ارتفاع حاد أم بلغ الذروة؟ Bitcoin ينخفض إلى أقل من 110,000 دولار، ومتداولو Goldman Sachs يكشفون عن صراع بين العوامل الكلية والفنية

حذر المتداول في Goldman Sachs، Paolo Schiavone، من أن الانهيار المفاجئ للبيتكوين يوم الاثنين هو أول إشارة على أن السوق على وشك التحول، مما يشير إلى أن موجة الحماس للأصول ذات المخاطر العالية التي استمرت لثلاثة أسابيع قد بدأت في التراجع.

في 26 سبتمبر، كتب المتداول والمحلل الاستراتيجي في Goldman Sachs، Paolo Schiavone، أن الأصول ذات المخاطر العالية شهدت خلال الأسابيع الثلاثة الماضية موجة اندفاع مطلقة، حيث حققت تداولات الزخم عوائد واضحة، لكن الوتيرة بدأت تتغير.

يوم الاثنين، شهد البيتكوين انهيارًا مفاجئًا، وهو "أول إشارة حقيقية" في نظر المتداولين—إذ بدأ إيقاع السوق في التباطؤ، وهناك حاجة إلى "إبطاء السرعة" على المدى القصير.

شهد سوق العملات المشفرة يوم الاثنين هبوطًا حادًا، حيث تم تصفية رهانات شراء بقيمة 1.7 مليار دولار بشكل قسري في لحظة، وتعرضت جميع العملات المشفرة الرئيسية تقريبًا مثل البيتكوين والإيثيريوم لضربة قوية. يوم الخميس، واصل البيتكوين الهبوط، وكسر حاجز 110 آلاف دولار، ويتداول حاليًا بالقرب من 109 آلاف دولار.

يعتقد أن الوضع الحالي هو انعكاس لـ"تأثير نهاية الشهر"، لكن بعض الاتجاهات الرئيسية في السوق بدأت تبدو مفرطة التمدد. على سبيل المثال: لا يزال الوضع الكلي متقلبًا للغاية؛ وتتعرض تداولات الإجماع (بيع الدولار الأمريكي، وتكثيف منحنى العائد) لضغوط كبيرة.

على الرغم من وجود مخاطر تصحيح قصيرة الأجل، فإن التقييم الأساسي لهذا المتداول هو أن السوق يتجه نحو موجة "ذوبان صعودي". ويرى أن تراجع الأصول ذات المخاطر العالية سيتم التقاطه من قبل المشترين، وذلك لأسباب منها أن تأثير الرسوم الجمركية بلغ ذروته، والتحفيز المالي سيتم تقديمه بشكل كبير، والظروف المالية تتجه نحو التيسير، وخفض أسعار الفائدة وشيك، بالإضافة إلى التأثير الحقيقي للذكاء الاصطناعي.

إشارات تقنية للبيتكوين تثير الانتباه

شرح Paolo Schiavone بالتفصيل التحول في حالة السوق الحالية.

وأشار إلى أن السوق شهد خلال الأسابيع الثلاثة الماضية "اندفاعًا مطلقًا"، حيث حققت تداولات الزخم عوائد واضحة. ومع ذلك، فإن الوضع الآن يتغير.

كان الانهيار المفاجئ للبيتكوين يوم الاثنين هو أول علامة على تحول السوق، وحدث ذلك في بيئة يقود فيها البيتكوين السوق بدلاً من أن يتبع الأصول الأخرى، أي أن البيتكوين يلعب دورًا قياديًا وليس تابعًا.

أشار Schiavone بشكل خاص إلى أن مستوى 110 آلاف دولار أصبح دعمًا تقنيًا هامًا للبيتكوين، "ولا يحدث شيء جيد إذا انخفض السعر دون متوسط الحركة لـ200 يوم".

يرى أن هذا المستوى من المرجح أن يكون دعمًا وليس مقاومة، مما يشير إلى أن الأهمية الهيكلية للبيتكوين تجاوزت مجرد كونه أصلًا مشفرًا، وأصبح رمزًا لتوجه المخاطر الكلي.

