في الآونة الأخيرة، شهدت منظومة Meme الخاصة بـ Solana انتعاشًا جديدًا. فقد تجاوزت القيمة السوقية لـ Meme الصينية "索拉拉" التي أطلقتها المجتمع وحصلت على اعتراف رسمي من Solana، 15 مليون دولار أمريكي في فترة قصيرة، مما جعل منصة الإطلاق Trends.fun محور الاهتمام الجديد. في الوقت نفسه، أطلقت منصة إطلاق Meme الرائدة في منظومة Solana، Pump.fun، مؤخرًا حساب X جديد باسم "Spotlight"، وأعلن الحساب الجديد عن تسريع تطوير مجال ICM.
هذه التحركات السوقية ليست مصادفة، بل هي تحول منهجي على المستوى الاستراتيجي لـ Solana. فقد أصبح ICM يُعتبر من قبل Solana المحور الاستراتيجي المستقبلي، ويهدف إلى نقل الإنترنت من طبقة نقل المعلومات إلى طبقة تدفق القيمة. من خلال رفع عملية الإصدار والتسعير والتسوية بالكامل إلى السلسلة، يسعى ICM إلى إعادة بناء المنطق الأساسي لأسواق رأس المال العالمية، بحيث يمكن للأموال والمستخدمين التداول مباشرة على الشبكة المفتوحة دون وسطاء وبكفاءة عالية. بالنسبة لـ Solana، فهذه ليست مجرد منافسة تقنية على مستوى الأداء، بل هي أيضًا إعادة بناء للمنظومة البيئية. في ما يلي، سيستعرض معهد أبحاث CoinW خارطة طريق ICM وأحدث التطورات البيئية ذات الصلة.
أولاً: نظرة عامة على ICM
1. مفهوم ICM
ICM (Internet Capital Markets، أسواق رأس المال عبر الإنترنت) تشير إلى بنية تحتية مالية جديدة تعتمد على البلوكشين والتقنيات اللامركزية، وتهدف إلى رفع عملية الإصدار والتسعير والتداول بالكامل إلى السلسلة، بحيث يمكن لأي مستخدم متصل بالإنترنت المشاركة مباشرة في أسواق رأس المال. على عكس النماذج التقليدية التي تعتمد على الوسطاء مثل شركات الوساطة والبنوك الاستثمارية، يحقق ICM التمويل والاستثمار اللامركزي من خلال العقود الذكية، مما يقلل بشكل كبير من عتبة إصدار الأصول والاستثمار. يمكن اعتبار هذا المفهوم استمرارًا لتطور التمويل المشفر، فمن IEO وIDO وLaunchpad، عززت كل جولة من التطوير الشفافية والسيولة، بينما يقوم ICM بدمج هذه الآليات لبناء سوق رأس مال موحد على السلسلة. وقد صرح رئيس مؤسسة Solana أن الرؤية النهائية لـ ICM هي "بناء بنية تحتية مالية عالمية عبر البلوكشين، بحيث يمكن لكل شخص متصل بالإنترنت المشاركة في تداول واستثمار الأصول".
في مايو من هذا العام، أصبح مفهوم ICM شائعًا بسرعة بفضل إطلاق منصات جديدة في منظومة Solana مثل Believe. تعتمد Believe على منطق "الانتباه هو رأس المال"، وتستخدم الانتشار الاجتماعي لإطلاق الأصول على السلسلة، بحيث يمكن للمستخدمين إنشاء وتسعير وتداول الرموز في غضون دقائق. لا يواصل ICM فقط عملية إزالة الوسطاء من السوق المشفر، بل يمثل أيضًا إعادة هيكلة عميقة لهيكل التمويل وآلية اكتشاف القيمة، وتكمن إمكانياته في دفع السوق على السلسلة من الابتكار الجزئي إلى تطور بنية تحتية مالية على مستوى النظام.
2. خارطة طريق ICM
في يوليو 2025، أصدرت Solana بالتعاون مع مؤسسات مثل Anza وJito Labs وDrift "خارطة طريق أسواق رأس المال عبر الإنترنت". ووفقًا لهذه الخارطة، تم تقسيم المسار التقني لـ ICM إلى ثلاث مراحل: قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل.
• المدى القصير: يركز على إطلاق سوق تجميع الكتل BAM الذي طورته Jito Labs، ودفع تنفيذ معاملات Anza. BAM هو نظام تنفيذ معاملات عالي الأداء من الجيل الجديد، يعمل في بيئة تنفيذ موثوقة (TEE)، ويوفر مساحة تنفيذ قابلة للتحقق وتحمي الخصوصية للمحققين والمطورين، مما يسمح للتطبيقات بتخصيص منطق ترتيب المعاملات لتحقيق تأثير قريب من ACE. يتيح دفتر الطلبات المركزي على السلسلة (CLOB) كفاءة مطابقة مماثلة للبورصات المركزية، مع الحفاظ على الشفافية واليقين، مما يعزز العدالة والثقة في التنفيذ. تم إطلاق BAM على الشبكة الرئيسية في نهاية سبتمبر. في الوقت نفسه، تواصل Anza تحسين آلية تنفيذ المعاملات من خلال تحسين بروتوكول QUIC وإدخال نظام جدولة موحد، بحيث يمكن تنفيذ المعاملات بشكل أكثر استقرارًا في نفس دورة إنتاج الكتل، مما يوفر أساسًا لتنفيذ منخفض التأخير وموثوقية عالية لـ Solana.
• المدى المتوسط: يركز التخطيط المتوسط على شبكة الألياف الضوئية DoubleZero، وبروتوكول التوافق Alpenglow، وآلية تنفيذ البرامج غير المتزامنة (APE). تم تصميم DoubleZero خصيصًا للأنظمة الموزعة، وهي شبكة ألياف ضوئية عالية الأداء يمكنها تقليل تأخير المعاملات إلى أقل من 100 مللي ثانية وزيادة عرض النطاق الترددي بحوالي عشرة أضعاف، وتعزيز استقرار الشبكة وقدرتها على مقاومة الهجمات من خلال التسريع المتعدد البث وطبقة تصفية الحركة. Alpenglow هو بروتوكول توافق جديد يقلل من وقت تأكيد الكتل من حوالي 12.8 ثانية إلى 150 مللي ثانية، ويبسط منطق التوافق، ويضع الأساس لإنتاج الكتل المتزامن المتعدد (MCL) والتنفيذ غير المتزامن. أما APE، فيقلل من وقت تنفيذ المعاملات من خلال إزالة مسار إعادة تنفيذ المعاملات. ستعمل هذه الترقيات الثلاث معًا لبناء طبقة تنفيذ منخفضة التأخير وعالية النطاق الترددي لـ Solana، مما يوفر بنية تحتية أكثر كفاءة لأسواق رأس المال اللامركزية.
• المدى الطويل (بعد 2027): الهدف طويل الأجل هو تحقيق آلية إنتاج الكتل المتزامنة المتعددة وبنية تحكم التطبيقات المستقلة المفروضة على مستوى البروتوكول (ACE). يسمح نموذج MCL لعدة محققين بإنتاج الكتل في نفس الوقت، مما يقلل من التأخير الجغرافي ومخاطر الرقابة، ويعزز كفاءة مزامنة المعلومات عالميًا؛ أما ACE، فستُمكن التطبيقات من تخصيص منطق المطابقة وترتيب المعاملات على مستوى البروتوكول، لبناء بنية دقيقة مفتوحة وقابلة للبرمجة حقًا. في ذلك الوقت، قد تصبح Solana البنية التحتية لأسواق رأس المال اللامركزية ذات السيولة الأعمق عالميًا، وتوفر الأساس التقني للتحقق الكامل من أسواق رأس المال عبر الإنترنت.
Source：anza.xyz
ثانيًا: المشاريع الرائجة في منظومة ICM مؤخرًا
1. MetaDAO
MetaDAO هو المشروع الأعلى قيمة سوقية حاليًا ضمن مفهوم ICM، وقد استثمرت فيه Paradigm، ويُعتبر محركًا جديدًا للتمويل اللامركزي. يكمن ابتكاره الأساسي في إدخال نموذج Futarchy (حوكمة سوق التنبؤ) الذي اقترحه الاقتصادي Robin Hanson، حيث يتم اتخاذ قرارات المقترحات بناءً على أسعار السوق بدلاً من التصويت بحيازة الرموز، مما يحقق حوكمة أكثر كفاءة ومرتكزة على السوق. يتم إيداع جميع USDC التي يجمعها المنبر في خزينة على السلسلة، ويتيح النظام للمشاركين المراهنة على التأثير المحتمل للمقترحات من خلال آلية سوق التنبؤ، فإذا اعتقدت الأغلبية أن المقترح سيعزز سعر الرمز، سيكون سعر مركز "Yes" (صعودي) أعلى من مركز "No" (هبوطي). عندما يتجاوز سعر سوق "Yes" سعر سوق "No" بنسبة لا تقل عن 1.5%، فهذا يعني أن السوق قد كوّن إجماعًا قويًا على أن المقترح له تأثير إيجابي على قيمة الرمز، وعندها فقط يُسمح للفريق باستخدام أموال الخزينة. يضمن هذا التصميم أن استخدام الأموال يجب أن يمر بالتحقق السوقي، ويمنع من الناحية الآلية اتخاذ قرارات ذاتية أو إساءة استخدام الأموال أو المضاربة قصيرة الأجل.
