محاولة ترامب لإقالة حاكمة الاحتياطي الفيدرالي Lisa Cook: تهديد لاستقرار السوق واستقلالية البنك المركزي

إن محاولة إزالة Lisa Cook، أول امرأة سوداء تخدم في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، من قبل الرئيس الأمريكي السابق Donald Trump في أغسطس 2025، تمثل لحظة محورية في تاريخ السياسة النقدية الأمريكية. هذا الفعل، الذي تم تأطيره كتحدٍ قانوني لفترة ولايتها، ليس مجرد مناورة سياسية بل هجوم مباشر على المبدأ الأساسي لاستقلالية البنك المركزي. إن التداعيات على استقرار السوق، وثقة المستثمرين، والانطباع العالمي عن الحوكمة الاقتصادية الأمريكية عميقة للغاية.

تآكل الثقة المؤسسية

لقد كان استقلال الاحتياطي الفيدرالي منذ فترة طويلة حجر الزاوية في مصداقيته. وبحسب التصميم، يُفترض أن يعزل الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية عن الضغوط السياسية قصيرة الأجل، لضمان أن تكون القرارات مدفوعة بالبيانات الاقتصادية وليس بدورات الانتخابات. إن مزاعم Trump حول احتيال الرهن العقاري ضد Cook—استنادًا إلى إحالة من William Pulte من Federal Housing Finance Agency—تتجاهل المعايير القانونية والإجرائية التي تحمي هذا الاستقلال. إن غياب التهم الجنائية أو المراجعة القضائية قبل محاولة الإزالة يثير تساؤلات عاجلة حول سيادة القانون وإمكانية تجاوز السلطة التنفيذية لصلاحياتها.

تؤكد السوابق التاريخية على مخاطر تسييس البنوك المركزية. ففي تركيا، أدت "Erdoganomics" للرئيس Recep Tayyip Erdogan إلى انهيار العملة وتجاوز التضخم نسبة 85%. وفي الأرجنتين، أدت التدخلات الحكومية المتكررة في البنك المركزي إلى استمرار التضخم المفرط وعدم الاستقرار الاقتصادي. وتظهر هذه الحالات أنه عندما تفقد البنوك المركزية استقلاليتها، تفقد الأسواق الثقة، وتهرب رؤوس الأموال إلى ولايات قضائية أكثر أمانًا.

ردود فعل السوق وسلوك المستثمرين

كان رد فعل السوق الفوري على تصرفات Trump هو اللجوء إلى الأصول الآمنة. فقد ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 12% في عام 2024 مع سعي المستثمرين إلى ملاذ من تدهور العملات وعدم اليقين في السياسات. وبالمثل، برزت العملات المشفرة مثل Bitcoin كتحوطات غير تقليدية، حيث ارتفع ارتباط سعر Bitcoin بسندات الشركات ذات العائد المرتفع إلى 0.49 بحلول عام 2025، بينما جعلت علاقتها العكسية مع الدولار الأمريكي (-0.29) منها أصلًا استراتيجيًا للتنويع.

وقد أدى انعقاد ندوة Jackson Hole للاحتياطي الفيدرالي في عام 2025، والتي أشارت إلى تحول نحو السياسة التيسيرية، إلى انتعاش بنسبة 10% في Bitcoin وارتفاع بنسبة 1.3% في مؤشر S&P 500. وهذا يبرز كيف يُنظر إلى العملات المشفرة بشكل متزايد كمؤشرات استشرافية للسياسة النقدية، خاصة في بيئات المخاطر السياسية المتزايدة.

الآثار الاستراتيجية لتوزيع الأصول

في بيئة سياسة نقدية مسيسة، يجب على المستثمرين إعادة معايرة محافظهم لتقليل المخاطر. تشمل الاستراتيجيات الرئيسية:

1. التنويع في الأصول الآمنة: يظل الذهب وسندات الخزانة الأمريكية ضروريين للتحوط ضد تدهور العملات والتضخم. يمكن أن يوفر تمديد مدة الاستحقاق في الدخل الثابت من خلال سندات الخزانة طويلة الأجل والأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS) الاستقرار في عالم منخفض العائد.

2. التعرض الاستراتيجي للعملات المشفرة: يتيح تخصيص 5–10% إلى Bitcoin وEthereum تحوطًا ضد تدفقات رأس المال الخارجة وتدهور الدولار. لقد عززت التطورات التنظيمية، مثل موافقة SEC في عام 2025 على الإنشاء/الاسترداد العيني لصناديق ETP المشفرة، من كفاءة السوق، مما جعل العملات المشفرة مكونًا قابلاً للتطبيق في المحافظ المتنوعة.

3. توزيع الأسهم العالمية والأصول الحقيقية: يقلل التنويع عبر الأسهم العالمية والأصول الحقيقية (مثل البنية التحتية والسلع) من الاعتماد على الأسواق الأمريكية. قد توفر الأسواق الناشئة، رغم تقلبها، فرص نمو في المناطق ذات الأطر النقدية الأكثر استقرارًا.

4. مراقبة إشارات السياسة: يجب على المستثمرين متابعة اتصالات البنوك المركزية والتطورات السياسية وبيانات التضخم عن كثب. إن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي هي عامل حاسم في الاستقرار الاقتصادي طويل الأجل، وقد يؤدي تآكلها إلى تقلبات مطولة.

الرهانات الأوسع

إن المعركة القانونية حول إزالة Cook ليست مجرد اختبار لسلطة الرئيس، بل استفتاء على مستقبل الحوكمة الاقتصادية الأمريكية. إذا حكمت المحكمة العليا لصالح Trump، فقد يشكل ذلك سابقة خطيرة، مما يمكّن الإدارات المستقبلية من التلاعب بالسياسة النقدية لتحقيق مكاسب حزبية. وهذا من شأنه أن يقوض قدرة الاحتياطي الفيدرالي على مكافحة التضخم والركود، ويضعف دور الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية.

الخلاصة

إن محاولة إزالة Lisa Cook تذكير صارخ بهشاشة استقلالية المؤسسات في مواجهة الطموح السياسي. بالنسبة للمستثمرين، الدرس واضح: في عصر السياسة النقدية المسيسة، التكيف والتنويع أمران أساسيان. من خلال التحوط ضد عدم اليقين عبر الأصول البديلة والحفاظ على منظور عالمي، يمكن للمستثمرين التنقل في الاضطرابات القادمة. إن الصحة طويلة الأجل للاقتصاد الأمريكي—وثقة الأسواق العالمية—تعتمد على الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. إن الفشل في ذلك لا يعرض الاستقرار المالي للخطر فحسب، بل يؤدي أيضًا إلى تآكل القيادة الاقتصادية الأمريكية على الساحة العالمية.