الوضع الكلي "متقلب"، وتداولات الإجماع تحت الضغط

على الرغم من أنه يعتبر ضعف السوق الحالي تعبيرًا عن "تأثير نهاية الشهر"، إلا أنه يعترف أيضًا بأن بعض الاتجاهات في السوق "تم تمديدها بشكل واضح".

على سبيل المثال، تواجه تداولات الإجماع السائدة مثل "بيع الدولار الأمريكي" و"شراء منحنى العائد المتكثف" عمليات وقف خسارة مستمرة، ولا يزال الوضع الكلي "متقلبًا للغاية".

أشار Paolo Schiavone إلى أنه في بيئة سوق تهيمن عليها المستويات الفنية وسلوكيات وقف الخسارة، قد تكون تقلبات البيتكوين الحادة بمثابة مقدمة للمخاطر الكلية.

ذكرت المقالة أنه عندما أجرى استطلاعًا بين عملائه، وجد أن هناك انقسامًا متساويًا بنسبة 50/50 حول ما إذا كان الخطر الأكبر هو النمو أم التضخم. وهذا يعكس الانقسام العميق في السوق بشأن آفاق الاقتصاد.

وأشار بشكل خاص إلى أن تقييم السوق لمخاطر النمو والتضخم في المستقبل لا يزال منقسمًا بشدة، "50% من العملاء قلقون بشأن التضخم، و50% قلقون بشأن النمو." وهذا في حد ذاته إشارة على افتقار السوق للاتجاه.

بالنسبة للاقتصاد الأمريكي قبل نهاية العام، يتوقع هذا المتداول نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2%، وأن يكون مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي عند 3%، ومعدل البطالة عند 4.5%. السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت هناك حاجة إلى سياسة أسعار فائدة تقييدية، أم أن المستوى سيكون أقل من سعر الفائدة المحايد. ويعتقد أن سعر الفائدة النهائي قد يقترب من 2.5%.

فيما يتعلق بسوق السندات، قال: "لطالما كنت متشائمًا بشأن الوضع المالي، لكن من الصعب الآن الاتفاق مع ما يسمى بقصة 'السيطرة المالية'." وأضاف أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا في عام 2025 قد يغلق في نطاق 4.25–4.5%.

سلسلة منطقية لـ"ذوبان صعودي" تتشكل، والمؤشرات الفنية تطلق إشارات تحذير

قام هذا المتداول ببناء سلسلة منطقية كاملة تدعم توجه السوق نحو "ذوبان صعودي".

أولاً، بلغ تأثير الرسوم الجمركية ذروته، مما وفر بيئة سياسية مستقرة نسبيًا للأصول ذات المخاطر العالية.

ثانيًا، سيتم تقديم إجراءات التحفيز المالي بشكل كبير، مما يوفر دفعة للنمو الاقتصادي.

في الوقت نفسه، تتجه الظروف المالية نحو التيسير، مما يدعم سيولة السوق.

من المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة قريبًا، ويحتفظ هذا المتداول بتوقعاته لـ"ثلاثة تخفيضات وقائية"، وإذا استمرت بيانات التوظيف غير الزراعي في الانخفاض، فقد يتم خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في أكتوبر.

كما أن التأثير الحقيقي للذكاء الاصطناعي يوفر دعمًا لآفاق النمو على المدى الطويل.

ويعتقد أن تضافر هذه العوامل يشير إلى أن أي تصحيح في الأصول ذات المخاطر العالية سيتم التقاطه من قبل المشترين.

على الرغم من أن الأساسيات تدعم منطق "الذوبان الصعودي"، إلا أن Paolo Schiavone، كمتداول تحليل فني، لا يزال يلاحظ بعض إشارات التحذير. فشل Nvidia في اختراق القمة بشكل فعال، وشكل مؤشر ناسداك نمط رأس وكتفين فاشل، ويستعد الآن لتشكيل "قمة توسعية".

وأكد هذا المتداول: "القمة لا يقرع لها الجرس—بل هي تراكم للإشارات. القاع هو حدث، أما القمة فهي عملية."