رؤية البيانات: حالة العملات المستقرة المحلية في جنوب شرق آسيا في الربع الثاني من عام 2025

العنوان الأصلي: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

الكاتب الأصلي: rafi، باحث في العملات المشفرة

الترجمة الأصلية: TechFlow

النقاط الرئيسية

· هيمنة العملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري: XSGD هو المُصدر الوحيد للعملة المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري، وبفضل شراكته مع Grab وAlibaba، يهيمن XSGD على سوق العملات المستقرة المحلية في جنوب شرق آسيا.

· مؤشرات السوق: تعمل على أكثر من 8 سلاسل EVM، مع 8 جهات إصدار ودعم لـ 5 عملات محلية. في الربع الثاني من عام 2025، بلغ حجم التداول في البورصات اللامركزية (DEX) 136 ملايين دولار أمريكي (مع هيمنة Avalanche والدولار السنغافوري)، بانخفاض بنسبة 66% عن الربع الأول الذي بلغ 404 ملايين دولار أمريكي.

· التقدم التنظيمي: تواصل سلطة النقد في سنغافورة تطوير إطار عمل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري وعملات G10؛ أطلقت إندونيسيا وماليزيا تجارب تنظيمية في بيئة اختبارية (Sandbox).

· التجارة عبر الحدود: في عام 2023، حدث 22% فقط من تجارة جنوب شرق آسيا داخل المنطقة، مما أدى إلى اعتماد مفرط على الدولار الأمريكي وتكاليف ورسوم باهظة وتأخيرات. يمكن للعملات المستقرة المحلية تبسيط عمليات التسوية من خلال التحويلات الفورية ومنخفضة التكلفة، وتسريعها عبر برنامج الدفع الإقليمي عبر رمز الاستجابة السريعة التابع لمجلس استشارات الأعمال في رابطة دول جنوب شرق آسيا (ASEAN BAC).

· الشمول المالي: لا يزال هناك أكثر من 260 مليون شخص في جنوب شرق آسيا يفتقرون إلى الحسابات المصرفية أو لا يملكون حسابات مصرفية. بمجرد دمج العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في محافظ التطبيقات الفائقة مثل GoPay أو MoMo، يمكن توسيع قنوات الخدمات المالية الميسورة التكلفة، ودعم التحويلات والمعاملات الصغيرة والمدفوعات الرقمية اليومية.

يبلغ إجمالي الناتج المحلي لدول جنوب شرق آسيا (SEA) 3.8 تريليون دولار أمريكي، ويبلغ عدد سكانها 671 مليون نسمة، وتعد خامس أكبر اقتصاد في العالم، وتنافس الاقتصادات الأخرى مع وجود 440 مليون مستخدم للإنترنت يدفعون التحول الرقمي.

في ظل هذا النشاط الاقتصادي، توفر العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي والعملات الرقمية المرتبطة بعملات إقليمية أو سلة من العملات أدوات تحويلية للنظام المالي في جنوب شرق آسيا. من خلال تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي، يمكن لهذه العملات المستقرة تحسين كفاءة التجارة عبر الحدود، واستقرار المعاملات داخل المنطقة، وتعزيز الشمول المالي بين الاقتصادات المختلفة.

تستكشف هذه المقالة سبب أهمية العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي للمؤسسات المالية في جنوب شرق آسيا وصانعي السياسات الذين يهدفون إلى تشكيل مستقبل اقتصادي مرن ومتكامل.

التداول

منذ يناير 2020، ارتفع معدل اعتماد العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا بسرعة، من مشروعين فقط في البداية إلى 8 مشاريع بحلول عام 2025. ويعزى هذا النمو إلى زيادة حجم التداول واستخدام منصات البلوكشين المتنوعة.

في الربع الثاني من عام 2025، بلغ عدد معاملات العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا 258,000 معاملة، حيث استحوذت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري (خاصة XSGD) على 70.1% من الحصة السوقية، تلتها العملات المستقرة المرتبطة بالروبية الإندونيسية (IDRT وIDRX) بنسبة 20.3%. ويعكس ذلك النشاط الاقتصادي القوي والدعم التنظيمي، مما يبرز دورها الرئيسي في الاقتصاد الرقمي للمنطقة.

