أوروبا في حالة خراب: لماذا لن ينقذها البنك المركزي الأوروبي هذه المرة
ليست فرنسا وحدها بقيادة بايرو هي التي تعاني. أوروبا بأكملها تمر بأزمة نظامية لم يعد بإمكان مطبعة البنك المركزي الأوروبي حلها. فعلى الرغم من سنوات من الضخ الهائل للأموال، تغرق منطقة اليورو في دائرة مفرغة من الركود والدين غير المستدام. يبدو أن هذه المرة، وعلى عكس عام 2008، لم يعد بإمكان البنك المركزي الأوروبي إنقاذ أوروبا من الانهيار.

باختصار
- على الرغم من ضخ الأموال الضخم، تظهر منطقة اليورو نمواً حقيقياً شبه معدوم.
- سيولة البنك المركزي الأوروبي تغذي بشكل أساسي الإنفاق العام غير المنتج، وتحرم القطاع الخاص الأوروبي من التمويل.
- لم تعد أوروبا قادرة على البقاء بدون تمويل مستمر من البنك المركزي الأوروبي، مما يخلق دائرة مفرغة من عدم المسؤولية المالية.
أوروبا تتحول إلى مختبر عالمي للفشل النقدي
تكشف إحصاءات البنك المركزي الأوروبي عن حجم الكارثة في أوروبا. في يونيو 2025، بلغ عرض النقود M2 في منطقة اليورو 15 تريليون يورو، بزيادة 2.7% عن العام السابق.
ومع ذلك، فإن هذا الضخ الهائل للأموال لا يولد أي نمو اقتصادي ملموس. هذا الأداء الكارثي يتناقض مع نتائج الولايات المتحدة، حيث يؤدي نمو نقدي بنسبة 4.5% إلى تحقيق نمو لا يقل عن 2.5%.
وبالتالي، تُظهر أوروبا عدم كفاءة السياسات النقدية التوسعية بشكل كامل. كل يورو يتم خلقه من قبل البنك المركزي الأوروبي ينتج ثروة حقيقية أقل من أي اقتصاد متقدم آخر.
أوروبا تتحول إلى مختبر عالمي للفشل النقدي.
مطبعة النقود سم في أوروبا
تجسد أوروبا بشكل مثالي غياب تأثير المضاعف بين خلق النقود والنمو الاقتصادي. السيولة التي يضخها البنك المركزي الأوروبي لم تعد تحفز الاستثمار. على العكس، فهي تغذي نظاماً بيروقراطياً أوروبياً طفيلياً بشكل متزايد.
تخلق هذه الحالة آلية إزاحة. فالدول الأوروبية، التي يمولها البنك المركزي الأوروبي من خلال شراء السندات، تمتص معظم السيولة الجديدة. ونتيجة لذلك، يُحرم القطاع الخاص الأوروبي من الوصول إلى الائتمان اللازم للتنمية.
علاوة على ذلك، يتسبب هذا الظاهرة في تحول الاقتصادات الأوروبية تدريجياً إلى اقتصادات زومبي. فالشركات الأقل إنتاجية تبقى على قيد الحياة بفضل أسعار الفائدة المنخفضة بشكل مصطنع من البنك المركزي الأوروبي.
وفي الوقت نفسه، تكافح الشركات المبتكرة للحصول على التمويل. وهكذا، تحافظ أوروبا بشكل مصطنع على هياكل اقتصادية متقادمة على حساب الابتكار.
البنك المركزي الأوروبي، مهندس خراب أوروبا
لقد خان البنك المركزي الأوروبي مهمته الأساسية في استقرار الأسعار. فهو الآن يعطي الأولوية لتمويل الديون السيادية الأوروبية على حساب مكافحة التضخم. هذا الانحراف يحول البنك المركزي الأوروبي إلى أداة سياسة مالية مقنعة للقارة بأكملها.
تُظهر الأحداث الاقتصادية الأخيرة فشل هذا النهج التدخلي. بين عامي 1970 و2011، وعلى الرغم من الهيمنة العالمية للبنوك المركزية، هزت 147 أزمة مصرفية الاقتصاد العالمي. وتثبت هذه البيانات أن البنوك المركزية لا تمنع الأزمات المالية. بل غالباً ما تؤخرها وتضخمها.
يكرر البنك المركزي الأوروبي هذا النمط الخطير على نطاق أوروبي. فمن خلال الحفاظ بشكل مصطنع على ملاءة الدول الأعضاء عبر شراء السندات بشكل ضخم، يؤخر التعديلات الهيكلية الضرورية. تشجع هذه السياسة على عدم المسؤولية المالية العامة وتزيد من اختلالات الاقتصادات الأوروبية الهيكلية.
أصل الفوضى
لقد وقعت أوروبا في فخ الاعتماد النقدي الذي لم تعد قادرة على الهروب منه. فالاقتصادات الأوروبية، مع ديونها العامة الضخمة، تعتمد بالكامل على إعادة تمويل البنك المركزي الأوروبي من أجل تجنب الانهيار.
يخلق هذا الاعتماد دائرة مفرغة. فكلما زاد تمويل البنك المركزي الأوروبي للديون الأوروبية، زادت قدرة الدول على الإنفاق غير المنتج. ونتيجة لذلك، تفقد الاقتصادات الأوروبية تدريجياً قدرتها على توليد النمو. وتتحول إلى مرضى مزمنين على تغذية نقدية دائمة.
ويجسد الدين العام العالمي القياسي البالغ 102 تريليون دولار في عام 2024 هذا الانحراف المنتشر. ومع ذلك، تعد أوروبا من أكثر الحالات إثارة للقلق في العالم.
في الواقع، لم تعد القارة تولد ما يكفي من الثروة لتبرير مستويات ديونها الفلكية. وحدها عملية خلق النقود المستمرة من البنك المركزي الأوروبي هي التي تحافظ على وهم ملاءتها.
تُظهر أوروبا الفشل النهائي للتيسير الكمي واسع النطاق. الإفلاس القاري الذي يخفيه البنك المركزي الأوروبي لم يعد بإمكانه إخفاء انهيار الاقتصادات الأوروبية إلى أجل غير مسمى. عاجلاً أم آجلاً، سيتعين على القارة مواجهة واقع لا يرحم: وحدها الإصلاحات الهيكلية الجذرية، وليس الضخ النقدي الدائم، يمكن أن تعيد لها قدرتها التنافسية وازدهارها في عالم اقتصادي يزداد تطلباً. في هذا السياق، يمكن أن يمثل bitcoin بديلاً نقدياً لا تستطيع الحكومات التلاعب به.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
Trending news
المزيدأسعار العملات المشفرة
المزيد








