قطاع التكنولوجيا المدعوم بالذكاء الاصطناعي: تقلبات الأرباح وحراس الابتكار الجدد

تقلبات ما بعد إعلان الأرباح لعمالقة التكنولوجيا مثل Nvidia وSnowflake وCrowdStrike في الربع الثاني من عام 2025 تقدم دراسة حالة حية حول كيفية إعادة ثورة الذكاء الاصطناعي ضبط توقعات المستثمرين—والمخاطر والمكافآت الكامنة في زخم هذا القطاع. هذه الشركات، التي تمثل أشباه الموصلات والحوسبة السحابية والأمن السيبراني، أصبحت مؤشرات رئيسية لسوق يتحدد بشكل متزايد من خلال الرهانات المضاربية على الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن ردود فعل أسهمها المتباينة بعد إعلان الأرباح تكشف عن قصة دقيقة حول التفاعل بين الابتكار، والتوجيه، والرياح الجيوسياسية المعاكسة.

Nvidia: ملك الذكاء الاصطناعي يواجه اختبار الواقع

كان تقرير أرباح Nvidia للربع الثاني درساً في التفوق على التوقعات مع زرع بذور الشك في الوقت ذاته. أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 46.74 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 56%، مدفوعة بقسم مراكز البيانات الذي شكل 88% من إجمالي الإيرادات. كما تجاوزت الأرباح المعدلة للسهم الواحد (EPS) البالغة 1.05 دولار التوقعات. على الورق، كان هذا انتصاراً. ومع ذلك، انخفضت الأسهم بنسبة 3% في التداولات بعد الإغلاق، في تذكير صارخ بأن شهية السوق للنمو متقلبة عندما لا يرقى التوجيه إلى التوقعات الفلكية التي وضعتها الإنجازات السابقة.

ما السبب؟ توقعات الإيرادات للربع الثالث بين 52.9–55.1 مليار دولار، والتي استثنت مبيعات شرائح H20 إلى الصين—وهو سوق قيدت فيه القيود الأمريكية على التصدير إمكانات الإيرادات. وبينما سلطت الشركة الضوء على برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 60 مليار دولار وأعادت التأكيد على توقعاتها لإنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة 3–4 تريليونات دولار بحلول عام 2030، ركز المستثمرون على غياب المبيعات الصينية. يبرز انخفاض السهم بعد إعلان الأرباح حقيقة حرجة: حتى أقوى اللاعبين في عصر الذكاء الاصطناعي ليسوا محصنين ضد هشاشة المخاطر الجيوسياسية.

Snowflake: قصة نجاح سحابية مع جانب مشرق

على النقيض من ذلك، كانت نتائج Snowflake للربع الثاني مثالاً مدرسياً على كيفية تجاوز التوقعات ومكافأة المساهمين. أعلنت منصة البيانات السحابية عن إيرادات بلغت 1.1 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 32%، وأرباح معدلة للسهم الواحد بلغت 0.35 دولار، أي ضعف ما كانت عليه في العام السابق. وتجاوزت توجيهاتها للربع الثالث—إيرادات المنتجات بين 1.125–1.13 مليار دولار—إجماع التوقعات البالغ 1.12 مليار دولار، مما دفع الأسهم للارتفاع بنسبة 13% في التداولات بعد الإغلاق.

يكمن نجاح الشركة في قدرتها على الاستفادة من طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. مع أكثر من 6,100 حساب يستخدم أدوات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها يومياً ومعدل احتفاظ صافي بالإيرادات بنسبة 125%، وضعت Snowflake نفسها كنقطة محورية في سلسلة البيانات إلى الذكاء الاصطناعي. يعكس ارتفاع السهم بعد إعلان الأرباح ثقة المستثمرين في قدرتها على تحقيق الأرباح من دور السحابة في تطوير الذكاء الاصطناعي، حتى مع مواجهة المنافسة من لاعبين خاصين مثل Databricks.

CrowdStrike: حساب الذكاء الاصطناعي في الأمن السيبراني

سلطت أرباح CrowdStrike للربع الثاني الضوء على السيف ذو الحدين لكونها رائدة في الأمن السيبراني في عالم يهيمن عليه الذكاء الاصطناعي. أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 1.17 مليار دولار، بزيادة قدرها 21%، وARR قياسي بلغ 4.66 مليار دولار، مدفوعاً بتبني منصة Falcon الخاصة بها. ومع ذلك، هبطت الأسهم بنسبة 6% في التداولات بعد الإغلاق بعد أن وجهت الشركة لتوقعات إيرادات للربع الثالث بين 1.208–1.218 مليار دولار، أقل من التقدير البالغ 1.228 مليار دولار.

كان الانخفاض مدفوعاً بعاملين: الضرر المستمر للسمعة من انقطاع تكنولوجيا المعلومات في يوليو 2024 المرتبط ببرمجياتها، وتشكك المستثمرين في قوة التسعير. وعلى الرغم من التدفق النقدي القوي وابتكار المنتجات، أشار توجيه CrowdStrike إلى أن حتى رواد الأمن السيبراني يجب أن يواجهوا ضغوط التكلفة في سوق يقوده الذكاء الاصطناعي. كما يبرز الحادث حقيقة أوسع: مع انتشار الذكاء الاصطناعي، يزداد التدقيق في نقاط ضعفه.

الصورة الأكبر: زخم الذكاء الاصطناعي ذو الحدين

تكشف مسارات ما بعد إعلان الأرباح لهذه الشركات الثلاث عن قطاع عند مفترق طرق. فمن جهة، يدفع الذكاء الاصطناعي نمواً غير مسبوق في مراكز البيانات والمنصات السحابية والأمن السيبراني. ومن جهة أخرى، يكافح السوق مع حقيقة أن هذه الشركات يجب أن تتنقل بين العقبات التنظيمية، وقيود جانب العرض، وخطر التقييم المبالغ فيه.

بالنسبة للمستثمرين، الدرس واضح: تقارير الأرباح لم تعد مجرد أرقام—بل هي روايات. على سبيل المثال، تعكس تقلبات سهم Nvidia شد الحبل في السوق بين هيمنتها في الذكاء الاصطناعي والمخاطر المتعلقة بالصين. ويظهر ارتفاع Snowflake كيف يمكن للتنفيذ القوي أن يؤكد دور الشركة في نظام الذكاء الاصطناعي. في حين يبرز انخفاض CrowdStrike هشاشة الثقة في قطاع يمكن أن يقوض فيه حادث واحد مكاسب أشهر.

تداعيات الاستثمار

لا يزال قطاع التكنولوجيا المدفوع بالذكاء الاصطناعي خياراً عالي القناعة، لكنه يتطلب نهجاً دقيقاً. بالنسبة لـNvidia، سيكون المفتاح هو ما إذا كان بإمكانها تعويض الرياح المعاكسة في الصين من خلال تبني شرائح Blackwell وGB300. وستحدد قدرة Snowflake على الحفاظ على معدل احتفاظ صافي بالإيرادات والتوسع في أدوات مخصصة للذكاء الاصطناعي علاوة قيمتها على المدى الطويل. ويعتمد تعافي CrowdStrike على قدرتها على إعادة بناء الثقة وإثبات مرونة التسعير.

يجب على المستثمرين أيضاً مراقبة مؤشرات أوسع، مثل تعرض Nasdaq لقادة الذكاء الاصطناعي وموقف الاحتياطي الفيدرالي من تقييمات التكنولوجيا. من المرجح أن يستمر زخم القطاع، لكن الطريق إلى الأمام سيتحدد من خلال الشركات التي يمكنها تحقيق التوازن بين الابتكار والانضباط التشغيلي—وتلك التي لا تستطيع ذلك.

في النهاية، فإن تقلبات ما بعد إعلان الأرباح لهذه الشركات الثلاث ليست مجرد انعكاس لأدائها الفردي. إنها صورة مصغرة لتحدي عصر الذكاء الاصطناعي: كيفية تسخير القوة التحويلية للتكنولوجيا مع إدارة المخاطر المصاحبة لها. بالنسبة لأولئك المستعدين للتنقل وسط الاضطرابات، قد تكون المكافآت واسعة بقدر سوق الذكاء الاصطناعي البالغ 3–4 تريليونات دولار نفسه.