تتحدى Nvidia القيود الصينية، لكن مستقبل الذكاء الاصطناعي لا يزال غير مؤكد

أعلنت Nvidia عن زيادة بنسبة 56% في إيرادات الربع الثاني على أساس سنوي، لتصل إلى 46.7 مليار دولار، على الرغم من عدم احتساب مبيعات معالجات H20 إلى الصين. تجاوز هذا الأداء توقعات المحللين الذين قدروا الإيرادات بـ 46.2 مليار دولار وربحية السهم المعدلة (EPS) بـ 1.01 دولار. وبلغت ربحية السهم المعدلة للشركة 1.05 دولار، وهي أعلى بكثير من 0.68 دولار التي تم تسجيلها في نفس الفترة من العام الماضي. وبلغت إيرادات مراكز البيانات، وهي قطاع رئيسي لشركة Nvidia، 41.1 مليار دولار، رغم أنها جاءت أقل قليلاً من توقعات المحللين البالغة 41.3 مليار دولار. أما إيرادات قطاع الألعاب، وهو ثاني أكبر قطاع لدى Nvidia، فقد بلغت 4.3 مليار دولار، متجاوزة التقديرات. وعلى الرغم من تجاوز الأرباح للتوقعات، انخفض سهم الشركة بأكثر من 3% في تداولات ما بعد الإغلاق.

سلط تقرير الأرباح الضوء على مرونة الشركة في ظل بيئة جيوسياسية واقتصادية معقدة. حوالي 50% من إيرادات مراكز البيانات لدى Nvidia تأتي من مزودي خدمات السحابة الرئيسيين مثل Meta وAmazon وMicrosoft. ومع ذلك، تواجه الشركة تحديات كبيرة بسبب القيود الأمريكية على التصدير التي أثرت على مبيعاتها في الصين. في الربع الأول من عام 2025، سجلت Nvidia خسارة بقيمة 4.5 مليار دولار مرتبطة بالمخزون غير المباع والالتزامات الشرائية المتعلقة بهذه القيود. ومنذ ذلك الحين، سمحت إدارة ترامب ببيع شرائح H20 مقابل اتفاقية مشاركة إيرادات بنسبة 15%، لكن التوترات الجيوسياسية المحيطة بهذا الترتيب لا تزال قائمة دون حل.

وقد أدخلت الصين، التي كانت سوقاً مهماً تاريخياً لشركة Nvidia، مبادراتها الخاصة لتقليل الاعتماد على تكنولوجيا شرائح الذكاء الاصطناعي الأجنبية. ويهدف صانعو الشرائح الصينيون إلى مضاعفة إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي المحلية ثلاث مرات بحلول عام 2026، مع تقارير تفيد بأن Huawei تخطط لإطلاق منشآت تصنيع شرائح ذكاء اصطناعي مخصصة بحلول نهاية عام 2025. وتأتي هذه الجهود ضمن استراتيجية أوسع لتطوير معالجات يمكن أن تنافس أداء شرائح H20 من Nvidia. وقد يؤثر هذا التحول بشكل كبير على الحصة السوقية طويلة الأجل لشركة Nvidia في الصين، حتى مع سعي الشركة لطرح شريحة أكثر تقدماً، B30A، للسوق الصينية. ومع ذلك، يتطلب هذا التحرك موافقة الحكومة الأمريكية، ولا يزال مصير ذلك غير مؤكد.

على الرغم من هذه التحديات، لا يزال محللو وول ستريت متفائلين بشأن آفاق Nvidia. من بين 14 محللاً تم استطلاع آرائهم، منح 13 منهم السهم تصنيف "شراء"، مع أسعار مستهدفة تتراوح بين 155 و225 دولاراً. ينبع هذا التفاؤل من استمرار الطلب القوي على الحوسبة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي والموقع الريادي للشركة في سوق الشرائح العالمي. ومع ذلك، أعرب المحللون أيضاً عن مخاوف بشأن استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي، حيث حذر بعضهم من احتمال وجود فقاعة في السوق. كما أن تركّز الطلب في عدد قليل من مزودي الخدمات السحابية الرئيسيين وشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة يثير تساؤلات حول استقرار تدفقات إيرادات Nvidia على المدى الطويل.

كما اتخذت Nvidia خطوات لتنويع أعمالها خارج قطاع مراكز البيانات. وقد شدد الرئيس التنفيذي Jensen Huang على عمل الشركة في مجالي السيارات والروبوتات، بهدف تحويل تركيز المستثمرين بعيداً عن النظرة المرتكزة على مراكز البيانات. وقد يساعد هذا التحول الاستراتيجي في التخفيف من المخاطر المرتبطة بالاعتماد المفرط على قطاع سوق واحد. بالإضافة إلى ذلك، وافقت الشركة على إعادة شراء أسهم إضافية بقيمة 60 مليار دولار، في إشارة إلى ثقتها في قوتها المالية وإمكانات نموها على المدى الطويل.

بينما تتطلع الشركة إلى المستقبل، تواجه تحدياً مزدوجاً يتمثل في الحفاظ على تفوقها التكنولوجي مع التنقل في ظل حالة عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي المرتبطة بأعمالها في الصين. كما أن السياسات الأخيرة لإدارة ترامب، بما في ذلك فرض تعرفة جمركية بنسبة 100% على شحنات أشباه الموصلات إلى الولايات المتحدة ما لم تلتزم الشركات بالإنتاج المحلي، تزيد من تعقيد المشهد. في الوقت الحالي، تبدو Nvidia في وضع جيد لمواصلة مسار نموها، لكن الطريق إلى الأمام لا يزال غير مؤكد في سوق سريع التطور.

Source: