الجمود الجيوسياسي يوقف مبيعات H20 ويعتم آفاق Nvidia في الصين

أعلنت Nvidia عن نتائج أفضل من المتوقع للربع الثاني، مدفوعة بالطلب القوي على شرائح مراكز البيانات الخاصة بها، إلا أن الشركة تواجه حالة من عدم اليقين المستمر بشأن مبيعات شرائح H20 في الصين. سجلت الشركة المصنعة للرقائق إيرادات بلغت 46.7 مليار دولار، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 46.1 مليار دولار، مع أرباح معدلة للسهم الواحد بلغت 1.04 دولار مقابل توقعات بلغت 1.01 دولار [4]. ومع ذلك، فإن غياب مبيعات شرائح H20 للعملاء الصينيين خلال هذا الربع أثر بشكل كبير على الإيرادات، حيث انخفضت مساهمة الصين إلى 2.8 مليار دولار بعد أن كانت 5.5 مليار دولار في الربع الأول [1].

تعد شرائح H20 نسخة أقل قوة من معمارية Hopper الخاصة بـ Nvidia، وقد تم تصميمها للامتثال للوائح التصدير الأمريكية، وكانت محور صراع جيوسياسي بين الولايات المتحدة والصين. في أبريل، فرضت إدارة ترامب حظراً على تصدير شرائح H20 إلى الصين، مما أدى إلى خسارة إيرادات بقيمة 2.5 مليار دولار وتكاليف مخزون بقيمة 4.5 مليار دولار لشركة Nvidia [1]. وفي يوليو، أشارت الإدارة إلى أنها ستصدر تراخيص تصدير لمبيعات H20 إلى الصين مقابل حصة إيرادات بنسبة 15% لصالح الحكومة الأمريكية. ومع ذلك، لم يتم نشر أي لوائح رسمية، مما ترك الترتيب في حالة قانونية غامضة بسبب المخاوف الدستورية بشأن ضرائب التصدير [1].

ولتفاقم المشكلة، اتخذت الحكومة الصينية خطوات لتثبيط استخدام شرائح H20، مشيرة إلى مخاوف تتعلق بالأمن القومي. وذكرت تقارير أن السلطات المحلية طلبت من شركات التكنولوجيا تقليل اعتمادها على هذه الشرائح، واستدعت Nvidia لمناقشات حول المخاطر الأمنية المحتملة، مثل الأبواب الخلفية أو إمكانيات الوصول عن بُعد [2]. ونتيجة لذلك، أفادت التقارير أن Nvidia طلبت من الموردين الرئيسيين، بما في ذلك Samsung Electronics وAmkor Technology، تعليق إنتاج شرائح H20 [2]. وتشير هذه الخطوة إلى أن الشركة تستعد لقيود طويلة الأمد، على الرغم من الإشارة الأخيرة إلى أن عدداً محدوداً من العملاء الصينيين قد حصلوا على تراخيص تصدير.

كما أثرت حالة عدم اليقين الجيوسياسي على معنويات المستثمرين. فعلى الرغم من ارتفاع سهم Nvidia في التداولات المبكرة بعد تقرير الأرباح، إلا أنه انخفض بنسبة تقارب 3.1% في جلسة ما بعد الإغلاق [4]. وقد يُعزى رد الفعل الفاتر من المستثمرين إلى حقيقة أن شرائح H20 تعتمد على معمارية أقدم ولم تعد تمثل جزءاً أساسياً من الميزة التنافسية للشركة. وبدلاً من ذلك، يبدو أن المستثمرين يركزون أكثر على المنتجات القادمة مثل معالج الرسومات بمعمارية Blackwell والمنصة المرتقبة Vera Rubin [3].

وقد وضعت Nvidia توقعات حذرة للربع الثالث، متوقعة إيرادات تقارب 54 مليار دولار، باستثناء مبيعات H20 إلى الصين [4]. وذكرت المديرة المالية Colette Kress أن الشركة يمكن أن تحقق ما بين 2 مليار و5 مليارات دولار من إيرادات H20 في الربع الثالث إذا هدأت التوترات الجيوسياسية وإذا تم تأمين المزيد من الطلبات [1]. ومع ذلك، فإن عدم وضوح اتفاقية تقاسم الإيرادات بنسبة 15% واستمرار توقف الإنتاج يسلطان الضوء على الطبيعة الهشة لاستراتيجية الشركة في الصين. ولا تزال الأوضاع متقلبة، مع وجود تحديات قانونية محتملة وبيئات تنظيمية متغيرة تشكل مخاطر كبيرة على قدرة Nvidia على استعادة موطئ قدمها في السوق الصينية.

Source: