفعل بأقدامه.