اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي وسط التوترات: ثلاث إشارات رئيسية يجب على مستثمري العملات المشفرة مراقبتها

في 16 سبتمبر، عقدت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) التابعة للاحتياطي الفيدرالي اجتماعها لمناقشة السياسة النقدية والذي يستمر لمدة يومين. ووفقًا للعادة، كان من المفترض أن تتركز أنظار الأسواق العالمية على قرار سعر الفائدة الذي سيُعلن بعد غد (في الساعات الأولى من 18 سبتمبر بتوقيت شرق آسيا). ومع ذلك، أكدت الأخبار اليوم أن معركة غير مسبوقة على المناصب قد حُسمت: فقد رفضت المحكمة طلب البيت الأبيض بإقالة العضوة ليزا كوك، بينما أدى العضو الجديد الذي رشحه الرئيس، ستيفن ميلان، اليمين الدستورية. هذا الترتيب الذي يجمع بين "بقاء" و"دخول" يعني أن أيديولوجيتين متناقضتين تمامًا — إحداهما تدافع عن استقلالية البنك المركزي التقليدية، والأخرى ترى أن السياسة النقدية يجب أن تخدم الأجندة السياسية — ستتصادمان بشكل تاريخي على طاولة قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

لذا، أصبح محور هذا الاجتماع قد تحول بهدوء من تفسير البيانات الاقتصادية إلى تقييم مرونة نظام الاحتياطي الفيدرالي. ولكن قبل التعمق في تفسير هذه الإشارات المؤسسية العميقة، نحتاج أولاً إلى توضيح المسارات الاقتصادية المحتملة لهذا الاجتماع وتأثيرها المباشر على الأصول العالمية. لأنه بغض النظر عن شكل الصراع السياسي، فإن النتيجة النهائية ستنعكس في أرقام أسعار الفائدة المحددة.

التوقعات الاقتصادية وسط الضجيج: مساران لخفض الفائدة وتأثيرهما العالمي

المسار الأول: خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس — سيناريو "الإفراج المعتدل"

هذا هو التوقع السائد في السوق حاليًا. خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يتماشى مع توقعات السوق لدورة تيسير نقدي، ويبدو متزنًا وحذرًا، وهو مثال نموذجي على "الإفراج المعتدل". من منظور تاريخي، رغم أن سبتمبر غالبًا ما يُسمى "أخطر شهر للأسهم"، إلا أن السوق عادة ما يحصل على دفعة قصيرة الأجل عندما يرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة تيسير واضحة. إذا تحقق هذا السيناريو، من المتوقع أن تواصل الأسهم الأمريكية ارتفاعها المتذبذب على المدى القصير، مع تحسن شهية المخاطرة في السوق.

والأهم من ذلك، أن هذه الخطوة من الاحتياطي الفيدرالي ستؤدي إلى تأثير توافقي في السيولة العالمية. في ظل نظام الدولار كمرساة تسعير عالمية، فإن تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير سيؤدي تقريبًا بشكل حتمي إلى سلسلة من ردود الفعل "لطباعة الأموال" عالميًا. فالبنوك المركزية الأخرى، لتجنب ارتفاع عملاتها المحلية مقابل الدولار بشكل مفرط وهروب رؤوس الأموال، من المرجح أن تتبع خفض الفائدة. هذا يعني أن السيولة في الأسواق العالمية ستصبح أكثر وفرة، ولن يقتصر ذلك على سوق الأسهم، بل سيمتد إلى فئات أصول أوسع:

• الذهب: كأصل تقليدي للتحوط من المخاطر والتضخم، سيحظى باهتمام إضافي من رؤوس الأموال خلال دورة التيسير.
• العملات المشفرة: الأصول مثل bitcoin، والتي تتسم بحساسية عالية للسيولة، غالبًا ما تشهد انتعاشًا سريعًا وعنيفًا عند فتح "صنبور الأموال".
• السلع الأساسية: النفط والنحاس وغيرها من المنتجات الصناعية قد تظل قوية بفضل تحسن توقعات الطلب الاقتصادي والدعم المالي.