في الوقت نفسه، صممت MetaDAO آليات صارمة لمنع Rug وتحفيز الأداء، لتحقيق التوازن بين الأمان والتحفيز. حيث يتم قفل 20% من أموال التمويل و50% من رموز المشروع في مجمع سيولة يتحكم فيه البروتوكول، لمنع الفريق من التصرف قبل الأوان؛ أما جزء التحفيز للفريق، فيتم فتحه تدريجيًا فقط بعد أن يصل سعر الرمز إلى أهداف مرحلية محددة. من الجدير بالذكر أن MetaDAO أدخلت أيضًا "آلية تحقق متوسط السعر لمدة 3 أشهر"، أي يجب أن يحافظ سعر الرمز على متوسط أعلى من الهدف المرحلي لمدة ثلاثة أشهر متتالية ليتم فتح التحفيز المقابل. كما يوجد فترة قفل لمدة 18 شهرًا، مما يعزز التوجه نحو البناء طويل الأجل ويحمي مصالح المستثمرين والمجتمع. من خلال حوكمة Futarchy، وإيداع الخزينة على السلسلة، وآلية تحفيز الأداء، تضمن MetaDAO أمان المستثمرين وتدفع الفريق للتركيز على النمو طويل الأجل والتشغيل المستدام. حاليًا، تبلغ القيمة السوقية لرمز المنصة META حوالي 173 مليون دولار أمريكي.
2. Believe
ابتكرت Believe نموذج "التغريدة تساوي رمزًا"، مما خفض بشكل كبير عتبة إصدار الرموز، حيث يحتاج المستخدم فقط للرد على أي تغريدة بـ "@launchcoin + اسم الرمز" ليتم سك الرمز تلقائيًا. بعد إنشاء الرمز، يتم إنشاء مجمع تداول تلقائيًا عبر منحنى الربط، مما يحقق اكتشاف السعر الأولي. عندما تصل القيمة السوقية للرمز إلى 100,000 دولار أمريكي، يُعتبر المشروع "متخرجًا" ويمكنه دخول مجمع السيولة العميق في منصة التداول اللامركزية Meteora على Solana، ليحصل على قدرة تداول أقوى. كما أن توزيع أرباح المنصة مبتكر، حيث يحصل كل من المبدع ومنصة Believe على 50% من رسوم كل معاملة، مما يشكل حافزًا مستمرًا. أما تمويل المشروع، فيتم عبر آلية فتح تدريجي لضمان استدامة وشفافية استخدام الأموال. بلغت القيمة السوقية لرمز المنصة LaunchCoin أكثر من 400 مليون دولار أمريكي، مما دفع مفهوم ICM إلى الشهرة بسرعة.
ومع ذلك، لا تزال Believe تواجه بعض عدم اليقين. لم يتم الإعلان بعد عن آلية الفلاي ويل الخاصة بـ LaunchCoin، ولم يتم تنفيذ التحديثات التي وعد بها الفريق المؤسس عدة مرات، مما أدى إلى تراجع الحماس في السوق ووجود حالة ترقب في المجتمع تجاه السرد المستقبلي؛ كما أن نقص آليات الحماية من القنص وتحمل السيولة جعل معظم الرموز تبقى في مرحلة السوق الصغيرة مع عمق أموال محدود، مما يصعب تحقيق اختراقات سعرية أكبر. لا تزال السيولة الإجمالية مركزة في السوق على السلسلة، وتفتقر إلى قيادة قوية من رموز رئيسية ذات زخم عاطفي. أنشأت منصة Believe حتى الآن 53,720 رمزًا، لكن الرموز النشطة منها لا تتجاوز 104 رمزًا تقريبًا. باستثناء LaunchCoin نفسه، فإن فرص الصعود للرموز الأخرى محدودة. حاليًا، تبلغ القيمة السوقية لـ LaunchCoin حوالي 67.02 مليون دولار أمريكي.
