عندما تبدأ العملات المستقرة في دفع تكاليف الشبكة: العلاقة الجديدة بين الفائدة والرسوم

تجربة رسوم المعاملات المتقلبة

في عالم البلوكتشين، مر العديد من المستخدمين بلحظات كهذه: بالأمس أنجزوا تحويلًا مقابل بضعة سنتات فقط، واليوم نفس العملية تتطلب عدة دولارات. رسوم المعاملات تشبه قطار الملاهي المزاجي، وغالبًا ما تترك المستخدمين في حيرة. خلال السنوات الماضية، نمت العملات المستقرة في مثل هذا المناخ لتصبح واحدة من أكثر فئات الأصول جذبًا للانتباه — فهي تؤدي وظائف أساسية مثل التسوية، الدفع، وحفظ القيمة، وتعد شريان الحياة في DeFi، كما أنها بوابة رئيسية لدخول الأموال الخارجية إلى عالم التشفير. لقد أصبح حجم قيمتها السوقية ونسبة انتشارها بين المستخدمين يمنحها مكانة لا يمكن استبدالها. ومع ذلك، فإن هذا الازدهار يخفي هشاشة: العديد من المشاريع تعتمد في بدايتها على الدعم المالي والسرد لجذب الشعبية، وبمجرد أن يبرد السوق ويصعب استمرار الدعم، تظهر نقاط ضعف النماذج بشكل لا مفر منه. وأكثر ما يظهر ذلك في تقلب رسوم المعاملات، مما يصيب المستخدمين بالإحباط ويجعل المطورين غير قادرين على بناء نماذج أعمال مستقرة أو تقدير رغبة المستخدم النهائي في الدفع بدقة.

فأين تكمن المشكلة، وما هو الطريق؟

الخلل الحالي واضح: العملات المستقرة تضع احتياطاتها في سندات الخزانة الأمريكية أو صناديق السوق النقدي خارج السلسلة وتجني أرباحًا ثابتة؛ بينما البلوكتشين يتطلب إنفاق أموال حقيقية تتركز في مشغلي الترتيب، العقد، وتسوية البيانات على السلسلة. الأرباح خارج السلسلة، والإنفاق على السلسلة، ولا يوجد قناة بينهما. ونتيجة لذلك، تضطر العديد من الشبكات إلى رفع رسوم المعاملات "لإعالة نفسها"، بينما يحتاج المستخدمون والمطورون إلى بيئة منخفضة الرسوم، مما يخلق فجوة سعرية. مع انخفاض تكلفة البيانات على شبكة Ethereum الرئيسية، تقل أيضًا "مساحة رفع الأسعار": رفع الرسوم يضر بالتجربة، وعدم رفعها يصعب استمرار التشغيل، ولن يستمر هذا طويلًا.

هناك فكرة أكثر مباشرة: اعتبار الفائدة المكتسبة من احتياطي العملات المستقرة بمثابة "تكلفة الكهرباء والماء" للشبكة. يودع المستخدمون الدولار لصك عملة مستقرة، وتُستثمر الأموال في أصول آمنة وعالية السيولة، وتنتج فوائد قابلة للتدقيق بشكل دوري؛ هذه الفوائد لا تبقى لدى المُصدر، بل تُستخدم مباشرة لتغطية تكاليف مشغلي الترتيب والعقد. بهذه الطريقة، لا تحتاج الشبكة إلى رفع الرسوم للبقاء، ويمكن أن تقترب رسوم المعاملات من التكلفة الحقيقية، مما يوفر تجربة منخفضة الرسوم ومستقرة. رسوم منخفضة → المزيد من المعاملات والتطبيقات → زيادة الاحتياطي → المزيد من الفوائد → شبكة أكثر استقرارًا، مما يخلق دورة إيجابية. ميزتها تكمن في: المسار شفاف، مستدام (طالما هناك احتياطي هناك فائدة)، وتجربة أفضل، وتتيح فرصًا حقيقية لسيناريوهات عالية التكرار وصغيرة القيمة مثل الرسائل الاجتماعية، الاقتصاد داخل الألعاب، والمدفوعات الصغيرة.

التطبيق العملي: الخطوة الأولى من النظرية إلى الواقع

هذه الفكرة ليست مجرد نظرية. مؤخرًا، تعاونت MegaETH مع Ethena لإطلاق USDm، في محاولة لتطبيق هذا المسار الجديد فعليًا. MegaETH لديها خلفية قوية، مدعومة من Vitalik، DragonFly وغيرهم من الأفراد والمؤسسات الرائدة، وتتموضع كـ"بلوكتشين في الوقت الحقيقي"، وتستطيع تقنيًا تحقيق تأخير 10 مللي ثانية و100,000 TPS بأداء فائق، مع تأكيد شبه فوري للمعاملات. لكن الأداء وحده لا يكفي، فتكلفة الشبكة المنخفضة هي المفتاح لنمو التطبيقات على نطاق واسع. تمامًا كما أن Memecoin وُلدت على Ethereum لكنها انفجرت في نظام Solana البيئي، غالبًا ما تحدد رسوم المعاملات المنخفضة نجاح أو فشل التطبيقات.

