مقامرة Nvidia في رقائق الصين قد تشكل مستقبل الذكاء الاصطناعي

تقترب Nvidia من إصدار تقرير أرباح آخر قد يؤثر بشكل كبير على الأسواق العالمية. يتوقع المحللون تحقيق إيرادات بقيمة 46.45 مليار دولار وأرباح معدلة للسهم الواحد (EPS) بقيمة 1.02 دولار للربع الثاني، ما يمثل نمواً بأكثر من 50% على أساس سنوي [1]. هذا الأداء المتفوق المستمر يبرز هيمنة الشركة المصنعة لرقائق الذكاء الاصطناعي في الاقتصاد المدفوع بالذكاء الاصطناعي، حيث أصبحت بمثابة مؤشر لمعنويات السوق بشكل عام. مؤشر S&P 500، الذي تعتبر Nvidia واحدة من أكبر المساهمين فيه من حيث القيمة السوقية، يعامل الآن النتائج المالية للشركة كمؤشر اقتصادي كلي رئيسي [2]. المخاطر مرتفعة، حيث تشير تداولات الخيارات إلى توقع حركة في السهم بنسبة 6%، ما يترجم إلى تحول محتمل بقيمة 260 مليار دولار في القيمة السوقية [2].

عامل مهم يؤثر على آفاق Nvidia على المدى القريب هو الوضع الجيوسياسي المتعلق بأعمالها في الصين. فرضت القيود الأمريكية على الصادرات التي تم تقديمها في عام 2022 على الشركة شطب مخزون بقيمة 4.5 مليار دولار مرتبط برقائق H20 [1]. ومع ذلك، سمحت صفقة تم التوصل إليها مع إدارة ترامب في أغسطس لـ Nvidia بمواصلة الشحنات إلى الصين مقابل ترتيب لتقاسم الإيرادات بنسبة 15% [1]. على الرغم من هذا الحل الوسط، شجعت الجهات التنظيمية الصينية الشركات المحلية على عدم شراء رقائق H20، مشيرة إلى مخاوف تتعلق بأمن البيانات وإمكانية وجود أبواب خلفية. رداً على ذلك، بدأت Nvidia في الانتقال إلى شريحة جديدة مخصصة للصين، وهي B30A، مبنية على معمارية Blackwell ولكن بأداء منخفض للامتثال لقواعد التصدير الأمريكية [1].

يراقب المحللون عن كثب كيفية معالجة هذا الوضع في تقرير الأرباح. يتوقع البعض أن تستبعد Nvidia إيرادات الصين من توقعاتها بسبب درجة عدم اليقين العالية [3]. إذا لم تتمكن الشركة من الحصول على الموافقة لشريحة B30A أو واجهت المزيد من العقبات التنظيمية، فقد يؤثر ذلك على قدرتها في الحفاظ على الزخم في سوق رقائق الذكاء الاصطناعي الصيني، الذي تقدر قيمته بـ 50 مليار دولار سنوياً [1].

بعيداً عن حالة عدم اليقين الجيوسياسي، يشعر المستثمرون أيضاً بالقلق بشأن استدامة طفرة الذكاء الاصطناعي وما إذا كانت تشكل فقاعة مضاربية. تقييم Nvidia، الذي يتم تداوله حالياً بأكثر من 40 ضعف الأرباح المتوقعة، يعتمد بشكل كبير على الطلب المستمر من عمالقة الحوسبة السحابية والشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي [2]. ويقر المحللون بأنه على الرغم من وجود مخاوف مشروعة بشأن تباطؤ الإنفاق، إلا أن السوق بشكل عام لا يزال يتوقع عدة أرباع—إن لم يكن سنوات—من الأداء القوي للشركة [2]. يُقال إن Jensen Huang، الرئيس التنفيذي لـ Nvidia، يحاول تحويل تركيز المستثمرين من مراكز البيانات إلى قطاعات أخرى، مثل السيارات والروبوتات، في محاولة لتنويع توقعات النمو [2].

تظل كفاءة سلسلة التوريد لدى Nvidia أيضاً نقطة محورية. مع تزايد الطلب على معمارية GPU Blackwell الخاصة بها، يجب على الشركة إثبات قدرتها على توسيع الإنتاج وتلبية طلبات العملاء بالمعدل المطلوب للحفاظ على ثقة المستثمرين [3]. أي تأخيرات في تسليم أنظمة NVL72 rack أو مشاكل في أوقات التسليم قد تؤثر على الاعتراف بالإيرادات وتثير تساؤلات حول استدامة مسار نموها [3].

مع اقتراب تقرير الأرباح، يتفق المحللون على أن Nvidia ستقدم نتائج قوية، لكن الاختبار الحقيقي سيكون في التوجيه المقدم. سيكون من الضروري الحفاظ على تقييم الشركة المتميز من خلال تقديم توقعات واثقة تعالج دور الصين، وتؤكد تقدم سلسلة التوريد، وتحافظ على هوامش ربح إجمالية صحية [3]. يستعد المستثمرون لنتيجة قد تعزز مكانة Nvidia كقائدة لعصر الذكاء الاصطناعي أو تكون بمثابة إشارة تحذير لقطاع التكنولوجيا الأوسع [3].