يمكن القول إن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو نقطة انطلاق لـ"استفادة شاملة لأسعار الأصول العالمية".

المسار الثاني: خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس — إنذار "إشارة الأزمة"

ومع ذلك، يجب على السوق أن يكون حذرًا من احتمال آخر: تحت ضغط سياسي قوي من البيت الأبيض، قد يختار الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة دفعة واحدة بمقدار 50 نقطة أساس. ظاهريًا، يبدو هذا "أكثر إيجابية"، لكن كيف سيفسر السوق ذلك؟

الإجابة هي: إشارة خطر. عادةً ما يتخذ البنك المركزي مثل هذه "العلاجات الصادمة" فقط عندما يلاحظ خطر "الهبوط الحاد" للاقتصاد. إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بشكل كبير وغير متوقع، فسيفسر المستثمرون ذلك فورًا على أنه — صانعو القرار رأوا بيانات ركود اقتصادي أسوأ مما نراه نحن.

في هذه الحالة، ستغرق ضخ السيولة قصيرة الأجل في موجة من الذعر، وقد يؤدي ذلك إلى هبوط حاد في الأسهم الأمريكية وغيرها من الأصول الخطرة فيما يُعرف بـ"انتهاء الإيجابيات وبداية السلبيات". في هذا الوضع الفوضوي، قد نشهد حتى ارتفاعًا مزدوجًا لكل من الذهب والدولار، وهما أصلان يُعتبران عادةً "متضادين" في أوقات الأزمات.

خلاصة القول: خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة هو "إفراج متزن"، بينما خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة هو أقرب إلى "إشارة أزمة".

ومع ذلك، كما أكدنا في البداية، فإن الأهمية التاريخية لهذا الاجتماع في سبتمبر 2025 تتجاوز ذلك بكثير. بغض النظر عما إذا كان القرار النهائي هو 25 أو 50 نقطة، فإن عملية اتخاذ القرار، والانقسامات في التصويت، والتسويات السياسية هي التي ستحدد بالفعل اتجاه السوق في المرحلة القادمة. وهذا هو السبب في ضرورة التركيز على تلك الإشارات الثلاث الأساسية.

الإشارة الأولى: تصدعات نتائج التصويت — نهاية الإجماع؟

في السابق، كانت نتائج تصويت FOMC عادةً متسقة للغاية، وحتى إذا ظهرت بعض الأصوات المعارضة، فغالبًا ما كانت تستند إلى اختلافات تقنية أو اقتصادية بنوايا حسنة. لكن هذه المرة، ستصبح خريطة توزيع الأصوات مقياسًا مباشرًا لصحة نظام الاحتياطي الفيدرالي — "تخطيط القلب" الأكثر وضوحًا للمؤسسة.

ما نحتاج إلى مراقبته ليس من فاز أو خسر، بل عمق التصدع.

نتيجة مثل 11-1 أو 10-2 يمكن تفسيرها على أنها استقرار أساسي للمؤسسة تحت الضغط. لكن إذا ظهرت نتيجة منقسمة بشدة مثل 8-4 أو 7-5، خاصة إذا جاءت الأصوات المعارضة من طرفي النقيض — على سبيل المثال، قد يصوت ميلان ضد القرار لأنه يريد خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، بينما قد يصوت الصقور في اللجنة ضد أي خفض للفائدة — فهذه ستكون إشارة خطيرة للغاية.

هذا "الاختلاف الثنائي الاتجاه" يعني أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قد فقد السيطرة المطلقة على اللجنة، وأن الإجماع الداخلي قد انهار. بنك مركزي غير قادر على التوصل إلى توافق، ستتراجع مصداقية سياساته وقابليتها للتنبؤ بشكل كبير. بالنسبة لسوق العملات المشفرة الذي يعتمد على بيئة اقتصادية كلية مستقرة لتسعير المخاطر، فإن "نهاية الإجماع" هذه هي أكبر خطر اقتصادي كلي بحد ذاته.