Source：believescreener
3. Trends.fun
في 20 أكتوبر، أطلق المجتمع وباعتراف رسمي من Solana رمز Meme الصيني "索拉拉" على Trends.fun، مما أثار حماس السوق بسرعة، وأصبحت الرموز الأخرى التي أطلقتها Trends.fun محور جولة جديدة من منافسات PVP. Trends.fun هي منصة مالية للمحتوى برزت مؤخرًا، وتتمثل فكرتها الأساسية في تحقيق "الإصدار الفوري للرموز من المحتوى الاجتماعي"، حيث يمكن للمستخدمين عبر روبوت ترميز اجتماعي على X وضع علامة على أي منشور ليتم إنشاء رمز مطابق تلقائيًا، مما يجعل انتشار المحتوى الاجتماعي، وإجماع المجتمع، وسعر الرمز مترابطين بشكل مباشر. على عكس منصات ICM التقليدية، تركز Trends.fun على آلية اكتشاف القيمة المدفوعة ببيانات اجتماعية، فكلما زاد الاهتمام بالمحتوى، زادت حركة تداول الرمز، وأصبحت تقلبات السعر تعكس بشكل أكثر واقعية مشاعر السوق وإجماعه، مما يبني نموذجًا اقتصاديًا جديدًا حيث يصبح المحتوى أصلًا.
يعتمد النموذج الاقتصادي لـ Trends.fun على آلية منحنى الربط، حيث يتم ضبط السعر ديناميكيًا بواسطة شعبية المحتوى الاجتماعي، مما يربط تأثير المحتوى بقيمته السوقية مباشرة. هيكل الرسوم في المنصة واضح، حيث يتطلب إنشاء رمز دفع حوالي 0.016 SOL، بما في ذلك رسوم الإنشاء على السلسلة التي تحصل عليها Solana، ورسوم تخزين البيانات الوصفية التي تحصل عليها Metaplex، ولا تفرض المنصة نفسها أي رسوم إضافية؛ أما شراء وبيع الرموز والتداول على DEX، فيتطلب دفع 1% من قيمة الصفقة كرسوم. فيما يتعلق بتوزيع الأرباح، يحصل "المبدعون" على 20% من رسوم التداول المرتبطة برموز الاتجاه الخاصة بهم، بينما يحصل "Trendors" على 5% من رسوم كل معاملة مرتبطة بمنشورات X التي أطلقوا من خلالها الاتجاه. أما الباقي فيُستخدم لصيانة النظام وبناء المنظومة. جميع المكافآت غير المستلمة تنتهي صلاحيتها تلقائيًا بعد ثلاثة أشهر من إنشائها، مما يخلق حافزًا زمنيًا وتأثيرًا انكماشيًا معينًا.
4. ICM.RUN
ICM.RUN هو منصة حاضنة مشاريع لامركزية مبنية على مفهوم ICM، وتهدف إلى بناء نظام مفتوح لريادة الأعمال والتمويل داخل منظومة Solana. يعتمد ICM.RUN على DAO كهيكل حوكمة أساسي، حيث يمكن لأي شخص تقديم مقترحات تمويل وحضانة على المنصة؛ ويمكن للمستثمرين المشاركة في التمويل الجماعي للمشاريع والحصول على حقوق الحوكمة. تشمل العملية الكاملة تقديم المؤسس للطلب، وتصويت وتقييم المرشدين، ودمج DAO في الحضانة، وضخ الرموز في الخزينة وتوزيعها لاحقًا. يجب على المشاريع المقبولة تخصيص حوالي 1% من إجمالي الرموز لخزينة DAO، ليتم توزيعها لاحقًا على حاملي ICM بنسبة معينة. جميع العمليات تتم على السلسلة لضمان الشفافية وقابلية التتبع.
تدور الآلية الأساسية لـ ICM.RUN حول التقاط القيمة والتعاون البيئي. تحقق المنصة إعادة تدفق قيمة الرموز من خلال هيكل ثلاثي المستويات: المستوى الأول هو الحضانة، حيث يقوم DAO بتصفية المشاريع من خلال تصويت المرشدين ومشاركة أرباح الرموز المبكرة؛ المستوى الثاني هو البيئة، حيث تتعاون المنصة مع العديد من Launchpad على Solana لمساعدة المشاريع المتميزة على الحضانة والإطلاق؛ المستوى الثالث هو تحفيز NFT، حيث يحصل أعضاء المجتمع على حقوق مثل القوائم البيضاء والإيردروب. بشكل عام، تهدف ICM.RUN إلى استبدال نموذج رأس المال الاستثماري التقليدي بحضانة لامركزية وحوكمة سوقية، مما يقلل من عتبة التمويل المبكر للمشاريع ويزيد من شفافية استخدام الأموال. حاليًا، يخطط فريق المشروع لإطلاق Venture Arm تحت DAO لتوسيع قنوات الحضانة على السلسلة لفرق ريادة الأعمال التقليدية. تبلغ القيمة السوقية لرمز المنصة ICM حاليًا حوالي 17.9 مليون دولار أمريكي.