من الناحية العملية، يتم إصدار USDm بواسطة بنية العملات المستقرة الخاصة بـ Ethena، ويستثمر الاحتياطي بشكل أساسي في صندوق سندات الخزانة الأمريكية المرمز BUIDL التابع لـ BlackRock، مع الاحتفاظ بجزء من العملات المستقرة السائلة كوسادة للسحب. BUIDL هو منتج استثماري مؤسسي شفاف ومتوافق مع اللوائح، ويخضع لمتطلبات الحفظ والامتثال، ويمكنه تحقيق عوائد مستقرة. الأهم أن هذه العوائد لا تبقى في الحساب، بل تُستخدم مباشرة عبر آلية برمجية لتغطية تكاليف تشغيل مشغلي الترتيب في MegaETH. وبهذا، لا تحتاج الشبكة إلى "زيادة الرسوم" للبقاء، ويمكنها تسعير الرسوم للمستخدمين حسب التكلفة الفعلية، بحيث يرى المستخدم النهائي رسوم Gas بمستوى السنتات أو أقل، وبشكل متوقع. هذا يقلب النموذج التقليدي رأسًا على عقب: سابقًا "كلما دفع المستخدم أكثر، ربحت الشبكة أكثر"، أما الآن "كلما نمت الشبكة أسرع، زادت عوائد الاحتياطي، وأصبحت الرسوم أكثر استقرارًا".

اختيار التعاون مع Ethena له أسبابه. Ethena هي ثالث أكبر جهة إصدار للعملات المستقرة بالدولار حاليًا، وتدير أكثر من 13 billions دولار، ولديها قاعدة مستخدمين قوية في مجتمع DeFi. هذا النظام المتوافق للمصالح يحقق دورة إيجابية حقيقية: مع توسع حجم معاملات الشبكة، يرتفع احتياطي USDm، وتزداد الفوائد العائدة، ولأول مرة يتشكل تفاعل إيجابي بين دخل الشبكة ونمو النظام البيئي، دون الاعتماد على تحميل المستخدمين المزيد من التكاليف، بل بجعل النمو نفسه يغذي الشبكة. ومع أداء MegaETH الفوري ورسومها حسب التكلفة، توفر هذه البيئة المثالية للمطورين لبناء تطبيقات تفاعلية في الوقت الحقيقي. إذا نجح هذا النموذج، فإن بيئة الرسوم المستقرة والمنخفضة ستجعل العديد من التطبيقات عالية التكرار التي كانت "لا يمكن تصورها" سابقًا ممكنة، مثل التداول عالي التكرار على السلسلة، التفاعل اللحظي في الألعاب، والمدفوعات الصغيرة.

Source: MegaETH

كيف نواجه تحديات المستقبل؟

لننظر أولًا إلى البيئة العامة. تأتي معظم فوائد العملات المستقرة من سندات الخزانة الأمريكية وصناديق السوق النقدي، وعندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة، تكون الفوائد كافية ويمكنها دعم تكاليف الشبكة؛ أما إذا انخفضت أسعار الفائدة، تقل الفوائد، ويصبح من الصعب الحفاظ على الرسوم المنخفضة — وهذه مشكلة حقيقية. هذا الاعتماد على أسعار الفائدة الخارجية يحمل مخاطر دورية، ويحتاج إلى تصميم "وسادة" مسبقًا. من ناحية التقنية والحجم: من المفترض أن كلما زادت المعاملات، كبر حجم الفوائد، وزادت إمكانية خفض الرسوم؛ لكن عند مواجهة التوسع عبر السلاسل، التطبيقات عالية التكرار، أو توسع النظام البيئي، قد تظهر مشاكل في الآلية، ويجب أن تكون الاستدامة قوية. وهناك أيضًا تحدي المنافسة: لدى USDT، USDC، وDAI قواعد مستخدمين راسخة، وحتى لو بدا النموذج الجديد أكثر ذكاءً، فإنه يحتاج إلى وقت للتثقيف وبناء النظام البيئي لكسب ثقة المطورين والمستخدمين.

في النهاية، تقلب رسوم المعاملات يكشف عن المشكلة القديمة المتمثلة في عدم توافق "الإيرادات" و"المصروفات". الازدهار القائم على الدعم المالي لا يدوم طويلًا. استخدام الفوائد مباشرة "لإعالة الشبكة" هو استكشاف لطريق أكثر استدامة: بحيث لا تقتصر العملات المستقرة على الدفع والتسوية، بل يمكنها أيضًا دعم الشبكة. التحدي الحقيقي القادم هو ما إذا كان هذا التصميم يمكن أن ينجح في الشفافية في الحوكمة، الاستدامة طويلة الأجل، والتوسع. إذا تحقق ذلك، فإن التطبيقات عالية التكرار، الرخيصة، وسهلة الاستخدام التي كانت تعاني من الرسوم المرتفعة، سيكون لديها أخيرًا فرصة للدخول إلى الحياة اليومية.