خلال السنوات الأربع الماضية، منذ عام 2020، تجاوز حجم معاملات العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا مليون معاملة، وذلك بفضل الاعتماد الواسع والتعرض القوي لسلاسل EVM، التي تواصل قيادة نمو الحصة السوقية ربعاً بعد ربع. في الربع الثاني من عام 2025، تصدرت Avalanche بحصة سوقية بلغت 39.4% (101,000 معاملة)، تلتها Polygon (83,000 معاملة، 32.5%) وBinance Smart Chain (28,000 معاملة، 10.9%). ويعزى الصعود السريع لـ Avalanche بشكل أساسي إلى مشروع XSGD، الذي يعد حالياً العملة المستقرة الوحيدة العاملة على سلسلة Avalanche، وقد اكتسب زخماً كبيراً منذ إطلاقه. XSGD هو عملة مستقرة مرتبطة بالدولار السنغافوري بنسبة 1:1، تصدرها StraitsX، وهي مؤسسة دفع رئيسية مرخصة من قبل سلطة النقد في سنغافورة (MAS).

العناوين النشطة

منذ الربع الثاني من عام 2025، شهدت العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا اعتماداً واسعاً، مع زيادة ملحوظة في عدد العناوين النشطة (التي تجري معاملات)، حيث تجاوزت 10,000 عنوان، منها 4,558 عنواناً عائداً و5,743 عنواناً جديداً، مما يدل على نمو مطرد في عدد المستخدمين وزيادة المشاركة.

على عكس عدد المعاملات الذي يعكس المستوى العام للنشاط، تعكس العناوين النشطة (التي تجري معاملات) مستوى مشاركة المستخدمين ومعدل الاعتماد. في الربع الثاني من عام 2025، تصدرت Polygon العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا بحصة 39.2%، تلتها Binance Smart Chain (BSC) بنسبة 23.1%، وAvalanche بنسبة 10.1%.

ملاحظة: في عرض "حسب السلسلة"، يتم احتساب العناوين التي تتداول العملات المستقرة عبر عدة سلاسل (مثل Polygon وBase) كعناوين مستقلة على كل سلسلة، لذا يكون الإجمالي أعلى من عرض "غير المجمع" (البيانات بعد إزالة التكرار).

حجم التداول في DEX

في الربع الثاني من عام 2025، انخفض حجم التداول في DEX من 404 ملايين دولار أمريكي في الربع الأول بنسبة 66% ليصل إلى 136 ملايين دولار أمريكي. تصدرت Avalanche بحصة 51% (69 ملايين دولار أمريكي)، تلتها Polygon بنسبة 33% (45 ملايين دولار أمريكي)، وEthereum بنسبة 9% (12 ملايين دولار أمريكي). يبرز هذا الانخفاض اتجاه البلوكشين نحو قابلية التوسع، حيث تهيمن Avalanche وPolygon.

كما ذُكر سابقاً، بلغ حجم التداول في DEX حسب العملة المحلية في الربع الثاني من عام 2025 حوالي 132 ملايين دولار أمريكي، حيث هيمنت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري على سوق العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا. بلغت حصة الأصول المقومة بالدولار السنغافوري 93.1% (127 ملايين دولار أمريكي)، تلتها البيزو الفلبيني (PHP) بنسبة 3.9% (5 ملايين دولار أمريكي)، والروبية الإندونيسية (IDR) بنسبة 2.7% (3.6 ملايين دولار أمريكي). يبرز ذلك هيمنة الدولار السنغافوري في نشاط DEX الإقليمي.