Source：icm.run
5. DoubleZero
DoubleZero هو بنية تحتية تركز على تحسين أداء الشبكة الأساسية في منظومة Solana، وهو جزء تقني مهم لتحقيق رؤية ICM. قدمت DoubleZero مفهوم IBRL (زيادة النطاق الترددي، تقليل التأخير)، وتهدف من خلال تحسين مسارات اتصال العقد وتقليل تقلبات الشبكة والازدحام إلى تقليل تأخير التوافق بشكل كبير وزيادة أداء النظام. هدف DoubleZero هو تحقيق متوسط تأخير أقل من 10 مللي ثانية وزيادة قدرة النقل عدة أضعاف على الشبكة الرئيسية لـ Solana، مما يوفر دعمًا للأداء لتطبيقات أسواق رأس المال مثل التداول عالي التردد والتسوية الفورية.
من حيث التوجه التقني، تم تصميم DoubleZero كطبقة شبكة ألياف ضوئية عالية الأداء للأنظمة الموزعة، وتلعب دور الدعم الأساسي للأداء في شبكة Solana ومنظومة ICM. بالإضافة إلى تحسين الأداء، يمكن أن تعمل DoubleZero أيضًا كطبقة تصفية بيانات قوية لحماية الشبكة من هجمات رفض الخدمة (DoS) وحركة المرور غير الطبيعية، مما يقلل من ضغط التحميل على المحققين وعقد RPC، ويسمح بتركيز موارد العقد على تنفيذ المهام وتوسيع مساحة الكتل، وبالتالي تعزيز كفاءة المعالجة العامة للشبكة وقابليتها للتوسع. من خلال هذا الهيكل، توفر DoubleZero قدرة اتصال وحماية أساسية لـ ICM الذي تبنيه Solana.
ثالثًا: الخلاصة
يعد ICM الاتجاه الاستراتيجي الأكثر أهمية على المدى الطويل لـ Solana حاليًا، ويهدف إلى ترقية الإنترنت من طبقة نقل المعلومات إلى طبقة تدفق القيمة، بحيث يتم إصدار الأصول وتشكيل الأسعار والتسوية بالكامل على السلسلة، وبناء شبكة رأس مال عالمية مفتوحة وشفافة ومنخفضة الاحتكاك. يهدف هذا النظام إلى خفض عتبة تكوين رأس المال، وزيادة كفاءة السوق وقابليته للتحقق، وبالتالي دفع البلوكشين من مجرد وسيط للمعاملات إلى بنية تحتية مالية. بالنسبة لـ Solana، فإن ICM ليست مجرد امتداد لمنافسة الأداء، بل هو أيضًا إعادة تعريف للهيكل البيئي، حيث يدمج أداء الشبكة وآليات السوق وهياكل الحوكمة في إطار تشغيل رأس المال متعدد المستويات.
ومع ذلك، لا يزال ICM في مرحلة مبكرة، ولم يتشكل بعد نظامه الكامل. على الرغم من أن Solana حددت الاتجاه التقني من خلال خارطة الطريق، بما في ذلك طبقة تنفيذ المعاملات BAM وطبقة الشبكة DoubleZero وغيرها من الوحدات المهمة، إلا أن هذه البنى التحتية لا تزال قيد التحقق من الأداء؛ وعلى مستوى التطبيقات، أظهرت مشاريع مثل MetaDAO وBelieve وTrends.fun محاولات متنوعة، لكن التعاون البيئي ودمج السيولة لا يزالان محدودين. حاليًا، يبدو ICM أقرب إلى إجماع منهجي منه إلى هيكل سوق ناضج. في المستقبل، سيعتمد نجاحه الفعلي على تحقيق الأداء الأساسي، واستدامة آليات السوق، وتطور البيئة التنظيمية. مع اكتمال هذه العناصر تدريجيًا، قد تتحول Solana من سلسلة عامة عالية الأداء إلى بنية تحتية مالية تدعم تدفق القيمة عالميًا.
