لماذا نحتاج إلى "DeFi"؟

Original Article Title: A Bird's Eye View
Original Article Author: zacharyr0th, Aptos Labs

Original Article Translation: Alex Liu, Foresight News

حالات استخدام DeFi

· لا يزال النظام المصرفي التقليدي يشكل أساس التمويل، لكنه عانى طويلاً من المخاطر النظامية، وفشل التنظيم، وتضارب المصالح.

· التمويل اللامركزي (DeFi) يوفر وصولاً بدون إذن إلى الأدوات المالية مع مقاومة للرقابة، واستخدام العملات المستقرة عبر الحدود، وتوليد عوائد شفاف.

· المشهد المالي المستقبلي سينبع من تكامل عملي بين المؤسسات التقليدية والبنية التحتية اللامركزية.

النظام المالي العالمي مبني على شبكة ضخمة من الوسطاء، تعالج تريليونات الدولارات من المعاملات يومياً. وبينما دعمت هذه البنية تاريخياً التجارة العالمية وتدفق رأس المال، فقد أدخلت أيضاً عنق الزجاجة، وعدم الكفاءة، والمخاطر النظامية.

على الرغم من التقدم التكنولوجي، لا تزال المؤسسات التقليدية متجذرة بعمق، ليس فقط من الناحية التشغيلية بل أيضاً سياسياً واجتماعياً. بعض المؤسسات تعتبر "أكبر من أن تفشل" بينما تنهار أخرى بهدوء. وعلى الرغم من السمعة المرموقة للعديد من المؤسسات، لا تزال تاريخها ملطخاً بانتهاكات تنظيمية وصراعات مصالح لم تُحل.

تعكس هذه الظواهر مشكلة نظامية عميقة — ليست مجرد نقص في التنظيم بل عيب في التصميم.

علاوة على ذلك، غالباً ما تكون الحدود بين المنظمين والمنظمين غير واضحة. فقد عمل الرئيس السابق لـ SEC، Gary Gensler، في Goldman Sachs لمدة 18 عاماً قبل أن ينظم وول ستريت؛ وجمع رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell ثروة كبيرة من العمل المصرفي الاستثماري قبل أن يشكل السياسة النقدية؛ وتلقت وزيرة الخزانة الأمريكية السابقة Janet Yellen أكثر من 7 ملايين دولار كرسوم لقاء خطابات من مؤسسات مالية كان عليها لاحقاً تنظيمها.

في الواقع، تبادل الخبرات بين القطاعين العام والخاص أمر ممكن، لكن ظاهرة "الباب الدوار" هذه ليست جديدة؛ بل أصبحت شبه قاعدة.

مهمة البنك المركزي وآلية عمله

في عام 1913، وبعد سلسلة من الهجمات على البنوك، تم تأسيس الاحتياطي الفيدرالي. صُمم من قبل ممولين مثل J.P. Morgan، ويعد الاحتياطي الفيدرالي مؤسسة شبه حكومية نظرياً مسؤولة أمام الكونغرس لكنها تعمل باستقلالية في الواقع.

في عام 1977، تم تأسيس التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي رسمياً:

· تعظيم التوظيف

· الحفاظ على استقرار الأسعار (يُفسر حالياً بمعدل تضخم حوالي 2%)

على الرغم من أن السياسة النقدية استمرت في التطور، إلا أن أدواتها الرئيسية بقيت ثابتة: تعديلات أسعار الفائدة، توسيع الميزانية العمومية، وعمليات السوق المفتوحة.

منذ عام 2012، حدد الاحتياطي الفيدرالي صراحة هدف تضخم سنوي بنسبة 2%، مما كان له آثار واسعة على قيم الأصول وقوة شراء الدولار. وعند النظر إلى الاتجاهات التاريخية طويلة الأجل، أظهرت أسعار الفائدة انخفاضاً مستمراً.

مع تعقد النظام المالي وتزايد ترابطه، استمرت تكلفة الاقتراض في الانخفاض.

القيمة والإدراك

منذ عام 2008، تعزز الارتباط بين ميزانية الاحتياطي الفيدرالي ومؤشر S&P 500، مما أثار تساؤلات حول التأثير طويل الأجل للتوسع النقدي.

يعتقد البعض أن الولايات المتحدة، نظراً لهيمنتها العالمية، يمكنها اتباع سياسة "الأموال السهلة" مع عواقب طفيفة نسبياً؛ فمكانة الدولار كعملة احتياطية وثقة العالم في المؤسسات الأمريكية توفر حاجزاً ضد تآكل التضخم. ومع ذلك، لا تتمتع جميع الدول بهذا الامتياز. ففي العديد من أنحاء العالم، خاصة حيث لا تُسعر السلع والخدمات بالدولار أو اليورو، DeFi ليست خياراً بل ضرورة.

في الاقتصادات المتقدمة، يمكن للناس مناقشة الفوائد النظرية للامركزية؛ لكن بالنسبة للمليارات في المناطق غير المتقدمة، يواجهون مشاكل واقعية لا تستطيع البنوك التقليدية معالجتها أو لا ترغب في ذلك: تدهور العملة، ضوابط رأس المال، نقص البنية التحتية المصرفية، الاضطرابات السياسية. هذه القضايا تتطلب حلولاً تتجاوز النظام التقليدي.

العملات المستقرة ومكافحة التضخم

بين عامي 2021 و2022، شهدت تركيا اضطرابات اقتصادية شديدة، حيث بلغ معدل التضخم السنوي 78.6%.

