انطلاقة Ethereum المؤسسية: لماذا يتخلى رأس المال عن Bitcoin لصالح ETH

يشهد المشهد المالي العالمي تحولاً جذرياً مع إعادة تخصيص رؤوس الأموال المؤسسية بشكل متزايد من Bitcoin إلى Ethereum. هذا الاتجاه، المدفوع بالوضوح التنظيمي وتوليد العوائد والابتكار التكنولوجي، يمثل لحظة محورية في تطور الأصول الرقمية. وبينما تظل Bitcoin حجر الأساس في محافظ العملات المشفرة، تعيد المزايا الهيكلية لـ Ethereum تشكيل تدفقات رأس المال، مما يشير إلى إعادة تخصيص أوسع نحو الأصول القائمة على المنفعة.

الوضوح التنظيمي يعزز ثقة المؤسسات
يُعد قانونا CLARITY وGENIUS في الولايات المتحدة من المحفزات الحاسمة لصعود Ethereum، حيث أعادا تصنيف Ethereum كرمز منفعة بدلاً من ورقة مالية. أتاح هذا التصنيف إمكانية التخزين المتوافق مع SEC وكرّس دور Ethereum كأصل بنية تحتية أساسي [1]. بحلول الربع الثالث من عام 2025، جذبت صناديق Ethereum ETF تدفقات بقيمة 27.6 billions دولار، حيث استحوذ صندوق ETHA التابع لـ BlackRock على 600 millions دولار في يومين فقط [1]. هذا الوضوح التنظيمي جذب 8.3% من إجمالي معروض Ethereum إلى أيدي المؤسسات، في تناقض صارخ مع تبني المؤسسات الثابت لـ Bitcoin [1].

توليد العوائد يتفوق على نموذج الندرة في Bitcoin
يولد آلية إثبات الحصة (PoS) في Ethereum عوائد سنوية من التخزين بقيمة 89.25 billions دولار، وهو اختلاف كبير عن نموذج Bitcoin الذي لا يحقق أي عائد [1]. يولي المستثمرون المؤسسيون، وخاصة أولئك الذين يديرون خزائن كبيرة، الأولوية لقدرة Ethereum على توليد العوائد. بحلول الربع الثالث من عام 2025، كان 9.2% من معروض Ethereum محتفظاً به من قبل خزائن الشركات وصناديق ETF، مما يعكس تحولاً استراتيجياً نحو الأصول القابلة للبرمجة والتي تولد عوائد [1]. في الوقت نفسه، انخفضت هيمنة Bitcoin السوقية إلى 59%، وهو أدنى مستوى منذ عام 2021، مع انتقال رأس المال نحو العملات البديلة ذات القيمة السوقية العالية مثل Ethereum [2].

الترقيات التكنولوجية تعزز دور Ethereum كبنية تحتية
تتعزز هيمنة Ethereum أيضاً من خلال نموذج العرض الانكماشي والترقيات التكنولوجية. فقد خفضت التحديثات Dencun وPectra رسوم الغاز بنسبة 90%، مما جعل Ethereum أكثر سهولة للوصول إلى التمويل اللامركزي (DeFi) وترميز الأصول الواقعية (RWA) [1]. وضعت هذه الترقيات Ethereum كمنصة قابلة للتوسع لتطبيقات المؤسسات، على عكس دور Bitcoin كمخزن للقيمة. بلغ معدل ETH/BTC، وهو مقياس رئيسي لإعادة تخصيص رأس المال، 0.71 في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى تفضيل مؤسسي واضح لمنفعة Ethereum على ندرة Bitcoin [2].

استراتيجيات المؤسسات وديناميكيات الحيتان
يمتد تبني المؤسسات لـ Ethereum إلى ما هو أبعد من صناديق ETF. يولد تخزين 31.4 millions ETH (26% من إجمالي المعروض) عوائد سنوية تتراوح بين 1.9–3.5%، مما يجذب رؤوس الأموال طويلة الأجل [3]. كما ارتفعت ملكية الحيتان إلى 22% من المعروض المتداول، مما يشير إلى الثقة في المنفعة المستقبلية لـ Ethereum [3]. وتتناقض هذه الديناميكية مع نشاط الحيتان في Bitcoin، الذي يظل مركزاً على الاكتناز بدلاً من توليد العوائد.

الصورة الأكبر
بينما تكتسب Solana وCardano زخماً، فإن المزايا الهيكلية لـ Ethereum—العرض الانكماشي، التوافق التنظيمي، وبنية المؤسسات التحتية—تجعلها الخيار الأكثر جاذبية على المدى الطويل [1]. تعكس إعادة تخصيص رأس المال من Bitcoin إلى Ethereum تحولاً أوسع نحو الأصول التي تقدم القيمة والمنفعة معاً. بالنسبة للمستثمرين، يؤكد هذا الاتجاه على أهمية مواءمة المحافظ مع المنصات التي تقود الابتكار والتقدم التنظيمي.

**المصدر: [1] The Rise of Ethereum Treasuries: A New Era in Institutional Capital Allocation [3] The 2025 Altcoin Rotation: Why Ethereum and Smart Contract Platforms Are the Focus [https://www.bitget.com/news/detail/12560604934596]