تشير بيانات من Bloomberg إلى أن صناديق التحوط تراهن الآن بقوة على أن الين على وشك اختراق نطاقه المستمر منذ عدة أشهر والارتفاع بقوة مقابل الدولار.
ظل سعر العملة عالقًا حول 147 مقابل الدولار، لكن نشاط الخيارات الأخير يُظهر أن المتداولين يبنون مراكز للاستفادة إذا تعززت العملة إلى ما دون 145. في 26 أغسطس، كان حجم خيارات البيع على الدولار-ين أكبر بأربع مرات من خيارات الشراء، ما يعني أن المستثمرين ذوي الرافعة المالية يتوقعون ارتفاعًا سريعًا لعملة اليابان.
عدة أحداث أدت إلى هذا التحول. أولاً، أقال الرئيس دونالد ترامب محافظ الاحتياطي الفيدرالي Lisa Cook، مما دفع المتداولين لتوقع المزيد من الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
في الوقت نفسه، تتعامل فرنسا مع تصويت محتمل بحجب الثقة، مما يزيد الطلب على الأصول الآمنة مثل الين. وهناك أيضًا تقرير الوظائف الأمريكي المرتقب، والذي قد يُظهر تباطؤًا ويزيد من الرهانات على أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى التيسير.
المتداولون يبنون هياكل ضخمة للانخفاض على الدولار-ين
قال Mukund Daga، الذي يدير خيارات العملات الأجنبية الآسيوية في Barclays في سنغافورة، إن صناديق التحوط بدأت في شراء مراكز انخفاض الدولار-ين كرد فعل على جميع العناوين السياسية.
قال: "بعد سيل من المقالات الإخبارية، بما في ذلك تصويت محتمل بحجب الثقة في فرنسا بالإضافة إلى المواجهة بين ترامب وLisa Cook، رأينا أخيرًا بعض الاهتمام المتزايد بامتلاك خيارات انخفاض USD/JPY من قبل قطاع معين من مجتمع صناديق التحوط".
في نفس اليوم الذي ظهرت فيه هذه العناوين، كان سعر التنفيذ الأكثر نشاطًا على جانب البيع هو 144.93 لعقود سبتمبر. أُغلق الزوج عند 147.05، وكان من الواضح أن المتداولين يتوقعون انخفاضه. تصبح هذه الخيارات أكثر قيمة إذا ارتفع الين فوق سعر التنفيذ. لم يكن Barclays الوحيد الذي لاحظ هذا التوجه.
أكد Graham Smallshaw، المتداول الأول في Nomura Singapore، أنه منذ خطاب Jerome Powell في Jackson Hole، ازدادت الرهانات قصيرة الأجل على الانخفاض.
قال Graham: "بدأ مجتمع المال السريع في اتخاذ مراكز مرة أخرى بهياكل انخفاض USD/JPY، خاصة في آجال شهر إلى شهرين على شكل خيارات رقمية وخيارات بيع مباشرة".
تُعد خيارات البيع الرقمية طريقة أوضح للمراهنة على انخفاض الزوج. فهي تدفع مبلغًا ثابتًا إذا انخفض الدولار-ين إلى ما دون مستوى معين.
بالإضافة إلى ذلك، هناك محفزات أخرى قادمة هذا الأسبوع. من المقرر صدور بيانات أرباح العمالة النقدية في اليابان يوم الجمعة. إذا أظهرت ارتفاع الأجور، فقد يدعم ذلك رفع سعر الفائدة من بنك اليابان.
قال Kazuo Ueda، محافظ البنك المركزي، في Jackson Hole في 23 أغسطس إن سوق العمل الضيق في اليابان لا يزال يدفع الأجور إلى الأعلى. هذا هو النوع من البيانات الذي يعزز الين بسرعة.
من ناحية أخرى، من المقرر أيضًا صدور تقرير الوظائف الأمريكي. إذا كان ضعيفًا، سيتعرض الدولار لضغوط مرة أخرى ويضيف إلى حركة الارتفاع في الين.
الشركات اليابانية تخفض الإنفاق الرأسمالي مع استمرار الرسوم الجمركية في التأثير على الصادرات
بينما يراقب المتداولون شاشة الخيارات، تشعر الشركات اليابانية بالضغط. قالت وزارة المالية إن الإنفاق الرأسمالي على السلع، باستثناء البرمجيات، ارتفع بنسبة 0.2% فقط في الربع الثاني.
هذا أقل بكثير من الزيادة البالغة 1.3% التي أُبلغ عنها في التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي. ستعكس بيانات الناتج المحلي الإجمالي المعدلة، التي ستصدر في 8 سبتمبر، هذا التباطؤ في وتيرة الاستثمار.
على مدى فترة زمنية أطول، تبدو الأمور أفضل قليلاً. على أساس سنوي، نما الاستثمار بما في ذلك البرمجيات بنسبة 7.6%، متجاوزًا التوقعات المتوسطة البالغة 6.1%. لكن الزخم قصير الأجل يتباطأ. ارتفعت أرباح الشركات بنسبة 0.2% فقط وارتفعت المبيعات بنسبة 0.8% عن العام الماضي.
يرتبط كل هذا بالرسوم الجمركية. خلال الربع الثاني، زادت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على السيارات اليابانية بنسبة 25% أخرى وحذرت من فرض ضريبة شاملة بنسبة 25% على مجموعة واسعة من السلع اليابانية. في يوليو، اتفقت الدولتان على تحديد سقف للرسوم الجمركية على السيارات والسلع العامة عند 15%، لكن الاتفاق لم يُنفذ بعد.
يواجه المصدرون صعوبات. سجلت اليابان أكبر انخفاض في الصادرات منذ أكثر من أربع سنوات في يوليو، وهو الشهر الثالث على التوالي من التراجع. تتحمل الشركات معظم تأثير الرسوم الجمركية بنفسها، مما يقلل من الأرباح فقط للحفاظ على العملاء. وهذا يجعل من الصعب تبرير زيادة الأجور، حتى مع رغبة بنك اليابان في رفع الأجور لدعم أهداف التضخم.
جزء رئيسي من اتفاقية التجارة بين اليابان والولايات المتحدة هو آلية استثمار بقيمة 550 مليار دولار تتعرض لانتقادات محلية. يحذر المنتقدون من أن الشركات اليابانية قد تنتهي بتحويل الأموال نحو مشاريع في الولايات المتحدة، متجاهلة عملياتها المحلية. يتزايد هذا القلق مع تفضيل المزيد من الشركات التوسع في الولايات المتحدة على الإنفاق المحلي.
كن مرئيًا حيث يهم. أعلن في Cryptopolitan Research واصل إلى أذكى المستثمرين والبناة في مجال العملات الرقمية.
