تكشف دراسة أن استراتيجية Metaplanet في Bitcoin لم تحقق العوائد المتوقعة

النقاط الرئيسية

• استراتيجية Bitcoin لشركة Metaplanet Inc تخضع للتدقيق مع انخفاض القيمة السوقية للشركة إلى ما دون احتياطياتها من Bitcoin.
• لم يواكب سعر سهم الشركة هدفها الطموح بتجميع 30,000 BTC بحلول نهاية عام 2025.

تواجه شركة Metaplanet Inc، المدرجة في طوكيو، ضغوطًا متزايدة بسبب استراتيجيتها الجريئة تجاه Bitcoin. فقد انخفضت القيمة السوقية للشركة إلى ما دون قيمة احتياطياتها من Bitcoin، وفقًا لتقرير حديث صادر عن Bloomberg.

بدأت الشركة بشراء Bitcoin في أبريل 2024 كوسيلة للتحوط ضد المشكلات الاقتصادية المستمرة في اليابان مثل ارتفاع الدين العام وضعف الين. وقد استلهمت الشركة استراتيجيتها من MicroStrategy، وجعلت من Bitcoin أصلًا احتياطيًا استراتيجيًا.

نجاح أولي يتبعه ضغط لاحق

في البداية، حققت هذه الاستراتيجية نجاحًا. فقد وصل سهم الشركة إلى مستويات قياسية بحلول منتصف يونيو، وتداول بعلاوة كبيرة مقارنة بقيمة ممتلكاتها من العملات الرقمية. ومع ذلك، توقفت هذه الموجة الصاعدة بسرعة، وتراجعت الأسهم منذ ذلك الحين بنحو 70% من ذروتها.

اعتبارًا من 14 أكتوبر، بلغ إجمالي القيمة السوقية والديون لشركة Metaplanet ما يعادل 99% فقط من ممتلكاتها من Bitcoin، مما أدى إلى انخفاض القيمة الصافية المعدلة للأصول (mNAV) إلى أقل من واحد.

وفقًا لبيانات BitcoinTreasuries.Net، تمتلك Metaplanet حاليًا أكثر من 30,823 Bitcoin، بقيمة تتجاوز 3.4 مليار دولار. وهذا يجعلها رابع أكبر جهة عامة تمتلك العملة الرقمية الأعلى بعد Strategy Inc. وMARA Holdings وXXI.

على الرغم من تحقيق هدفها الطموح بجمع 30,000 BTC بحلول نهاية عام 2025، إلا أن سعر سهم الشركة لم يواكب ذلك.

في سبتمبر، وافق المساهمون على خطة لإصدار أسهم ممتازة، وجمعت الشركة حوالي 1.4 مليار دولار من خلال بيع أسهم دولي لمواصلة توسيع احتياطياتها من Bitcoin. ومع ذلك، يشير المحللون إلى أنه مع توفر رأس مال أقل لعمليات الشراء المضادة للدورات الاقتصادية، فقد تراجع دور الشركة كمشترٍ رئيسي في السوق. وقد زاد ذلك من الضغط على سهمها، الذي انخفض بنسبة 20% خلال الأسبوع الماضي.

تحديات شركات الخزينة للأصول الرقمية

شهدت العديد من شركات الخزينة للأصول الرقمية (DATs) مؤخرًا هذا التراجع في الأسهم. فالشركات التي كانت تتداول سابقًا بعلاوات أصبحت الآن تتداول بخصومات مع تراجع حماس المستثمرين وسط انخفاض سعر BTC.

يحذر الخبراء من أن التعرض الكبير لـ Bitcoin قد يؤدي إلى أزمات سيولة خلال فترات التراجع، واصفين هذا النموذج بأنه "قنبلة موقوتة".

في المقابل، يرى بعض المؤمنين على المدى الطويل بـ Bitcoin أن خصم Metaplanet يمثل فرصة شراء محتملة. وعلى الرغم من تراجع الطلب المؤسسي، يواصل المستثمرون ضخ الأموال في صناديق Bitcoin ETF الفورية، والتي جذبت أكثر من 5 مليارات دولار من التدفقات حتى الآن في أكتوبر.