تراكم الشركات للبيتكوين في اليابان: استراتيجية مدفوعة بالعوامل الكلية أم مضاربة عالية المخاطر؟

يشهد القطاع المؤسسي في اليابان تحولاً جذرياً مع توجه شركات مثل Convano Inc. وMetaplanet نحو Bitcoin كأصل استراتيجي. التزمت Convano، وهي سلسلة صالونات أظافر مقرها طوكيو، باقتناء 21,000 Bitcoin بحلول عام 2027، مع هدف الوصول إلى 2,000 BTC بحلول نهاية عام 2025، بتمويل قدره 2 مليار ين في أغسطس 2025 وإصدارات إضافية من السندات المؤسسية. يُنظر إلى هذه الخطوة كتحوط اقتصادي كلي ضد تراجع قيمة الين، الذي انخفض بنسبة 21% مقابل الدولار الأمريكي خلال العقد الماضي. يؤكد المدير Taiyo Azuma على دور Bitcoin كـ"مخزن طويل الأجل للقيمة" بدلاً من المضاربة، بما يتماشى مع الاتجاهات الأوسع للشركات اليابانية التي تستفيد من Bitcoin لمواجهة التضخم وعدم استقرار العملات الورقية.

يعود تراجع الين إلى السياسات النقدية المتباينة: فموقف اليابان المتساهل للغاية وأسعار الفائدة السلبية يتناقضان بشكل حاد مع دورة التشديد التي ينتهجها مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد خلق هذا وضعاً ذا حدين للشركات اليابانية—ففي حين أن ضعف الين يعزز القدرة التنافسية للصادرات، إلا أنه يرفع أيضاً تكاليف الاستيراد للطاقة والمواد الخام، مما يضغط على الشركات الصغيرة والمتوسطة. إن العرض الثابت لـ Bitcoin ومرونته التاريخية أمام تآكل العملات الورقية يجعله توازناً جذاباً، خاصة في بيئة ذات عوائد منخفضة حيث تقدم الأصول التقليدية عوائد ضئيلة. على سبيل المثال، حققت Metaplanet إيرادات بقيمة 1.9 مليار ين من خلال خيارات الشراء المغطاة على حيازاتها من Bitcoin، مما يُظهر كيف يمكن التخفيف من التقلبات عبر المشتقات المالية.

ومع ذلك، فإن مخاطر تخصيص رأس المال لـ Bitcoin كبيرة. ارتفع سعر سهم Convano بعد الإعلان، لكن المحللين يحذرون من أن تقلبات Bitcoin قد تؤدي إلى تآكل القيمة إذا استقر الين أو لم يحقق الأصل الأداء المتوقع. تقدر JPMorgan "القيمة العادلة" لـ Bitcoin عند 126,000 دولار بحلول نهاية عام 2025، إلا أن ذلك يعتمد على الظروف الاقتصادية الكلية ووضوح اللوائح التنظيمية. كما تواجه الشركات اليابانية أيضاً تخفيفاً في حقوق الملكية نتيجة استراتيجيات جمع رأس المال العدوانية، كما هو الحال مع الشركات الأمريكية مثل MicroStrategy، التي أعلنت عن صافي دخل بقيمة 10 مليارات دولار لكنها تواجه مخاوف المساهمين بشأن تقلبات الميزانية العمومية.

يعتمد الحساب الاستراتيجي لشركات مثل Convano ونظيراتها على تطور المشهد التنظيمي في اليابان. فقد تحدد الإصلاحات الضريبية المقترحة سقف أرباح رأس المال من العملات الرقمية عند 20%، انخفاضاً من 55%، في حين أن الجهود الرامية إلى تصنيف Bitcoin كمنتج مالي بموجب قانون الأدوات المالية وتبادلها قد تعزز ثقة المؤسسات. ومع ذلك، لا تزال حالة عدم اليقين التنظيمي قائمة، خاصة مع محاولة الأسواق العالمية تحديد كيفية تقييم Bitcoin كأصل احتياطي للشركات.

بالنسبة للمستثمرين، فإن عدم التماثل في استراتيجيات الشركات تجاه Bitcoin واضح: إذا استمر ضعف الين واحتفظ Bitcoin بجاذبيته كتحوط ضد التضخم، فقد تحقق شركات مثل Convano مكاسب كبيرة. وعلى العكس من ذلك، فإن أي تحول في السياسة النقدية أو انهيار في سعر Bitcoin قد يضخم الخسائر. يكمن المفتاح في تخصيص رأس المال بانضباط—من خلال متوسط ​​تكلفة الدخول، والتحوط من التقلبات، والحفاظ على مرونة العمليات.

**المصدر: Convano Inc. Navigates Uncharted Waters of Corporate Metaplanet's $1.2B Bitcoin Treasury Expansion: A Strategic ... Analysts cheer Strategy's record-setting quarter as Bitcoin ... The factors behind the depreciation of the yen: Why Japan ... JPMorgan Says Bitcoin Is Undervalued: Could It Hit ...