تقرير IOSG الأسبوعي｜دليل Hyperliquid: هل هو بنية تحتية ثورية أم فقاعة تقييم مبالغ فيها؟

دليل Chainfeeds:

خلال الأشهر القليلة الماضية، حظيت Hyperliquid باهتمام كبير. تهدف هذه المقالة إلى إطلاع الجميع على آخر المستجدات والتوقعات المستقبلية.

مصدر المقال:

كاتب المقال:

IOSG Ventures

وجهة نظر:

IOSG Ventures: يمكن للمستخدمين استخدام منصة تداول العقود الدائمة ذات واجهة المستخدم وتجربة المستخدم السلسة دون الحاجة إلى إجراء KYC (مع ضرورة الامتثال للوائح المناطق المختلفة). يعود ذلك إلى انعدام رسوم Gas وتكاليف التداول المنخفضة، وآلية فريدة لإلغاء الأوامر وأولوية أوامر الحد فقط، والتي تتفوق على أنواع الأوامر الأخرى مثل أوامر التنفيذ الفوري أو الإلغاء (IOC)، مما يقلل بشكل كبير من التأثيرات الضارة الناتجة عن التداول عالي التردد (بأكثر من 10 أضعاف). واجهة المستخدم البديهية، وعمليات DeFi بنقرة واحدة، وتجربة تداول فائقة السرعة (زمن إنشاء الكتلة 0.2 ثانية، بفضل نموذج إجماع فريد يحقق 20,000 معاملة في الثانية على السلسلة)، بالإضافة إلى صناع السوق الممتازين وتوفير السيولة، حيث تم توجيه الإطلاق الأولي من قبل الفريق الأساسي لـ Hyperliquid. في عالم العملات الرقمية حيث يبحث الجميع في السوق الصاعدة عن قنوات رافعة مالية سهلة (مثل meme coins، أسواق التنبؤ، المشتقات، عملات alt beta وغيرها)، وجدت العقود الدائمة مكانتها كأبسط طريقة للوصول إلى الرافعة المالية، محققة توافق المنتج مع السوق. بعد ذلك، بدأ توزيع الإيردروب الخاص بهم — حيث شمل هذا الإيردروب ما يقرب من 94,000 محفظة، وحصل كل مشارك في المتوسط على ما بين 45,000 إلى 50,000 دولار من رموز HYPE، دون وجود ضغط بيع من الداخل، مما عزز الولاء وتوافق المصالح بفضل التوزيع الواسع للمستخدمين. من الجدير بالذكر أن مجتمع Hypios قدم أيضًا إيردروبًا سخيًا للغاية لحامليه، وحتى meme coins على Hyperliquid حافظت على ضغط بيع منخفض وحامليها المخلصين. نظرًا لأن المتداولين والمشاركين النشطين في DeFi تلقوا الرموز، اختار العديد منهم القيام بعملية staking لتقليل رسوم التداول، وإيداعها في خزينة HLP، مما عزز تجربة التداول وأطلق تأثير العجلة القوية. واصل المستخدمون النشطون استخدام المنصة بثروتهم الجديدة، وتم استخدام إيرادات الرسوم لإعادة شراء الرموز، مما عزز المنتج وتأثيره في السوق، وجذب Hyperliquid المزيد من المستخدمين وحجم التداول. ونتيجة لذلك، تجنب HYPE الانخفاض السعري المعتاد بعد الإيردروب، بل ارتفع سعره بنسبة 1179% خلال الأشهر التالية، من 3.90 دولار عند إطلاقه في نوفمبر 2024 إلى 47 دولارًا في أغسطس 2025. تم إطلاق HyperEVM رسميًا في 18 فبراير. إنها ليست سلسلة مستقلة، بل تستمد أمانها من نفس آلية إجماع HyperBFT مثل HyperCore، ويشتركان في نفس الحالة، وتستخدم في جوهرها نسخة Cancun hard fork بدون Blob. يمكن للمطورين الآن الوصول إلى دفتر أوامر على السلسلة ناضج، غني بالسيولة وعالي الأداء. على سبيل