إمبراطورية NVIDIA للذكاء الاصطناعي المدعومة بـ Blackwell تتحدى الرياح الجيوسياسية المعاكسة

أعلنت NVIDIA عن تحقيق إيرادات قياسية بلغت 46.7 مليار دولار للربع الثاني من السنة المالية 2026، مسجلة زيادة بنسبة 6% على أساس تسلسلي ونمو سنوي بنسبة 56% [1]. وقد تحقق هذا الإنجاز بشكل أساسي بفضل قطاع Blackwell Data Center، الذي شهد ارتفاعًا في الإيرادات بنسبة 17% على أساس تسلسلي. كما أشارت الشركة إلى أن إيرادات مركز البيانات بلغت 41.1 مليار دولار خلال الربع، وهو ما جاء أقل بقليل من توقعات المحللين البالغة 41.3 مليار دولار، لكنه لا يزال يمثل زيادة سنوية كبيرة بنسبة 56% [2]. وعلى الرغم من هذا النقص الطفيف، يواصل قطاع مركز البيانات الأوسع لدى NVIDIA الهيمنة على مشهد بنية الذكاء الاصطناعي التحتية من خلال التعاون الاستراتيجي في أوروبا والشرق الأوسط، بما في ذلك تطوير أول سحابة صناعية للذكاء الاصطناعي في العالم لمصنعي أوروبا [1]. كما حقق قسم الألعاب في الشركة أداءً جيدًا، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 14% على أساس تسلسلي و49% على أساس سنوي لتصل إلى 4.3 مليار دولار [1].

ظلت هوامش الربح الإجمالية لشركة NVIDIA قوية، حيث بلغت الهامش الإجمالي وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) 72.4% والهامش غير المعتمد على GAAP 72.7% للربع الثاني من السنة المالية 2026 [1]. ويعكس ذلك تحسنًا ملحوظًا عن الربع السابق ويؤكد كفاءة الشركة في إدارة تكاليف الإنتاج. باستثناء تأثير الإفراج عن 180 مليون دولار من مخزون H20 المحجوز سابقًا، كان الهامش الإجمالي غير المعتمد على GAAP سيبلغ 72.3% [1]. وبلغ الدخل التشغيلي للشركة خلال الربع 28.4 مليار دولار، ما يمثل زيادة بنسبة 31% على أساس تسلسلي وارتفاعًا بنسبة 53% عن نفس الفترة من العام الماضي [1]. بالإضافة إلى ذلك، أعادت NVIDIA 24.3 مليار دولار للمساهمين خلال النصف الأول من السنة المالية 2026 من خلال إعادة شراء الأسهم وتوزيع الأرباح، مما يعكس قوة توليد النقد وثقتها في وضعها المالي [1].

ومع ذلك، لا تزال البيئة الجيوسياسية معقدة بالنسبة لـ NVIDIA. فاستجابةً لتعليقات وُصفت بأنها "مهينة" من وزير التجارة الأمريكي Howard Lutnick، أفادت التقارير أن الحكومة الصينية وجهت شركات التكنولوجيا لديها لتقليل الاعتماد على شرائح H20 من NVIDIA [6]. وقد فُسرت تعليقات Lutnick، التي ألمحت إلى أن الصين تتلقى فقط تكنولوجيا أمريكية دون المستوى، على أنها إهانة من قبل المسؤولين الصينيين، مما أدى إلى حملة تنظيمية وتقليص في طلبات شرائح H20. ومع ذلك، لم يتأثر مستثمرو NVIDIA بشكل كبير، حيث أن شريحة H20 تعتمد على بنية قديمة ولم تعد تمثل الميزة التنافسية الأساسية للشركة. وبدلاً من ذلك، يركز المستثمرون على بنية Blackwell ومعالج GPU القادم Rubin، وكلاهما من المتوقع أن يدفع الإيرادات والربحية في المستقبل [6].

