النقاط الرئيسية:
ارتفاع الطلب على السندات الحكومية والذهب يبرز مخاوف الركود، مما يحد من قدرة Bitcoin على الحفاظ على الزخم الصعودي.
لا تزال العلاقة مع الأسهم مرتفعة، لكن المحفزات الهيكلية مثل إدراج Strategy في S&P 500 قد تغير المزاج العام.
فشلت Bitcoin (BTC) في الحفاظ على زخمها الصعودي يوم الخميس حيث فر المتداولون نحو أمان السندات الحكومية بعد بيانات سوق العمل الأمريكية الأضعف من المتوقع. أدى هذا التحول إلى دفع الذهب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق وأثار الشكوك حول مستوى Bitcoin عند 108,000 دولار، مع هيمنة مخاوف الركود بشكل متزايد على معنويات المستثمرين.
ومع ذلك، استجابت الأسهم بشكل إيجابي. أصبح المشاركون في السوق أكثر ثقة بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيخفض أسعار الفائدة. في المقابل، واجهت العملات المشفرة ضغوطًا متجددة حيث تم تداول BTC لفترة وجيزة دون 110,000 دولار. وعلى عكس الأصول الرقمية، تستفيد الأسهم بشكل مباشر أكثر من انخفاض تكاليف التمويل وتراجع أعباء ديون الأسر، وكلاهما يمكن أن يحفز الاستهلاك.
انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين إلى 3.60%، وهو أدنى مستوى لها في أربعة أشهر، مما يشير إلى استعداد المستثمرين لقبول عوائد أقل مقابل الأمان. جاء ارتفاع الطلب بعد تقرير ADP يوم الخميس الذي أظهر أن القطاع الخاص الأمريكي أضاف 54,000 وظيفة في أغسطس، بانخفاض حاد عن 106,000 في يوليو. كما أفاد معهد إدارة التوريد (ISM) بأن التوظيف العام قد انكمش.
يشير الإجماع حول اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 16-17 سبتمبر إلى خفض سعر الفائدة بنسبة 0.25%، ليصل المؤشر إلى 4.25%. ومع ذلك، لا يزال المستثمرون متشككين في قدرة الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على هذا التيسير لفترة طويلة.
يُظهر أداة CME FedWatch أن نسبة المتداولين الذين يتوقعون أسعار الفائدة في يناير 2026 عند 3.75% أو أقل انخفضت إلى 65% من 72% قبل شهر. تستخدم هذه الأداة أسعار العقود الآجلة لفائدة الفيدرالي لحساب الاحتمالات الضمنية قبل اجتماع الفيدرالي في 28 يناير. سيكون تقرير مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يوم الجمعة حاسمًا في توجيه مراكز الأصول ذات المخاطر.
لا تزال Bitcoin مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسهم التكنولوجيا
قد يؤدي ارتفاع الضغوط التضخمية الناتجة عن انخفاض تكاليف رأس المال في نهاية المطاف إلى تقويض النمو الاقتصادي، خاصة مع فرض تعريفات جمركية أعلى على الواردات. لذا، بينما قد توفر أسعار الفائدة المنخفضة بعض الراحة على المدى القصير، فإن الطلب القوي على الذهب والسندات قصيرة الأجل يبرز استمرار تجنب المخاطر، وهو ما قد يؤثر سلبًا على العملات المشفرة. تبلغ علاقة Nasdaq لمدة 60 يومًا مع Bitcoin حوالي 72%، مما يُظهر أن الأصلين يتحركان معًا إلى حد كبير.
ما قد يكسر هذا النمط لا يزال غير مؤكد، لكن بعض المحللين يسلطون الضوء على إمكانية إضافة Strategy (MSTR) إلى S&P 500. ووفقًا لـ Meryem Habibi، الرئيس التنفيذي للإيرادات في Bitpace، فإن هذا الإدراج "يُرسخ شرعية فئة الأصول بأكملها". مثل هذه الخطوة ستجبر صناديق المؤشرات والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تتبع S&P 500 على شراء أسهم MSTR.
ذو صلة: Peter Thiel مقابل Michael Saylor: من يراهن بشكل أذكى على خزينة العملات المشفرة؟
حتى مع ارتفاع الطلب على السندات الحكومية الأمريكية، يمكن أن تؤدي الاختلالات المالية إلى تآكل الثقة في العملة المحلية، وهو سيناريو كان تاريخيًا لصالح Bitcoin. ووفقًا لتقارير، يتوقع محللو Bank of America أن اليورو سيقوى مقابل الدولار الأمريكي بحلول عام 2026، مشيرين إلى الاحتكاكات التجارية وتراجع مصداقية المؤسسات.
على المدى القصير، قد يدفع تجنب المخاطر Bitcoin لإعادة اختبار مستوى 108,000 دولار. ومع ذلك، لا ينبغي اعتبار الطلب المتزايد على سندات الخزانة قصيرة الأجل إشارة هبوطية طويلة الأجل.