المثال، يمكن لأي مشروع استخدام أدوات تطوير EVM القياسية لنشر عقد ERC20 على HyperEVM، ومن ثم نشر الأصل الفوري المقابل في مزاد HyperCore الفوري دون الحاجة إلى إذن. بمجرد الربط، يمكن للمستخدمين استخدام الرمز في تطبيقات HyperEVM وأيضًا تداوله على نفس دفتر الأوامر. هذا يعزز قوة المطورين والمجتمع من خلال دعم حالات استخدام أوسع، مما يسمح لقاعدة المستخدمين والسيولة المتوافقة مع Hyperliquid بترك بصمتها بشكل أعمق في النظام البيئي. كما يوفر طبقة قابلة للتركيب والبرمجة لتحسين السيولة، ويفتح مسارًا آخر لإعادة تدفق استخدام Hyperliquid إلى المشاركين. كما يوفر أيضًا طريقًا للمشاريع خارج نظام Hyperliquid للانضمام. على سبيل المثال، اندمجت Pendle مع HyperBeat وLST الخاصة بـ Kinetiq وWHLP & LHYPE الخاصة بـ LoopedHYPE، وتعمل EtherFi وHyperBeat على إطلاق preHYPE، وتوفر Morpho خزائن على HyperBeat، مع وجود كبار القيمين مثل MEV Capital وGauntlet وRe7 labs. لا تتعلق التأثيرات الشبكية لـ HyperEVM بالاستنساخ أو التوافق مع EVM، بل تتمحور حول إنشاء نظام تشغيل مالي قابل للبرمجة حيث تتماشى الشيفرة والسيولة والحوافز بشكل أصيل ويمكن الوصول إليها فورًا. السيولة لا تتجزأ، بل تتضاعف مع دمج المزيد من حالات الاستخدام ومصادر العائدات والبروتوكولات. مع إثراء مجموعة التكنولوجيا بالكامل، يستفيد كل من المستخدمين والمطورين، مما يجعل نظام Hyperliquid مركز جذب لمستقبل DeFi. لقد نجحت Hyperliquid بالفعل في التغلب على محرك التداول عالي الأداء، حيث وفرت تجربة تداول تحاكي أداء منصات التداول المركزية لكل من التداول الفوري والعقود الدائمة، بما في ذلك التداول بالرافعة المالية وميزات التحويل الفوري، مع دمج تجربة مستخدم على مستوى المستهلك من خلال قنوات التوزيع. تعمل EVM كطبقة تنفيذ قابلة للبرمجة، تم بناء طبقة قابلة للبرمجة فوقها ترتبط ارتباطًا وثيقًا بتجربة المستخدم ومركز السيولة. من حيث بنية الاستيبل كوين، نجحت Hyperliquid في جذب تدفقات بقيمة 5.6 مليارات دولار من USDH إلى نظامها البيئي. لا تزال هناك فرص واسعة للاستكشاف في المستقبل، مثل قنوات الإيداع والسحب بالعملة الورقية الأصلية، وحلول الدفع، وتطبيقات المستهلك على مستوى Web2، ومحركات إدارة المخاطر. فيما يتعلق بالرموز والسيولة، يُظهر برنامج إعادة الشراء الذي تقوده صناديق الدعم أنه تم بالفعل إعادة شراء 28 مليون رمز HYPE، بتمويل من 54% من إجمالي الإيرادات، مع متوسط إعادة شراء يومي يبلغ 2.15 مليون دولار. حاليًا، لا يزال 38% من إجمالي المعروض البالغ 1 مليار رمز HYPE مخصصًا للإيردروب والحوافز، مما قد يدفع استخدام النظام البيئي بشكل أكبر، ولكنه في الوقت نفسه يزيد من مخاطر ضغط البيع الناتج عن زيادة المعروض المتداول. فيما يتعلق بتدفقات USDC، تواصل Hyperliquid النمو، حيث يبلغ الرصيد الحالي حوالي 4.4 مليارات دولار، وهو ما يمثل 71.11% من إجمالي USDC المقفل على شبكة Arbitrum. باستخدام مؤشر حجم التداول غير HLP (بإجمالي 4.3