وبالنظر إلى المستقبل، قدمت NVIDIA توقعاتها للربع الثالث من السنة المالية 2026، متوقعة إيرادات بقيمة 54.0 مليار دولار، بزيادة أو نقصان بنسبة 2% [1]. وأكدت الشركة أن هذا التوقع لا يشمل أي شحنات H20 إلى الصين. ومن المتوقع أن تظل هوامش الربح الإجمالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) وغير المعتمدة على GAAP قوية عند 73.3% و73.5% على التوالي، مع توقع الشركة أن تكون هوامش الربح غير المعتمدة على GAAP للعام الكامل في منتصف نطاق 70% [1]. ومن المتوقع أن تصل المصروفات التشغيلية للربع الثالث إلى حوالي 5.9 مليار دولار على أساس GAAP و4.2 مليار دولار على أساس غير GAAP، مما يعكس استمرار الاستثمار في البحث والتطوير والمبيعات والوظائف الإدارية [1].

كما حققت NVIDIA تقدمًا كبيرًا في مجال الروبوتات والحوسبة الطرفية مع الإتاحة العامة لمجموعة مطوري NVIDIA Jetson AGX Thor ووحدات الإنتاج، والتي تعمل ببنية Blackwell [4]. وتوفر هذه الأنظمة الجديدة قدرة حوسبة ذكاء اصطناعي أكبر بمقدار 7.5 مرة وكفاءة طاقة أعلى بمقدار 3.5 مرة مقارنة بالإصدارات السابقة، مما يمكّن من الاستدلال في الوقت الفعلي لتطبيقات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي [4]. وقد بدأت منصّة Jetson Thor بالفعل في الاعتماد من قبل رواد الصناعة مثل Agility Robotics وAmazon Robotics وBoston Dynamics وMedtronic، مما يبرز التأثير المتزايد لـ NVIDIA في نظام الروبوتات البيئي [4]. ومع وجود أكثر من 2 مليون مطور يستخدمون حزمة الروبوتات من NVIDIA، تضع الشركة نفسها كلاعب رئيسي في الجيل القادم من الأنظمة الفيزيائية المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

وباختصار، تبرز نتائج الربع الثاني لشركة NVIDIA استمرار هيمنتها في سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي، مدفوعة بنمو قوي في الإيرادات وهوامش ربح مرتفعة وتقدم استراتيجي في تقنيات مراكز البيانات والروبوتات. وبينما تستمر التحديات الجيوسياسية المتعلقة بشريحة H20، يشير تركيز الشركة على البنى المعمارية من الجيل التالي مثل Blackwell وRubin إلى مسار نمو قوي طويل الأجل. ومع استمرار تطور صناعة الذكاء الاصطناعي، فإن NVIDIA في وضع جيد للحفاظ على دورها القيادي، مدعومة بأدائها المالي القوي وخطها الابتكاري.

المصدر: [1] NVIDIA تعلن عن النتائج المالية للربع الثاني من السنة المالية 2026 [2] تراجع سهم Nvidia بعد أن أخفقت مبيعات مراكز البيانات في تلبية التوقعات [3] داخل NVIDIA Blackwell Ultra: الشريحة التي تدعم عصر مصنع الذكاء الاصطناعي [4] منصة Jetson Thor المدعومة من NVIDIA Blackwell متوفرة الآن، تسرّع عصر الروبوتات العامة [5] الرئيس التنفيذي لـ NVIDIA يقول إن منصة Blackwell Ultra GB300 AI الجديدة في مرحلة الإنتاج الضخم الكامل [6] الصين تحذر من شرائح Nvidia H20: إليك لماذا لن يؤثر ذلك على عملاق الذكاء الاصطناعي [7] "مهينة للغاية": كيف أثارت تعليقات وزير التجارة الأمريكي Howard Lutnick حول شرائح NVIDIA H20 غضب الصين، مما تسبب في مشاكل لأكثر الشركات قيمة في العالم