العملات المستقرة في جنوب شرق آسيا: الفرص والتحديات

الفرص

· تعزيز كفاءة التجارة عبر الحدود

في عام 2023، شكلت التجارة داخل منطقة جنوب شرق آسيا 22% فقط من إجمالي تجارتها، لكن المعاملات غالباً ما تتم عبر بنوك وسيطة قائمة على الدولار الأمريكي، مما يؤدي إلى رسوم مرتفعة وتأخيرات تصل إلى يومين. توفر العملات المستقرة المرتبطة بعملات جنوب شرق آسيا بديلاً أكثر كفاءة، مع إمكانية التسوية شبه الفورية وبتكلفة أقل. بالإضافة إلى ذلك، اعتمد مجلس استشارات الأعمال في رابطة دول جنوب شرق آسيا (BAC) الدفع عبر رمز الاستجابة السريعة عبر الحدود بالعملات المحلية. من المتوقع أن يؤدي التعاون بين BAC ومصدري العملات المستقرة في جنوب شرق آسيا إلى خفض تكاليف التحويل وتحسين أسعار الصرف.

· تعزيز الشمول المالي

هناك 260 مليون شخص في جنوب شرق آسيا يفتقرون إلى الخدمات المصرفية أو لا يملكون حسابات مصرفية، ويمكن للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي سد فجوة الخدمات المالية. يمكن لمحافظ العملات المستقرة القائمة على الهاتف المحمول، عند دمجها مع منصات مثل GoPay في إندونيسيا أو MoMo في فيتنام، تمكين التحويلات منخفضة التكلفة والمعاملات الصغيرة.

التحديات

· عدم اليقين التنظيمي والتجزئة

تؤدي أطر العمل التنظيمية المتنوعة في جنوب شرق آسيا إلى حالة من عدم اليقين لمصدري العملات المستقرة والمستخدمين. تختلف السياسات الوطنية بشكل كبير، فمثلاً سياسات سنغافورة أكثر تقدماً، بينما تتسم دول أخرى بتشدد تنظيمي أكبر، مما قد يؤدي إلى تحديات في الامتثال واعتماد غير متوازن.

التوصية: ينبغي لصانعي السياسات في جنوب شرق آسيا التعاون لوضع إطار تنظيمي موحد للعملات المستقرة، مع وضع إرشادات واضحة بشأن الترخيص، وحماية المستهلك، والامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML)، لبناء الثقة والاتساق.

· تقلبات السوق ومخاطر الربط بالعملات المحلية

تكون العملات المستقرة المرتبطة بعملات إقليمية عرضة لتقلبات العملة المحلية، مما قد يضر باستقرارها وثقة المستخدمين. قد يؤدي نقص الدعم الاحتياطي أو سوء الإدارة إلى تفاقم المخاطر.

التوصية: يجب على مصدري العملات المستقرة الحفاظ على شفافية واحتياطيات مدعومة بالكامل، والخضوع بانتظام لتدقيق مستقل من طرف ثالث. كما أن تنويع سلة العملات المرتبطة يمكن أن يقلل من مخاطر التقلبات.

الخلاصة

في الربع الثاني من عام 2025، شهد سوق العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا نمواً ملحوظاً بقيادة المُصدر الوحيد المرتبط بالدولار السنغافوري XSGD، مدعوماً بشراكات مع Grab وAlibaba. تعمل هذه العملات على أكثر من 8 سلاسل EVM، مع 8 جهات إصدار ودعم لـ 5 عملات محلية. بلغ حجم التداول في البورصات اللامركزية (DEX) 136 ملايين دولار أمريكي، يتركز بشكل رئيسي في Avalanche والدولار السنغافوري، لكنه انخفض بنسبة 66% عن الربع الأول الذي بلغ 404 ملايين دولار أمريكي. تواصل سلطة النقد في سنغافورة (MAS) تطوير إطار عمل العملات المستقرة للدولار السنغافوري وعملات G10، بينما أدخلت إندونيسيا وماليزيا بيئة اختبار تنظيمية (Sandbox).

يبرز هذا النمو إمكانات العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في تعزيز التجارة عبر الحدود والشمول المالي في جنوب شرق آسيا، لكن عوامل مثل تجزئة التنظيم، وتقلبات العملات، ومخاطر الأمن السيبراني، وعدم توازن البنية التحتية الرقمية، تتطلب إدارة حذرة لتحقيق التنمية المستدامة.