بالنسبة للشخص العادي، لم تستطع البنوك المحلية تقديم حلول فعالة، لكن DeFi استطاعت ذلك. من خلال العملات المستقرة والمحافظ غير الحاضنة، يمكن للأفراد تجنب تدهور الأصول، والمشاركة في المعاملات العالمية، وتجاوز ضوابط رأس المال غير العادلة — كل ذلك ممكن من خلال أدوات مفتوحة المصدر متاحة للجميع.

هذه المحافظ لا تتطلب حساباً بنكياً، ولا أوراقاً معقدة، فقط مفتاح خاص أو عبارة استذكار للوصول إلى حساب على السلسلة.

مقاومة الرقابة

تم تجميد حسابات العديد من سائقي الشاحنات الذين شاركوا في احتجاج كبير على الحدود الأمريكية الكندية من قبل السلطات، مما منعهم من سداد القروض وشراء السلع الأساسية — رغم أنهم لم ينتهكوا أي قوانين محددة.

في النظام المركزي، لا تُضمن الاستقلالية المالية، لكن DeFi تقدم نموذجاً مختلفاً: يعتمد على بنية تحتية مفتوحة، تحكمها الشيفرة، وليس السياسات الإقليمية.

العائد والابتكار

أعادت بروتوكولات DeFi تعريف المبادئ المالية الأساسية: الاقتراض، التداول، التأمين، وغيرها، لكن هذه الابتكارات تأتي مع مخاطر جديدة.

انهارت بعض البروتوكولات، وتم كشف الجهات الخبيثة، لكن عملية الانتقاء الطبيعي في السوق تصفي الابتكارات المستدامة. الناجون — مثل صانعي السوق الآليين (AMMs) وأحواض السيولة — يمثلون أفضل ممارسات DeFi: بناء بنية تحتية شفافة وبدون إذن، وتوزيع رسوم المعاملات على مزودي السيولة، بدلاً من تركيز أرباح صناعة السوق في أيدي عدد قليل من الحراس.

هذا نموذج مختلف تماماً عن التمويل التقليدي — حيث يكون الوصول إلى الأسواق التقليدية، وخاصة أعمال صناعة السوق، مقيداً للغاية ويفتقر إلى الشفافية.

مستقبل متوازن

على الأقل في المدى القصير، لن يكون مستقبل التمويل لامركزياً بالكامل أو مركزياً بالكامل، بل سيكون شكلاً هجينا. DeFi ليست بديلاً كاملاً للتمويل التقليدي، لكنها تسد الفجوات التي أغفلها النظام التقليدي: سهولة الوصول، مقاومة الرقابة، الشفافية. في الاقتصادات التي تعاني من التضخم الإقليمي أو القمع المالي، تعالج DeFi بالفعل القضايا اليومية.

في البلدان ذات النظام المصرفي الأكثر أماناً مثل الولايات المتحدة، تظل قيمة DeFi صحيحة، لكن بشكل نظري أكثر. بالنسبة للأغلبية في الاقتصادات المستقرة، لا تزال البنوك التقليدية تقدم الراحة، وحماية المستهلك، والموثوقية التي لم تصل إليها DeFi بعد بشكل كامل. وبمجرد أن تقوم البنية التحتية المالية التقليدية بالترقية إلى طبقة تسوية قائمة على البلوكشين، ستصبح هذه النظرية حقيقة تدريجياً.

حتى ذلك الحين، سيسعى البعض إلى السيادة المالية، وسيبني بعض رواد الأعمال في الخطوط الأمامية، وستستخدم بعض الصناديق الذكية مبادئ DeFi لتحقيق عوائد أعلى معدلة حسب المخاطر — بالطبع، مع الكثير من عملات meme وأنشطة الإيردروب.

ماذا يقول الآخرون؟

“هدف DeFi ليس محاربة التمويل التقليدي بل بناء نظام مالي مفتوح وسهل الوصول يكمل البنية التحتية الحالية.” — الشريك المؤسس لـ Ethereum، Vitalik Buterin

“يمثل بروتوكول DeFi تحولاً جذرياً في البنية التحتية المالية، حيث يوفر بديلاً قابلاً للبرمجة وشفافاً للخدمات المالية التقليدية.” — الدكتور Fabian Schär، أستاذ تكنولوجيا السجلات الموزعة بجامعة Basel

“بينما قد تقدم منصات DeFi ابتكارات تكنولوجية واعدة، إلا أنها لا تزال بحاجة للعمل ضمن إطار يحمي المستثمرين ويحافظ على نزاهة السوق.” — الرئيس السابق لـ SEC، Gary Gensler

لماذا DeFi مهمة

في عالم يتسم بالتقلبات الاقتصادية وتآكل الثقة في المؤسسات، تظهر الأنظمة اللامركزية تدريجياً قدراتها: تعزيز عمليات الدفع والتمويل التقليدية من خلال الاستفادة من سمات البلوكشين الجديدة.

بنية DeFi — بدون إذن، عالمية، شفافة — تفتح حريات مالية جديدة، وتكسر حواجز الجغرافيا، والهوية، والمؤسسات. تعمل أتمتة العقود الذكية على تبسيط العمليات المعقدة، وتقليل التكاليف، والقضاء على الاحتكاك، وكل ذلك لا تستطيع البنية التحتية التقليدية تحقيقه.

بينما لا تزال المخاطر قائمة، فإن التقدم مستمر أيضاً.