الإشارة الثانية: تصريحات باول — موقف "آخر رجال الاحتياطي الفيدرالي"

إذا كانت نتائج التصويت مجرد أرقام باردة، فإن تصريحات وموقف باول في المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع ستكون مقياسًا أكثر حساسية لدرجة حرارة هذه العاصفة. احرص على إغلاق الأخبار العاجلة التي تقتصر على أرقام الفائدة، وافتح البث المباشر، واستمع بعناية لكل كلمة يقولها، وراقب كل تعبير على وجهه.

هل يقرأ من نص مكتوب، أم يبدو مرتاحًا عند الحديث دون نص؟ عندما يطرح الصحفيون أسئلة حادة حول تدخل الرئيس والصراعات الداخلية، هل يختار المراوغة بالدبلوماسية، أم سيعيد التأكيد بوضوح، كما فعل الرئيس السابق بول فولكر، على تصميم الاحتياطي الفيدرالي في الدفاع عن استقلاليته؟

هل تعكس تصريحاته التعب والإذعان، أم يظهر كمُدافع عن النظام — "آخر رجال الاحتياطي الفيدرالي"؟ مصداقية باول الشخصية تمثل إلى حد كبير مصداقية الاحتياطي الفيدرالي نفسه. أداؤه سيؤثر مباشرة على حكم الأسواق العالمية حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي لا يزال "الشخص البالغ الأكثر مهنية في الغرفة".

الإشارة الثالثة: تدفقات أموال ETF — الحكم النهائي لعالم العملات المشفرة

عندما تهدأ معركة التصريحات السياسية في واشنطن، وبعد أن يستوعب متداولو الأسواق التقليدية التأثير المباشر لقرار الفائدة، سيكون الحكم الحقيقي من نصيب عالم العملات المشفرة نفسه. وأصدق مؤشر على ذلك هو تدفقات الأموال في صناديق bitcoin الفورية ETF عالميًا خلال الأسابيع التي تلي الاجتماع.

هذه الأموال المؤسسية التي تبلغ قيمتها مئات المليارات من الدولارات هي من أذكى وأسرع القوى في السوق. اتجاهاتها ستجيب عن السؤال النهائي: هل تعتبر السوق أزمة الاحتياطي الفيدرالي الداخلية خطرًا قصير الأجل يجب تجنبه، أم فرصة استراتيجية لتأكيد القيمة طويلة الأجل لـ bitcoin؟

• إذا استمرت الأموال في الخروج: فهذا يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يرون تسييس الاحتياطي الفيدرالي كعامل عدم استقرار في نظام الدولار بأكمله، مما يؤدي إلى موجة "تقليل المخاطر" الشاملة، وستتعرض جميع الأصول الخطرة (بما في ذلك العملات المشفرة) لضغوط على المدى القصير.
• إذا تحولت الأموال إلى تدفقات دخول ملحوظة: فهذه ستكون إشارة تاريخية. هذا يعني أن رؤوس الأموال المؤسسية بدأت بالفعل في تنفيذ "السيناريو" الأسطوري — استخدام bitcoin كأداة تحوط ضد المخاطر المؤسسية في النظام النقدي السيادي. عندما تتضرر مصداقية البنك المركزي الذي يدير عملة الاحتياط العالمية، تتجه الأموال نحو ذلك "الجزيرة القيمية" التي تضمنها الشيفرة البرمجية ولا تتأثر بأي نوايا سياسية.

في النهاية، بالنسبة لنا نحن العاملين في عالم اللامركزية، يتم اختبار حقيقة عميقة ومخالفة للبديهة: المحفز الأقوى لارتفاع bitcoin على المدى الطويل قد لا يكون الاحتياطي الفيدرالي الحمائمي الذي يواصل ضخ السيولة، بل الاحتياطي الفيدرالي الذي تتآكل مصداقيته في الوقت الفعلي.

عاصفة سبتمبر 2025 تقدم الدليل الأكثر وضوحًا وحداثة على هذا الاستنتاج. انس الأرقام، وتعلم قراءة الإشارات — هذا هو طريق البقاء في النموذج الاقتصادي الكلي الجديد.